Americanul îți ridică personal prețurile pe piață? Nu te gândi prea mult — nu cumperi BTC, ci ordinul de închidere al altcuiva
Pe 30 iulie, yenul a crescut brusc față de dolar, de la 163,98 la 157,98, o creștere într-o singură zi de 3,3%, cea mai mare din aproape trei ani.
Japonia a cheltuit 8,45 trilioane de yeni (aproximativ 52,8 miliarde USD).
Să doboare recorduri? Nu suficient.
Statele Unite au intervenit, de asemenea.
Fed-ul din New York, în numele Trezoreriei, a cumpărat direct yen — prima intervenție directă a SUA și Japoniei în aproape 30 de ani.
Notele ședinței ministrului de finanțe, Becent, au fost capturate de fotografi Reuters — "Cumpărând yeni, 5 miliarde până la 10 miliarde de dolari."
Și apoi?
Întreaga lume crypto s-a prăbușit. În ultimele 24 de ore, peste 90.000 de persoane au fost lichidate. Bitcoin a scăzut cu 2,9%.
Nu ar trebui să urci tu? Riscuri geopolitice de scădere, slăbire a dolarului, lichiditate slabă — scenariul era atât de bine scris, deci de ce pierde bani din nou?
Pentru că ai trecut cu vederea un lucru: când yenul crește vertiginos, cine va fi primul care va plăti nota?
În ultimii ani, investitorii globali au făcut un singur lucru—au împrumutat yeni pentru a cumpăra totul.
Rata Japoniei este de 1%, cea din SUA este de 3,5%-3,75%, cu un diferență de 275 de puncte de bază.
Împrumutând yeni aproape fără cost, apoi schimbând dolari pentru a cumpăra titluri de stat americane, acțiuni americane și Bitcoin.
Acest joc se numește arbitraj de yeni.
Cu cât yenul este mai ieftin, cu atât arbitrajul este mai plăcut. Cu cât yenul este mai slab, cu atât pârghia este mai mare. În ultimele luni, yenul a scăzut la cel mai scăzut nivel din ultimii 40 de ani, pozițiile de arbitraj acumulându-se până la plafon.
Și acum?
Yenul a crescut cu 3,3% într-o singură zi.
Yenii împrumutat au devenit brusc mai scump.
Arbitragii cu efect de levier au o singură opțiune — să-și închidă pozițiile. Vinde-ți activele și schimbă-le pe yeni pentru a plăti datoriile.
Ce să vind? Titluri de stat americane, acțiuni americane, Bitcoin.
Piața evaluează acum un scenariu optimist de "intervenție reușită și stabilizare a yenului".
Dar ceea ce nu stabilești este un scenariu sângeros de "arbitraj care calcă pozițiile apropiate".
În august 2024, Banca Japoniei a majorat moderat ratele dobânzilor, declanșând dezmembrarea parțială a tranzacțiilor de arbitraj, ceea ce a dus la o prăbușire drastică a BTC.
Cât a crescut yenul atunci? Mai puțin de 2%.
Dar de data asta? 3.3%。 Și încă continuă.
Datele istorice arată că, după fiecare majorare a dobânzii de către Banca Japoniei, Bitcoin a scăzut în medie cu aproximativ 27%.
De data aceasta, nu este o creștere a dobânzii—este o injecție directă de bani în intervenția SUA și a Statelor Unite.
Mai puternic și mai puternic.
Crezi că yenul a crescut și dolarul s-a slăbit, deci BTC ar trebui să crească.
Dar prețul pe termen scurt al BTC nu a depins niciodată de "ar trebui", ci mai degrabă de "cine este forțat să vândă".
52,8 miliarde de dolari în fonduri de intervenție au intrat pe piața forex, nu în lumea cripto.
Între timp, acele fonduri care au împrumutat ieni pentru a cumpăra BTC vând BTC înapoi pe piață pentru a-l schimba pe yen.
Aștepți un pull, în timp ce alții își închid pozițiile.
Cât de mare este scara tranzacționării de arbitraj în yeni? Nimeni nu poate spune cu siguranță. Dar un lucru este sigur — mult mai mare decât prețul actual al pieței.
Din aprilie până în mai, Japonia a investit 11,73 trilioane de yeni (aproximativ 73 miliarde de dolari) în intervenții, dar efectul a durat doar câteva săptămâni.
Cât timp pot rezista acești 8,45 trilioane de yuani, plus cooperarea Statelor Unite?
Intervenția poate trata simptomele, dar nu și cauza principală.
Diferența de dobândă SUA-Japonia rămâne la 275 de puncte de bază, iar logica de bază din spatele deprecierii yenului rămâne neschimbată.
Dar șocul pe termen scurt este real—pentru fiecare creștere de 1% a yenilor, nenumărate poziții de arbitraj rămân neutilizate. Pentru fiecare poziție închisă, un lot de BTC este aruncat pe piață.
Consultanță operațională
Concentrează-te pe USD/JPY.
Dacă cursul de schimb rămâne sub 157, valul de închidere al arbitrajului ar putea abia începe.
Dacă revine peste 160, înseamnă că efectul intervenției se estompează, yenul slăbește din nou, iar tranzacțiile de arbitraj vor reveni.
Oricum ar fi, asta nu este un motiv să cumpărăm orbește scăderea în grabă.
$BTC$ETH $XAU #日元干预战升级, partea americană se pregătește să intervină
Declinarea responsabilității: conținutul OKX Orbit este furnizat doar în scopuri informative. Aflați mai multe
Răspunsuri
Încă nu există niciun comentariu. Fiți primul care răspunde!
