🚨Приходите за полным разбором丨Полная хронология события с XPL на Hyperliquid и некоторые размышления—— Сегодня утром произошло самое громкое событие, на @HyperliquidX снова произошел злонамеренный срыв XPL, многие счета с хеджированием 1X обнулились; Киты с помощью тщательно спланированных действий за считанные минуты подняли цену $XPL с $0.60 до $1.80, что вызвало массовые принудительные ликвидации, приведя к убыткам около $25M, в то время как операторы получили прибыль более $46M. 1⃣Этап подготовки (24-26 августа): 4 адреса совместно открывают позиции Адрес 0xb9c…6801e использовал 11 миллионов USDT по средней цене $0.56 для накопления 31.75 миллионов XPL, в то время как адреса 0xe41…858c7, 0x006…2a78f, 0x894…00779 открывали позиции по частям около $0.56. 2⃣Этап основного срыва (27 августа) 05:35, вливание крупных средств, цена $0.6—— кит 0xb9c0 вносит 16M USDC на маржинальный счет Hyperliquid. 05:37, начинается крупная покупка, цена $0.6—— около 3M XPL было куплено, полностью очистив книгу заказов продавцов, объем торгов за 2 минуты превысил $5M. 05:39, пик резкого роста цены, цена $1.8—— всего за 120 секунд рост составил 200%, что вызвало принудительные ликвидации всех высоколевериджных шортов, максимальный пострадавший 0xc2cb…edf9 был ликвидирован на $7M, общая сумма ликвидаций XPL на платформе составила около $25M. 05:45, цена колебалась, $1.5-1.65—— автоматические маркетмейкеры обновили котировки, новые шорты вошли в рынок. 05:50-06:21, киты начали фиксировать прибыль, $1.3-1.4—— основной кит начал распродажу около половины своей позиции, получив прибыль в $14M-16M, три совместных кошелька китов за первый час в сумме заработали около $38M. 3⃣Что отражает это злонамеренное манипуляционное событие? Я считаю, что это в определенной степени отражает краткосрочную неудачу управления ликвидностью HY—— Действия китов не были хакерской атакой, не использовали технические уязвимости, по сути, это просто «законная торговля», приводящая к «злонамеренному результату». Активы, подобные $XPL, имеют глубину рынка на уровне нескольких миллионов, и не могут противостоять ударам в десятки миллионов. В результате, если кит имеет терпение, он может мгновенно вбросить десятки миллионов в ликвидацию книги заказов, создавая «законные» насильственные манипуляции. После последнего инцидента с Jelly, Hyperliquid уже ввел ограничения по OI и оптимизацию ликвидационной логики, но в этот раз это снова было обойдено, что показывает, что патч-управление всегда отстает от методов атаки. Теперь перед Perps DEX стоит институциональная дилемма: Если полностью отпустить, киты смогут контролировать рынок, риски для розничных инвесторов будут бесконечно увеличены; Если полностью гарантировать, это будет противоречить духу децентрализации, и не будет сильно отличаться от CEX. В краткосрочной перспективе, возможно, будут введены дополнительные меры контроля, такие как динамические пороги, механизмы разрыва, экстренная приостановка, или попытка сделать вмешательство безличным, передав его DAO или прозрачной логике управления, чтобы избежать единой точки дискреции; Смотрим в долгосрочной перспективе, будущие Perps DEX, я думаю, с большой вероятностью разделятся на два уровня рынка—— Уровень защиты розничных инвесторов: с ограничениями, ограниченным контролем рисков, обеспечивающий безопасность позиций, чтобы можно было спокойно торговать; Уровень свободной конкуренции: почти без ограничений, позволяющий крупным игрокам и учреждениям свободно соперничать. Конечная форма, вероятно, не будет полностью децентрализованным утопией, а будет ближе к смешанному рыночному порядку на блокчейне, не знаю, появится ли новый DEX, который сможет разрушить эту структуру.