Postare

9月3日，Robinhood Chain单日链收入401万美元，DeFiLlama全链第一。同一时间，Solana、BSC、以太坊和Base四条链加起来，链收入只有28.8万美元。一条上线刚满两个月的链，单日收入是另外四条主流链总和的13.9倍。与此同时，Robinhood（HOOD）股价9月3日暴涨16.57%，收于124.72美元，创年内新高。摩根士丹利把目标价从124美元上调至150美元。Piper Sandler跟涨至145美元。链上数据炸裂，股价一飞冲天，机构集体唱多。但我今天想聊点不一样的——狂欢背后的三个隐忧。隐忧一：Meme驱动，而非RWA驱动 Robinhood Chain的宣传口径是什么？RWA（真实世界资产）上链——代币化股票、ETF、24/7交易。但数据说了另一个故事。 7月份，Meme币占Robinhood Chain现货交易量的51%，RWA仅占5%。更扎心的是——RWA交易量中有48%来自RWA与Meme币组成的流动性池。也就是说，连那5%的“真实资产”交易，有一半也是被Meme带起来的。上线之初，Meme币曾一度占交易量的85%，RWA仅1%。一条号称要做“股票上链”的公链，本质上是个Meme赌场。 PONS——Robinhood Chain上的代币发射平台，过去一周涨了300%，占据了全加密Launchpad费用的63.9%。PONS V2上线后，80%的协议收入用来回购销毁PONS。这是个完美的闭环：Meme越火→发币越多→手续费越高→PONS买盘越强。问题是——Meme的热度能撑多久？当潮水退去，链上还剩什么？隐忧二：加密业务整体在萎缩 Robinhood Chain再亮眼，也掩盖不了一个事实： 2026年第二季度，Robinhood加密业务收入同比下降38%，至1亿美元，仅占总收入的8%。散户加密交易量同比下降36%，加密资产在客户总资产中的占比跌至历史最低点7%。甚至，去年才推出的事件合约业务，第二季度收入都超过了加密货币。 Robinhood Chain上线两个月累计手续费收入1305万美元。按近30日年化，约1.1亿美元。听起来很多对不对？但已知的Robinhood Chain相关收入，年化规模仅约5480万美元，只相当于Robinhood加密业务年化收入的14%。一条全链收入第一的L2，对母公司的加密业务贡献只有14%。 Robinhood Chain是亮点，但Robinhood的整体加密业务仍在萎缩。这条链到底是“新增长引擎”，还是“遮羞布”？隐忧三：估值已经不便宜了 GuruFocus的GF Value模型显示，当前HOOD股价124.72美元，而内在价值估算仅78.18美元。高估约57.4%。 Forward P/E约50倍，市净率11.4倍——市场已经在为“未来几年完美执行”定价了。大摩150美元的目标价，是基于2031年概率加权EPS估算的7.99美元、乘以25倍得出的。用五年后的盈利来 justify 现在的股价——这本身就是一种乐观假设。当然，机构集体唱多、评级上调、目标价提高，这些都是事实。Robinhood的基本面也确实在改善——Q2整体营收13.1亿美元创历史新高。但短期涨幅已经透支了太多预期。最后说两句真心话： Robinhood Chain两个月的成绩，值得喝彩。单日收入碾压四条主流链的总和，这不是谁都能做到的。但投机热度和真实需求之间，还有一条巨大的鸿沟。 Meme能带来流量，但流量能否沉淀为RWA的真实金融需求？10%的收入要分给Arbitrum生态，Robinhood Chain自己的利润空间有多大？整体加密业务在萎缩，一条链能扭转趋势吗？这些问题，两个月的漂亮数据回答不了。真正的考验，在6个月后、12个月后——当Meme潮退去，链上还剩什么？长期看好，短期不追。等第一个真正的回调，再判断是“黄金坑”还是“泡沫破”。 $HOOD $ARB $ETH #HOOD收涨创年内新高，链上收入居公链第一

Frați și surori, știți care acțiune a fost cea mai nebună pe piața de capital americană ieri? Nici Nvidia, nici Tesla. Este Robinhood. A crescut cu 16,57% peste noapte, ajungând la 124,72 dolari, iar valoarea de piață a crescut cu peste 9 miliarde de dolari într-o singură zi. De ce a apărut o firmă de valori mobiliare în acest fel? Mulți cred că este pentru că raportul financiar este bun. Greșit. Raportul financiar a fost deja publicat. Adevăratul motiv a avut nevoie de doi ani pentru ca Wall Street să înțeleagă— 🔵 Primul factor major: instituțiile care dezertează colectiv Pe 1 septembrie, Morgan Stanley a ridicat ratingul Robinhood cu două trepte, de la "Hold and Wait" la "Overweight", ridicând prețul țintă direct de la 124 de dolari la 150 de dolari. Echipa analistului Morgan Stanley, Michael Cyprys, a raționat că piața prezice că piața devine noul motor de creștere al Robinhood. În aceeași zi, Piper Sandler a urmat exemplul, ridicând prețul țintă de la 135 la 145 de dolari. În decurs de două zile, Wall Street a format în mod neobișnuit o forță comună. Bernstein și-a reiterat anterior perspectiva optimistă. Dar ceea ce înnebunește cu adevărat piața nu sunt audiențele — ci următorul număr. 