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#30年期美债收益率连续41天站上5% 这事比非农更值得盯着。 30年期美债收益率，已经连续41天站在5%上方了。年内第56个交易日高于5%，9月2号一度干到5.259%，2007年以来最高。这不是短期脉冲，是系统性重定价。油价回到90美元附近，通胀担忧重新升温。 这轮长端利率上行不是单条腿在走路，是三股力量同时在推。 市场对9月加息的预期已经干到62%以上，沃什在杰克逊霍尔放鹰，利率预期在上行通道里。美国债务破40万亿，长债供给还在扩大，债券市场供大于求，价格被压，收益率被推。油价回到90美元上方，通胀预期重新抬头。 对币圈来说，这事的影响比油价更持久。 油价涨是短期冲击，美债收益率高企是长期压制。30年期5%以上，意味着无风险收益率已经足够高，机构配置风险资产的意愿会被持续压制。大饼想从78000往上走，需要流动性预期改善，需要钱变多，而不是钱变贵。高利率环境不松动，大饼的估值天花板就顶在那儿。 高利率压制的是估值，不是叙事。如果CLARITY法案9月15号通过，监管框架的利好会对冲一部分宏观逆风。现在这个位置，短期承压是事实，但大方向没变。 等着看就行