#TGABuybacksVsFiscalRisk
About TGABuybacksVsFiscalRisk
IMF chief Georgieva says high debt, sticky inflation and rising long yields are raising fiscal risks, while AI investment cannot erase higher borrowing costs. The US Treasury is weighing use of its $935B TGA balance for buybacks, with the cap per operation for 10- to 30-year Treasurys rising to at least $4B from Sep 9. Buybacks can improve liquidity but are not Fed QE and do not cut debt. If issuance keeps lifting term premiums, they may calm volatility without fixing the deficit-funding cost lo
Populare
Cele mai recente
TGABuybacksVsFiscalRisk Postări populare
Fixat
Intrarea în TGA de aproape un trilion de dolari, cât timp poate susține Besent datoria SUA?
Titlul original: The Treasury Twist and the Competition for Capital
Autor original: Sage Advisory Services
Traducere: Peggy
Notă editoriale: Pe 19 august, Departamentul Trezoreriei din SUA a anunțat extinderea suportului de lichiditate pentru repo-uri pe titluri de stat pe termen lung, majorând dimensiunea maximă a repo-urilor unice pentru titlurile nominale cu cupoane pe 10-20 ani și 20-30 ani de la 2 miliarde USD la cel puțin 4 miliarde USD. Înainte de anunț, randamentul obligațiunilor pe
Un TGA de 935 de miliarde de dolari sună ca un uriaș bazooka de lichiditate, dar acesta nu este QE. Folosirea unei părți din soldul de numerar al Trezoreriei pentru răscumpărări de obligațiuni pe termen lung ar putea îmbunătăți lichiditatea pieței și ar reduce temporar presiunea asupra randamentelor. Nu poate șterge deficitele, emisiunile sau inflația care duc ratele pe termen lung în creștere. Aceasta este distincția care contează pentru BTC și aur. Dacă răscumpărările reduc randamentele în mod sustenabil, activele riscante au loc de respiro. Dacă doar calmează volatilitatea, problema structurală a ratelor rămâne. #TreasuryEyesTGABuybacks
Piața cripto ar fi putut deja evalua următorul val de lichiditate din SUA. Bitcoin a crescut de la 62.000 de dolari la peste 81.000 de dolari, alimentat de răscumpărări mai mari de obligațiuni de stat și de zvonuri despre până la 950 de miliarde de dolari în distribuție de către TGA. Deși nu este vorba de QE, acest impuls temporar al lichidității ar putea susține obligațiunile, randamentele mai mici și ar putea împinge fondurile spre acțiuni și criptomonede. Totuși, lichiditatea s-ar putea inversa odată ce Trezoreria va reface TGA.
#BTC80KHoldOrFold #IranSanctionsAndTalks #Anthropic30TTAM
Așteptările privind lichiditatea SUA ar putea fi deja analizate în criptomonede. BTC a crescut de la 62.000$ la 81.000$ + într-o săptămână, pe măsură ce răscumpărările din titluri de stat s-au extins, iar zvonurile despre scăderea TGA au alimentat o nouă creștere în creștere.
Nu este vorba de QE, dar piețele ar putea trata acest lucru ca pe o relaxare temporară, care ar putea trimite lichiditate către acțiuni și criptomonede. Riscul? Odată ce TGA va fi reconstruit, acel impuls de lichiditate ar putea dispărea.
#BTC80KHoldOrFold #IranSanctionsAndTalks #Anthropic30TTAM
#TreasuryEyesTGABuybacks Se pare că Trezoreria SUA ia în considerare dacă Contul General al Trezoreriei sale ar putea ajuta la finanțarea unor achiziții suplimentare de obligațiuni guvernamentale pe termen lung. TGA, practic contul guvernului la Rezerva Federală, conține aproximativ 935 de miliarde de dolari până la 950 de miliarde de dolari. Trezoreria a crescut deja limita de răscumpărare pe termen lung de la 2 miliarde de dolari la cel puțin 4 miliarde de dolari pe operațiune, începând cu 9 septembrie. Amploarea exactă a oricărei extinderi finanțate de TGA rămâne neclară.
Folosirea contului ar putea îmbunătăți temporar cererea pentru obligațiuni pe termen lung și ar putea elibera lichiditate în sistemul financiar. Totuși, aceasta nu ar fi o relaxare cantitativă a Rezervei Federale, iar Trezoreria nu poate rezolva permanent randamentele mari prin rearanjarea profilului său de scadență în numerar și datorie. Deficitele persistente, emisiunile mari și așteptările inflației vor continua să influențeze costurile împrumuturilor. Aurul și Bitcoin ar putea beneficia dacă politica slăbește dolarul sau este interpretată ca o represiune financiară. Piața ar trebui să aștepte mărimea și momentul confirmate înainte de a trata întregul sold TGA ca stimulent disponibil.
Răscumpărările de titluri de stat pot îmbunătăți structura pieței, dar nu trebuie confundate cu o schimbare a tendinței fiscale. Folosirea unui sold TGA de 935 miliarde de dolari, în timp ce crește plafonul pentru operațiunile de trezorerie pe 10 până la 30 de ani la cel puțin 4 miliarde de dolari începând cu 9 septembrie, ar putea reduce tensiunile de lichiditate la margine. Nu seamănă cu QE-ul Fed, nu reduce datoria restantă și nu elimină presiunea inflației persistente și a randamentelor lungi ridicate. Părerea mea: dacă emisiunile masive mențin primele pe termen ferm, răscumpărările pot atenua volatilitatea, lăsând în același timp neschimbată provocarea de finanțare deficitică. Nu este un sfat, ci doar o analiză.
#TGABuybacksVsFiscalRisk
Bill Nelson: "La începutul acestei săptămâni, Steve Liesman de la CNBC a dezvăluit că Trezoreria ar putea finanța răscumpărările de titluri pe termen lung folosind o parte din numerarul depus la Federal Reserve Bank of New York ("Contul General al Trezoreriei" sau "TGA") în loc să emită mai multe bancnote. Dacă Trezoreria ar face acest lucru, însă, Fed-ul ar ajunge să reducă investițiile în bancnote cu aceeași sumă. Publicul ar fi probabil nevoit să cumpere aceeași cantitate de bancnote la licitație ca dacă Trezoreria ar finanța răscumpărările prin creșterea emiterii de bancnote." @CNBC @steveliesman @bankpolicy
Steno: există un fond de război cu dolari deja emși parcat la Fed și Trezoreria ar putea fi pe cale să-l cheltuiască.
Opțiunea de pe masă este să finanțezi răscumpărările de la TGA. Acei dolari există deja, doar că au stat necontrolați. Folosește-i pentru a răscumpăra obligațiuni și acestea ajung în sistemul bancar. Un dolar inactiv devine unul viu. Lichiditate proaspătă, fără a emite nimic nou.
Estimarea lui Steno este că Trezoreria va aloca între 350 și 400 de miliarde de dolari în anii următori. Conform calculelor sale, asta este aproximativ ceea ce are nevoie piața pentru a funcționa corect.
@AndreasSteno și @RosenvoldGeo parcurgeau întreaga configurație în Macro Mondays.
