A alavancagem do DeFi está se espalhando para as exchanges

Escrito por: Huang Shiliang

Recentemente, trabalhei na mecânica alfa do BN, que é bastante popular na indústria, mas não pareço estar muito interessado nela. No entanto, gostaria de compartilhar os produtos dos outros três BN e sentir a capacidade de inovação do BN de seguir o DeFi e, em seguida, sentir que o risco de alavancagem do DeFi se espalhou para a CEX.

Sempre pensei que a competição DEX vs CEX, sempre pensei que a CEX deveria ser muito madura e não haveria grandes inovações, mas o desenvolvimento da BN ao longo dos anos me deu um tapa na cara. A Binance realmente defendeu totalmente seu fosso CEX na competição com o DeFi e também apreendeu uma grande quantidade de negócios DeFi.

Parece que, desde que você esteja disposto a investir e se manter aberto, não importa o quão maduro seja o produto, há espaço para inovação.

Essas inovações da Binance me fazem pensar que a Binance fez pleno uso das inovações DeFi, combinadas com uma experiência centralizada, o que realmente aumentou a aderência do usuário da Binance.

O primeiro produto foi na verdade um fracasso para a Binance. Mas naquela época, a Binance se atreveu a fazer esse produto, o que ainda me surpreendeu.

Naquela época (deveria ter sido há três anos), a Binance modelou o protocolo AMM da Uniswap e criou um método de negociação de pool de fundos na Binance, uma plataforma CEX que permite aos usuários adicionar tokens LP, e o algoritmo deve ser completamente copiado da versão Uniswap v2. Por exemplo, os usuários podem adicionar um pool como BTC/BNB e, em seguida, outros usuários podem trocar BTC diretamente por BNB, e os usuários que adicionarem o pool podem ganhar taxas.

Ouvimos muitas grandes empresas em todas as esferas da vida se recusarem a usar inovações porque lançam produtos inovadores que competem com o mercado existente, o que acaba levando ao colapso de grandes empresas.

Por exemplo, foi a Nokia quem inventou o smartphone, mas tinha medo de impactar sua posição dominante no mercado de feature phones e não mudou para smartphones em grande escala e, finalmente, a Nokia falhou.

Da mesma forma, a Kodak se recusou a fazer uma câmera de cartão de memória para manter seu negócio de filmes.

Naquela época, a Binance se atreveu a lançar um algoritmo AMM para adicionar pools e transações de swap, e se atreveu a tentar atingir diretamente o maior negócio de livros de pedidos em CEXs, e eu me senti bastante determinado naquele momento.

No entanto, superestimei a oportunidade do protocolo AMM em CEXs, e o desenvolvimento foi que a Binance encerrou o produto.

O segundo produto é a gestão financeira atual da Binance, que na verdade é modelada a partir de um protocolo de empréstimo de pool de fundos como o AAVE.

As economias atuais da Binance são essencialmente um produto de empréstimo. Os usuários podem depositar várias moedas no gerenciamento de patrimônio atual para se tornar um pool de depósito, e os usuários fornecem depósitos, que podem ser usados como garantia para hipotecar outras moedas no gerenciamento de patrimônio atual.

Por exemplo, você pode depositar ETH em sua conta corrente e, em seguida, esses ETH podem ser usados como garantia e você pode emprestar USDT. Os depósitos de ETH podem consumir juros de depósito, e os empréstimos de USDT precisam pagar juros de empréstimos.

Esse método de empréstimo conjunto, que é um método de empréstimo peer-to-peer (P2P), melhora muito a eficiência e a flexibilidade dos fundos. Nos empréstimos P2P, a garantia do mutuário não pode consumir os juros do depósito. Os fundos dos usuários de empréstimos de depósito também precisam ser combinados antes de serem emprestados e, quando não forem correspondidos, não poderão comer juros. O pooled está sempre interessado, desde que alguém peça emprestado, todos os depósitos são divididos igualmente de acordo com a quantidade de fundos, e os depositantes podem resgatar os depósitos a qualquer momento (na grande maioria dos casos), a menos que ocorra uma corrida.

Eu verifiquei várias outras exchanges, e o negócio de empréstimos ainda é P2P, e apenas a Binance oferece esse modelo AAVE agrupado. Obviamente, esse modelo oferece aos usuários melhores juros à vista e condições de abertura de alavancagem mais flexíveis (comendo juros à vista e tomando moedas emprestadas).

Essas novas vantagens são trazidas a você pelo DeFi e são usadas por instituições centralizadas como a BN.

O terceiro produto é o BN, que emite produtos de token de liquidez, como BFUSD e FDUSDT, de acordo com o modelo de restaking.

Simplificando, BFUSD significa que os usuários podem usar USDT e USDC para comprar um produto financeiro na Binance e, em seguida, a Binance retornará um token BFUSD (token de liquidez) ao usuário, e esse token também pode ser usado como garantia na conta de futuros da Binance para os usuários especularem em contratos.

Dessa forma, os usuários podem usar um fundo para obter a receita dos produtos financeiros que compram e podem ir ao contrato para apostar no tamanho.

O token FDUSDT semelhante é, na verdade, o token de liquidez da Binance Current Savings, que é equivalente ao a-token da AAVE, ou seja, depois que os usuários depositam USDT na Binance Current Savings, a Binance oferece aos usuários um token FDUSDT e, em seguida, os usuários podem usar esse token para especular em contratos.

Dessa forma, os usuários podem ganhar juros financeiros atuais e apostar em contratos com os mesmos fundos.

Claro, os contratos de apostas, estatisticamente falando, costumam ser uma pequena parte do dinheiro, no longo prazo, a maioria das pessoas vai perder, esse produto é realmente louco.

Esse tipo de token de liquidez é usado novamente para mineração em outros protocolos, o que é um bom truque no DeFi, bem, foi aprendido pela CEX.

Esse tipo de inovação em DeFi foi aprendido por CEXs e, em várias grandes exchanges, só vi BN fazer isso, e outras CEXs não o fazem. Isso também é uma coisa estranha, outras CEXs não conhecem esse tipo de eficiência de capital, um fundo é usado muitas vezes, sempre foi a maior demanda por jogos de azar? Eles estão todos contidos?

Acho que uma possibilidade é que esses truques e truques DeFi sejam essencialmente alavancados, destinados a amplificar os riscos trazidos pela volatilidade, e se você quiser suavizar esses riscos, para que, quando houver uma grande volatilidade, você não seja exposto a vários produtos alavancados, o que requer uma profundidade de mercado muito grande, o que pode ser uma condição disponível apenas para a Binance.

Sério, três anos atrás (antes de 2022) eu era um DeFi diferido e achava que a composição do dinheiro era tão boa, e é disso que as finanças precisam, é disso que o capitalismo precisa. Mas depois de rodada após rodada de grandes flutuações no mercado, o preço do ETH flutuou enormemente todas as vezes, sem exceção, e sinto que a alavancagem do DeFi carrega algum tipo de pecado original.

Agora que a CEX aprendeu isso, não sei se isso evoluirá para uma catástrofe no futuro.

Lembre-se de que não importa qual seja o acordo, não importa quais truques sejam usados, um fundo é usado muitas vezes, é para abrir alavancagem, é para amplificar o risco de volatilidade, quanto mais ele é usado, maior o risco.