Berachain на прошлой неделе демонстрировал отток как TVL, так и стабильных монет. Внимание сейчас сосредоточено на сегодняшнем разблокировании Boyce. Лично я считаю, что экосистема в краткосрочной перспективе сильно пострадает, а долгосрочные проблемы развития остаются нерешёнными👇 Влияние разблокировки Boyce 1. Более половины TVL продолжит утекать: активы Boyce в основном состоят из BTC, ETH и U. У «медвежьей цепи» нет привлекательных возможностей дохода за пределами вторичных пулов. Депозиторы в основном настроены негативно и не имеют мотивации продолжать участие. 2. $BERA в краткосрочной перспективе может отыграть три удара после негативных новостей, но ему не хватает импульса для разворота. Если искусственно поднять $BERA, не решая коренных проблем, текущий соотношение лонгов и шортов на Binance при манипуляции только за счёт токенов приведёт к убыткам, что лишь позволит умным DeFi-фермерам извлечь больше выгоды. С долгосрочной точки зрения остаются три нерешённые проблемы: 1. $BERA — это чисто расходный актив: будь то протоколы LST или DeFi-фермеры, они по сути используют высокую эффективность взяток для извлечения ценности из «медвежьей цепи». 2. Нездоровое распределение эмиссии: почти половина эмиссии $BGT направляется на $BERA или его LST-пары с $BGT в качестве активов для Vault, при этом отсутствуют другие активы с пользователями и объёмами торгов. 3. Более половины взяток поступает от производных $WBERA, $BGT и $HONEY, что делает структуру взяток нездоровой. Проще говоря, майнинг рано или поздно рухнет. Что нужно сделать, чтобы «медвежья цепь» смогла возродиться? Несколько предложений: 1. Реализовать более здоровую структуру эмиссии и взяток. Ограничить полномочия узлов через правила, диверсифицировать эмиссию, ограничить долю эмиссии для пар с чистыми BERA и BGT. 2. Ограничить верхний предел эмиссионных прав, контролируемых отдельными узлами. 3. Привлечь больше качественных проектов. Поощрять другие протоколы переносить ликвидность, стимулировать активы с уже существующей базой пользователей и объёмами торгов для использования POL-маховика. Если уж майнинг неизбежен, почему бы не использовать его для привлечения инвестиций? В конце концов, хочется надеяться, что «медвежья цепь» найдёт свой уникальный путь. Если рыночно-ориентированная, децентрализованная структура стимулов не работает, это означает, что придётся снова полагаться на централизованное распределение стимулов, что приведёт обратно к старой модели управления DAO публичной цепи.