Os EUA estão pessoalmente aumentando os preços do seu mercado? Não pense demais — você não está comprando BTC, está comprando a ordem de fechamento de outra pessoa
Em 30 de julho, o iene disparou fortemente contra o dólar, de 163,98 para 157,98, um aumento diário de 3,3%, o maior em quase três anos.
O Japão gastou 8,45 trilhões de ienes (cerca de 52,8 bilhões de dólares).
Quebrando recordes? Não o suficiente.
Os Estados Unidos também intervieram.
O Fed de Nova York, em nome do Tesouro, comprou ienes diretamente — a primeira intervenção direta dos EUA e do Japão em quase 30 anos.
As anotações da reunião do ministro das Finanças, Becent, foram capturadas por fotógrafos da Reuters — "Comprando ienes, 5 bilhões a 10 bilhões de dólares."
E depois?
O mundo cripto inteiro despencou. Nas últimas 24 horas, mais de 90.000 pessoas foram liquidadas. O Bitcoin caiu 2,9%.
Você não deveria estar subindo? Riscos geopolíticos esfriados, enfraquecimento do dólar, liquidez frouxa — o roteiro foi tão bem escrito, então por que está perdendo dinheiro de novo?
Porque você deixou passar uma coisa: quando o iene disparar, quem será o primeiro a pagar a conta?
Nos últimos anos, investidores globais fizeram uma coisa — pegar emprestado ienes para comprar tudo.
A taxa do Japão é de 1%, a dos EUA é de 3,5% a 3,75%, com um spread de 275 pontos-base.
Pede empréstimos em ienes quase sem custo, depois troca dólares para comprar títulos do Tesouro dos EUA, ações americanas e Bitcoin.
Esse jogo é chamado de arbitragem de ienes (Yen Arbitrage Trading).
Quanto mais barato o iene, mais prazerosa é a arbitragem. Quanto mais fraco o iene, maior a alavanca. Nos últimos meses, o iene caiu para o menor nível dos últimos 40 anos, com posições de arbitragem se acumulando até o teto.
E agora?
O iene disparou 3,3% em um dia.
O iene emprestado de repente ficou mais caro.
Arbitradores alavancados têm apenas uma escolha — fechar suas posições. Venda seus bens e troque-os por ienes para pagar dívidas.
O que vender? Títulos do Tesouro dos EUA, ações americanas, Bitcoin.
O mercado agora está precificando um cenário otimista de "intervenção bem-sucedida e estabilização do iene."
Mas o que você não define é um roteiro sangrento de "arbitragem pisoteando posições próximas".
Em agosto de 2024, o Banco do Japão aumentou moderadamente as taxas de juros, desencadeando a desmantelamento parcial das negociações de arbitragem, fazendo o BTC despencar em resposta.
Quanto o iene subiu dessa vez? Menos de 2%.
E desta vez? 3.3%。 E ainda está acontecendo.
Dados históricos mostram que, após cada aumento de taxa pelo Banco do Japão, o Bitcoin recuou em média cerca de 27%.
Desta vez, não é um aumento de juros — é uma injeção direta de dinheiro na intervenção dos EUA e dos Estados Unidos.
Mais forte e impactante.
Você acha que o iene subiu e o dólar enfraqueceu, então o BTC deve subir.
Mas o preço de curto prazo do BTC nunca dependeu do "deveria", mas sim de "quem está sendo forçado a vender".
52,8 bilhões de dólares em fundos de intervenção entraram no mercado de câmbio, não no seu mundo cripto.
Enquanto isso, os fundos que tomaram empréstimos para comprar BTC estão vendendo BTC de volta ao mercado para trocar por iene.
Você está esperando um puxão, enquanto outros estão fechando suas posições.
Qual é a escala da negociação de arbitragem de iene? Ninguém pode afirmar com certeza. Mas uma coisa é certa—muito maior do que o preço atual do mercado.
De abril a maio, o Japão investiu 11,73 trilhões de ienes (cerca de 73 bilhões de dólares) em intervenção, mas o efeito durou apenas algumas semanas.
Quanto tempo durarão esses 8,45 trilhões de yuans, mais a cooperação dos Estados Unidos?
A intervenção pode tratar os sintomas, mas não a causa raiz.
O spread de juros EUA-Japão permanece em 275 pontos-base, e a lógica subjacente por trás da depreciação do iene permanece inalterada.
Mas o choque de curto prazo é real — para cada aumento de 1% no iene, inúmeras posições de arbitragem estão sem uso. Para cada posição fechada, um lote de BTC é despejado no mercado.
Orientação operacional
Foque em USD/JPY.
Se a taxa de câmbio permanecer abaixo de 157, a onda de arbitragem pode estar apenas começando.
Se se recuperar acima de 160, significa que o efeito de intervenção está diminuindo, o iene está enfraquecendo novamente e o comércio de arbitragem vai se recuperar.
De qualquer forma, isso não é motivo para comprar o dip cegamente.
$BTC$ETH $XAU #日元干预战升级, o lado americano está se preparando para intervir
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