Сможет ли биткоин долго удерживать свое господство?

Автор: Huang Shiliang

За последний год рыночная капитализация биткоина в криптовалютном пространстве расширялась, и сейчас она находится на самом высоком уровне за последние пять лет, превысив 63%.

Может быть, эта цифра является самым большим ударом по инвесторам ETH, а не сама цена ETH, по крайней мере она поразила меня до такой степени, что я могу чуть ли не спрятаться под одеяло и плакать, если я начал лежать ровно пять лет назад, как я могу быть таким сегодня.

С тех пор, как обменный курс ETH/BTC упал на 4%, я спрашиваю себя, будет ли это продолжаться? Что мне делать? TMD, я был так зол, что продолжал спрашивать, пока не стало меньше 2%, полностью потеряв дар речи.

Нам нужно хорошенько задуматься над этим вопросом, сохранится ли лидерство биткоина по рыночной капитализации в течение длительного времени? Инвестирование в криптовалюты – это не лежание на BTC и потягивание вниз, ни во что другое не смотрите.

Я хотел бы сравнить ситуацию в других сферах и являются ли ведущие компании в других отраслях доминирующими в течение длительного времени.

Самое простое, что приходит в голову, это, конечно же, золото, и я попросил ChatGPT и Gemini исследовать распределение рыночной стоимости драгоценных металлов по отдельности, как показано в следующей таблице:

Таблица 1: Распределение рыночной капитализации драгоценных металлов

Доминирование золота на рынке капитализации во многом обусловлено его брендом, который использовался в качестве валюты и средства сбережения на протяжении тысячелетий. Бренд – это врожденное воображение в сердцах людей, и этот барьер очень высок.

Мне кажется, что биткоин больше похож на это.

Во-вторых, стоит сравнить долю фиатных валют в мировых валютных резервах. ChatGPT и Gemini снова в продаже.

Таблица 2: Валютная структура мировых валютных резервов за четвертый квартал 2024 года

Основная причина абсолютной монополии доллара США заключается в том, что Соединенные Штаты являются крупнейшей экономикой в мире, глубина рынка облигаций США незаменима, а основная мировая международная торговля, особенно нефть, номинирована в долларах США. Кроме того, вспомогательными факторами являются политика, культура и ФРС Соединенных Штатов, которые слишком круты.

Но сейчас тенденция может заключаться в снижении монополии доллара, которой в основном бросает вызов юань.

По сравнению с рыночной капитализацией биткоина в криптовалютном пространстве, биткоин не имеет преимущества доллара США, а биткоин не создает самую полезную вещь в мире блокчейна. Напротив, Ethereum, второй на рынке, немного похож на доллар США, предоставляя различную инфраструктуру и варианты использования для всей отрасли.

Давайте посмотрим на ситуацию с крупными известными компаниями.

Обратите внимание, что для сравнения я использую долю компании в «захваченной стоимости», т.е. это не доля рынка (такие понятия, как объем пользователей) или распределение рыночной капитализации акций, которые напрямую связаны с зарабатыванием денег.

Таблица 3: Доля доходной способности известных фирм среди аналогичных фирм

Из приведенных выше трех типов случаев мы можем обобщить несколько основных механизмов захвата стоимости.

Бренды и премиумы: iPhone, Moutai, золото, BTC несомненно одно и то же

Технологические барьеры/барьеры капитала: NVIDIA, TSMC

Сетевые эффекты: AWS, Google

Дефицит ресурсов или одобрение государства: золото, доллар США (биткоин может быть связан с этим)

Экономия за счет масштаба: Amazon Web Services, литейный завод TSMC, графические процессоры NVIDIA

Я думаю, что основным фактором, благодаря которому рыночная капитализация биткоина занимает абсолютное ведущее преимущество в блокчейне, является бренд.

Способность брендов захватывать стоимость в одной и той же отрасли может быть обеспечена iPhone на 85% и золотом на 90%.

Если конкуренция между валютами в криптовалютной индустрии в конечном итоге зависит от брендов, то текущая рыночная капитализация биткоина в 63% не является высокой.

Если это так, то держатель ETH действительно будет плакать.

Но можем ли мы поверить, что бренд является ядром монеты и блокчейна?

Разве это не должна быть децентрализация, сетевые эффекты, количество пользователей, посадка сценариев приложений и т.д.?

У меня пока нет окончательного ответа.

Но никогда не недооценивайте ценность вашего бренда.