O Bitcoin (BTC) mudou muito em quatro anos, distanciando-se de entidades centralizadas obscuras como a FTX e emergindo como o plat du jour entre os investidores institucionais. No entanto, o retorno deste mês aos seis dígitos em meio ao arrefecimento das tensões tarifárias está apresentando uma série de sinais de alerta que parecem assustadoramente semelhantes à alta do ciclo de 2021.
Em 2021, o bitcoin atingiu um recorde histórico em abril de US$ 65.000, coincidindo com uma enxurrada de atividades da MicroStrategy de Michael Saylor (então nomeada) e o IPO da Coinbase (COIN). A empolgação foi capitalizada por traders astutos, que venderam a descoberto a grande notícia e levaram o BTC a um eventual fundo de US$ 28.000 apenas dois meses depois.
Então, quando toda a indústria começou a se preparar para um mercado de baixa sustentado ou mesmo o fim do bitcoin (lembre-se da proibição de mineração chinesa), o BTC deu a volta por cima e começou um rali que não parou por quatro meses. Esse aumento implacável para o lado positivo resultou em um novo recorde de US$ 69.000, apesar de todas as métricas on-chain apontarem para um resultado de baixa.
Ameaçadoramente, a ação do preço atual desta vez está sendo acompanhada por essas mesmas métricas on-chain contando uma história semelhante sobre um potencial topo duplo.
Um mergulho mais profundo
A primeira dessas métricas é o RSI semanal, que está exibindo três golpes de divergência de baixa de março de 2024, dezembro de 2024 e maio de 2025. O RSI é um indicador que compara os ganhos médios com as perdas médias durante um determinado período para avaliar as condições potencialmente sobrecompradas ou sobrevendidas. A divergência de baixa é onde o RSI está tendendo para o lado negativo, enquanto o preço está tendendo para o lado positivo.
Isso, juntamente com os volumes de negociação que são menores em comparação com o movimento inicial acima de US $ 100 mil, sugere que o impulso dessa oscilação mais alta está diminuindo. Os volumes caíram tanto em locais cripto quanto institucionais, com o volume de futuros de BTC da CME não ultrapassando 35.000 contratos durante três das quatro semanas anteriores. O movimento inicial viu os volumes excederem regularmente 65.000 contratos, atingindo mais de 85.000 em três ocasiões. Um contrato na CME vale 5 bitcoins (US$ 514.000).
Como em 2021, os contratos em aberto também estão divergindo da ação do preço, atualmente os contratos em aberto 13% menores do que a campanha inicial para US$ 109 mil em janeiro, enquanto o preço está apenas 5,8% mais baixo. Quatro anos atrás, quando o bitcoin atingiu US$ 69.000, os contratos em aberto foram 15,6% menores do que a alta inicial de US$ 65.000, apesar do preço ser 6,6% mais alto.