🔴 A doua forță motrice: un lanț care depășește toate lanțurile publice Pe 3 septembrie, veniturile on-chain pe o singură zi ale lanțului Robinhood au fost de 4,01 milioane de dolari. Ce înseamnă asta? Aceasta este de 13,9 ori venitul combinat al Base, Solana, Ethereum și BSC. Ai citit corect. Un L2 care este online doar de două luni are un venit pe o singură zi care depășește totalul combinat de patru lanțuri publice mature. La doar două luni după lansare, veniturile cumulate din comisioane au ajuns la 13,05 milioane de dolari. Pe baza veniturilor anualizate din ultimele 30 de zile, veniturile anualizate sunt de aproximativ 110 milioane de dolari. Și mai uimitor — în ultimele 7 zile, veniturile lanțului Robinhood au ajuns la 8,26 milioane de dolari, o creștere lunară de 1653%, clasându-se pe primul loc dintre toate lanțurile din ecosistemul Ethereum. Un singur lanț poate consuma 38% din veniturile întregului ecosistem. Și acest lanț aparține unei firme de valori mobiliare. 🟡 Al treilea motor: "mașina de tipărit bani" pentru prognoza pieței Morgan Stanley a subliniat în mod special un singur lucru—prezicerea pieței. Sezonul de fotbal american este pe cale să înceapă, iar NCAA se apropie în curând. Utilizatorii Robinhood pot schimba contracte de pe piața de predicție direct în aplicație. Sute de milioane de trafic de utilizatori retail + decontare on-chain + predicție de piață = ce? Este ca o mașină de tipărit bani care nu necesită costuri de achiziție a utilizatorilor noi, vine cu trafic integrat și nu se oprește niciodată. Brokerajele tradiționale fac predicții de piață? Trebuie să respecte reglementările, să construiască sisteme și să atragă utilizatori. Robinhood face predicții de piață? Când deschizi aplicația, utilizatorii sunt deja înăuntru. 💡 Logica de bază: Wall Street înțelege în sfârșit Robinhood face ceva ce finanțele tradiționale nu au mai făcut niciodată— Sute de milioane de investitori de retail alimentează înapoi ecosistemul on-chain, iar veniturile on-chain se reflectă în prețul acțiunilor. Aceasta nu este "brokeraj + cripto". Aceasta este "brokeraj = lanț". Ceea ce este și mai nemilos este că Robinhood Chain, bazat pe tehnologia Arbitrum, dorește să aloce 10% din venitul net către ecosistemul Arbitrum. ARB a crescut cu 46,7% în două săptămâni. De ce? Pentru că Wall Street a constatat că, cu cât Robinhood Chain făcea mai mulți bani, cu atât primeau mai mulți deținători de ARB. Un lanț alimentează prețul altui lanț. Acest lucru nu s-a mai întâmplat niciodată în istoria criptomonedelor. În sfârșit, iată ceva sfâșietor— Acum doi ani, toată lumea a luat în derâdere Robinhood pentru că "neglijează afacerea sa corectă" în dezvoltarea blockchain-ului. Acum, acest lanț "off-roads" are venituri zilnice care depășesc totalul combinat al celor patru mari lanțuri publice. Wall Street-ului i-au trebuit doi ani să înțeleagă: Robinhood nu este doar o firmă de brokeraj; este o companie L2 care înghite șinele publice de lanț. Și cel mai ironic lucru este — această carte câștigătoare de nivel 2 nu este inovația tehnologică. Acei 23 de milioane de utilizatori îl pot folosi doar deschizând aplicația. $BTC $HOOD $ARB #HOOD收涨创年内新高, veniturile on-chain ocupă primul loc printre lanțurile publice