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最近加密市场里出现了一个非常诡异, 甚至可以说有点吓人的历史性奇观。 那就是Coinbase的比特币溢价指数, 已经连续整整八十天处于负值状态了。 八十天啊, 朋友们, 这是什么概念？？？ 在很多新韭菜还在盯着每天美国现货ETF流入流出几千万美元的数据, 觉得牛市发动机还在轰鸣的时候, 这个代表着美国本土主力资金真实态度的指数, 却像一根冰冷的铁钉一样, 牢牢扎在零轴以下。 这个连续负溢价的冰冷数据, 正在无声的向全网宣告, 曾经在这轮牛市里掌控着绝对话语权的美资大鳄, 正在悄悄撤退。 很多朋友可能对Coinbase溢价指数这个概念不太敏感。 其实它就是Coinbase Pro上的比特币价格, 和币安等离岸交易所价格之间的价差。 当指数是正数, 说明以美国机构 and 散户为主的Coinbase买盘非常强劲, 他们愿意花溢价去抢筹。 相反, 如果这个指数连续八十天是负的, 说明美国人在发了疯似的抛售, 或者至少是他们的买入意愿极其疲软, 逼得币价只能靠离岸市场的散户 and 资金来勉强托盘。 这就和每天媒体上鼓吹的「ETF连续净流入」产生了巨大的撕裂。 按道理说, ETF流入了那么多亿美金, 美国人的买盘应该爆棚才对, 为什么Coinbase上反而在持续流出？ 这块需要注意一下这里面隐藏的期现套利把戏。 很多机构通过ETF买入比特币现货的同时, 会在CME等期货市场上开出同等金额的空单。 这是一种无风险的基差套利, 也就是所谓的Basis Trade。 他们根本不是因为看好比特币的未来而买入, 只是为了吃那点利差。 结果就是, CME的基差从前阵子百分之十五的暴利区间, 一路崩塌到了目前百分之四以下。 随着利差被吃干榨净, 大批套利资金开始平仓大逃亡。 在这个过程中, 现货被大量抛售回市场, 叠加美国近期对经济衰退, 比如失业率惊人反弹的焦虑, 很多美国短期持有者心态彻底崩溃, 开启了割肉投降模式。 前天也就是八月十号, 现货ETF单日净流出约一亿四千四百六十万美元, 就是一个非常典型的信号。 那么, 既然美国人在撤退, 比特币为什么还能死死守在六万四千美元左右的关口, 没有直接崩盘？ 答案其实就在离岸市场上。 在币安等交易所的买盘深度里, 可以看到大量的全球离岸资金在默默承接。 这说明这一轮比特币定价权的接力棒, 正在无声无息的从华尔街精英手里, 重新交回到全球散户 and 离岸热钱手中。 华尔街用ETF的建制化力量把比特币拉到了历史新高, 却也用套利交易把整个市场的波动率给锁死了。 当他们觉得宏观风向不对, 拍拍屁股准备避险离场的时候, 反而是那些被他们看不起的、分布在亚洲 and 欧洲的去中心化信徒在被动买单。 我个人觉得, 这种定价权的交接其实是比特币的一种自我净化。 比特币诞生于二零零八年的次贷危机, 它的基因就是抗审查 and 去中心化, 绝对不是为了成为华尔街那帮老钱做基差套利的金融衍生品。 过度依赖美资的负债表, 结果就是美联储一咳嗽, 加密市场就要直接进重症监护室。 这连续八十天的负溢价, 看着挺让人焦虑的, 但它就像是一场温和的排毒。 把那些只看美元脸色、随时准备跑路的投机资本洗出去, 让筹码重新回到那些真正理解账本价值的人手里。 屏幕前的你, 面对这连续八十天的美资抛压, 是觉得牛市已经到头、准备跟着华尔街大鳄一起割肉离场, 还是觉得这正是全球资金完成定价权交接、离岸市场重新主导的左侧建仓良机？ 反正我觉得, 既然选择留在这个市场, 就别天天盯着美股的脸色过日子了。 #现货ETF资金分化，BTC卖压仍在