Stretch är det mest intressanta värdepapperet som någonsin erbjudits av någon enhet, någonsin. Låt oss gå rakt på sak om dess sanna identitet: $STRC är TradFi:s första algoritmiska, avkastningsbärande stablecoin. - Stretch är Bitcoins egna fiat-pengar - Stretch sätter @Strategy på vägen från investmentbank till centralbank - Stretch kan vara en statlig reservtillgång Du kan tänka på $STRC som en bitcoin-stödd penningmarknadsfond, men algoritmisk stablecoin är mycket mer relevant av de skäl du ser nedan. Först och främst, vad är en algoritmisk stablecoin? Det är en tillgång som kan förbli knuten till ett stabilt fiatvärde via algoritmdefinierade åtgärder på kryptotillgångar. Den vanligaste algoritmen är att justera utbud eller efterfrågan via räntor. Detta kan liknas vid att STRC:s utdelning ändras på månadsbasis. Alla algoritmiska stablecoins använder någon version av detta. Den största utmaningen med ett algoritmiskt stablecoin är ett koncept inom internationell finans som kallas Impossible Trinity. Det är omöjligt för något ekonomiskt block att upprätthålla mer än 2 av 3 saker: - fast växelkurs - Suveränitet över räntesatser - Fri rörlighet för kapital Du kommer bara att hitta områden med 2 av de 3 sakerna, men inga med alla 3: - Kina har en fast växelkurs och räntesuveränitet, men landet har kapitalkontroller. - Euroområdet har inga kapitalkontroller och ECB sätter sina egna räntor, men euron flyter mot andra valutor. - Hongkong har en fast växelkurs och fria kapitalflöden, men HKD-räntan är helt beroende av marknaden. En algoritmisk stablecoin har per definition en fast växelkurs. De flesta implementeringar av stablecoins erbjuder också en fri rörlighet för kapital (vem som helst kan komma in och ut), vilket gör att räntorna är upp till en algoritm att bestämma baserat på marknadsförhållandena. Denna algo är kalibrerad för att justera utbud och efterfrågan så att priset är stabilt. Om du tittar igenom STRC-presentationen är detta EXAKT vad som anges. Strategin kommer att flytta STRC-avkastningen (dvs. räntan) så att priset stannar på det "angivna beloppet" på ~$100. Den kommer också att använda vissa bestämmelser som en uttagsautomat och dess emittentsamtal för att hjälpa till att upprätthålla den fasta växelkursen. Emittentsamtalet är på vissa sätt som kapitalkontroller, eftersom det i grunden är ett beslagtagande av tillgångar under vissa omständigheter. Detta är något som ingen annan algoritmisk stablecoin någonsin har implementerat, och det ger potentiellt Strategy flexibiliteten att välja vilka 2 ben av Trinity som är mest fördelaktiga för tillfället. Varför är en algoritmisk stablecoin mer kraftfull än en penningmarknadsfond? För när du kombinerar traditionella värdepapper med tokenisering (hej, tydlighet i lagstiftningen) får du 24/7 tillgång till kraftfulla kreditinstrument som, om de är stabila i värde, är MYCKET pengarlika. Ett av de största problemen med alla tidigare algoritmiska stablecoins var bristen på likviditetsleverantörer och det allmänna intresset för dessa shitcoins. Strategin har inte detta problem. Varje enskilt strategierbjudande är i grunden det mest likvida och intressanta i sin kategori. Vad är värdet på en ultralikvid avkastningsbärande tillgång med ett stabilt värde? Det är i grunden "superkontanter" eftersom de genererar ränta samtidigt som de behåller möjligheten att konvertera dem till kontanter utan att "bryta buckmen". $STRC är Strategys försök att skapa ett fiat-valutaalternativ. Det är onekligen en algoritmisk stablecoin. $STRC är en strategi för att suga ut de monetära premierna ur valutan. På samma sätt som $STRF är en strategi för att suga ut penningpremier ur obligationer med lång löptid och $MSTR är en strategi för att suga ut penningpremier ur aktier. Strategy är Bitcoins investeringsbank. Och det har hjälpt Bitcoin att samla in kapital från hela kapitalmarknaderna. Nu hjälper det Bitcoin att utfärda sin egen fiat. Nu har du den stora bilden. $STRC är mer hausse än något annat hittills. Det finns så mycket mer att diskutera om Stretch, inklusive effekten av dess korta varaktighet på kapitalkostnaden och på stamaktierna. Mer kommer att följa.