Обсуждение «защитного барьера» в протоколах кредитования на блокчейне может быть иллюзией. Пользователи DeFi на блокчейне, как правило, более рациональны и проницательны, они не проявляют долгосрочной лояльности к протоколам. Когда конкурентные протоколы предлагают значительные субсидии для повышения доходности, TVL существующих протоколов быстро уходит. Умные деньги на блокчейне почти всегда смотрят только на APY, без лояльности. Представьте, что крупный капитал с субсидиями входит в сектор кредитования DeFi, объединяясь с зрелыми командами второго уровня, которые накопили доверие к бренду (например, сотрудничая с Morpho или Fluid для обеспечения безопасности кода контрактов), и предлагает следующие более конкурентоспособные условия: Дополнительная субсидия 5% годовых для каждого пула; Увеличение LTV на 5%; Снижение штрафов за ликвидацию; Выравнивание модели кривой заимствования, снижение волатильности процентных ставок. В этом случае крупные пользователи существующих старых...