GMX: Um pequeno, mas forte "mecanismo de alavancagem" DeFi O "artefato de negociação" na cadeia pode suportar o próximo mercado em alta DeFi? Após o frenesi e o vale do DeFi, quando olharmos para o GMX hoje, descobriremos que não é um flash na panela. Essa exchange descentralizada, que vem desde 2021, ganhou uma posição firme na Arbitrum, Avalanche e até Solana graças ao seu design exclusivo. A grande vantagem do GMX não é que ele "corra rápido", mas que "viva muito". Entre os altos e baixos de muitas plataformas de derivativos DeFi, atraiu milhões de traders em todo o mundo, contando com os três eixos de taxas baixas, alta alavancagem e autocustódia do usuário. Vamos desmontar este projeto de estrela, onde está a força, onde está o perigo e até onde ela pode voar? 🌸 ⋆｡ ﾟ🐾｡ ⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡ ⋆ 🌸 1️⃣ Sem custódia, baixo deslizamento, alta alavancagem: o que os jogadores DeFi querem, ele tem O maior destaque do GMX é que ele não é uma "exchange de formadores de mercado" no sentido tradicional. Você não o verá pendurado em um monte de livros de pedidos e não precisa depositar moedas nele, os usuários se conectam diretamente às carteiras e as transações são todas na cadeia, com segurança de primeira classe. Em termos de experiência de negociação, a GMX se concentra na negociação à vista de zero slippage + contrato perpétuo, até 100 vezes a alavancagem, e a taxa de manuseio é tão baixa quanto 0,08% ~ 0,12%, que é mais barata que a Binance. E você pode definir stop-loss/take-profit e até abrir posições em lotes via TWAP, que até jogadores veteranos dizem ser "suave como a seda". Existem também muitas cadeias suportadas, além do estádio Arbitrum, também existem Avalanche e Solana e, no futuro, eles planejam abrir mais cadeias por meio do LayerZero, como o BTC Layer 2 como o Botanix, o que mostra suas ambições. 🌸 ⋆｡ ﾟ🐾｡ ⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡ ⋆ 🌸 2️⃣ O mecanismo de liquidez é inteligente: ser um LP não é mais uma "grande perda de dinheiro" O mecanismo de liquidez do GMX evoluiu significativamente de V1 para V2: O pool GLP da V1 é um pool de vários ativos composto por uma mistura de ETH, BTC, USDC e provedores de liquidez (LPs) que podem ganhar taxas de negociação e receita de criação de mercado. A taxa de retorno anualizada permaneceu em 10% a 20% durante todo o ano, o que é estável e de alta qualidade em comparação com os "ganhos aéreos" de outros projetos DeFi. O pool GM + cofre GLV da V2 introduz ainda um mecanismo de segregação de ativos para corresponder aos riscos da transação conforme necessário. Simplificando, é usar dinheiro quente na vanguarda para melhorar a eficiência do capital. No oráculo de preços, a GMX conta com os fluxos de dados de baixa latência da Chainlink para fornecer feeds de preços em tempo real e reduzir o risco de arbitragem, o que é crítico na negociação de alta frequência. 🌸 ⋆｡ ﾟ🐾｡ ⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡ ⋆ 🌸 3️⃣ Os números não mentem: 300 bilhões de transações, quem ousaria dizer que é pequeno? Vamos dar uma olhada em um conjunto de dados reais: Volume acumulado de negociação: ultrapassou US$ 300 bilhões e é a empresa líder em derivativos na Arbitrum há muito tempo; Número de usuários: cerca de 700.000 pessoas, representando 10% a 15% do total de endereços ativos da Arbitrum, sem falar no monopólio, metade do país; Volume médio diário de negociação: cerca de US$ 120 milhões em abril de 2025, o que ainda está "fluindo sangue" em um ambiente de mercado em baixa, o que é suficiente para mostrar que os usuários estão presajosos; Rendimento LP: Nos dois modos de GLP e GLV, a remuneração anualizada é basicamente mantida em 10%-20%, o que é maior do que a da maioria dos projetos de mineração de liquidez. O que esses números dizem? O GMX não é um projeto que vive de gritos, é um "DeFi baseado em produto" com um caso de uso real, uma base de usuários e fluxo de caixa. 🌸 ⋆｡ ﾟ🐾｡ ⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡ ⋆ 🌸 4️⃣ O mecanismo do token não é complicado, mas é "útil" O token nativo da GMX também é chamado de GMX, com um total de 13,25 milhões de tokens, e cerca de 10,1 milhões estão atualmente em circulação, representando 76% do total. O mecanismo de distribuição também é relativamente restrito e não há muitas partes de "reservar alho-poró para corte": 45,3% foram reservados para projetos de migração antecipada; 15,1% fornece liquidez para a Uniswap; 15,1% para incentivos e 15,1% para fundos de estabilização de preços; As equipes representam apenas 1,9% e têm 2 aquisições lineares. Os detentores de GMX podem participar da governança e apostar para obter renda (incluindo dividendos ETH), com uma taxa anualizada de 5% a 15%, o que pertence à lógica de "pode votar e manter". 🌸 ⋆｡ ﾟ🐾｡ ⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡ ⋆ 🌸 5️⃣ "Os fortes são sempre fortes"? Ou é "a vida pendurada por um fio"? Vamos dar uma olhada na seção de riscos ✅ As vantagens são óbvias: Baixo custo + boa experiência: Esta é a maior competitividade da GMX, especialmente depois que a dYdX migrou para o Cosmos e a experiência do usuário mudou, muitos usuários voltaram para a GMX; Layout multi-chain: A adição de Solana pode abrir um novo mercado de usuários; Alta eficiência de capital: V2 introduz um modelo de cofre, para que os LPs não se tornem mais "bucha de canhão". ⚠️ Mas os desafios não são pequenos: Alta alavancagem = alto risco: a alavancagem de 100x torna o GMX um "paraíso do jogador" e fácil de liquidar quando o mercado está volátil; Falta de transparência da taxa: alguns usuários relataram que a taxa de fechamento flutuava muito, o que afetava a experiência. Anonimato da equipe: Embora o código aberto + auditoria seja bom, pode não ser propício ao financiamento institucional a longo prazo; Concorrência acirrada: dYdX e Hyperliquid estão evoluindo rapidamente, especialmente o último, que está emergindo rapidamente por meio da experiência de criação de mercado. 🌸 ⋆｡ ﾟ🐾｡ ⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡ ⋆ 🌸 6️⃣ Olhando para 2025: GMX em Solana pode ser o novo pivô? Até o final de 2025, espera-se que a GMX conclua a implantação do ecossistema Solana, com o objetivo de aumentar seu volume de negociação para 20% a 30%. Se o ecossistema Solana continuar a se expandir (de DePIN a jogos e stablecoins), a GMX pode ver uma segunda onda de crescimento. Além disso, por meio de protocolos de cadeia cruzada, como o LayerZero, a GMX também está tentando "redistribuir o tráfego on-chain" e até mesmo integrar o ecossistema BTC (como o Botanix) no futuro, o que pode trazer uma nova vitalidade comercial aos ativos Bitcoin originalmente relativamente isolados. 🌸 ⋆｡ ﾟ🐾｡ ⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡ ⋆ 🌸 ✅ Resumindo: é hora de dar uma olhada séria no GMX O GMX não é o projeto DeFi mais recente, mas é um dos poucos protocolos instrumentais que realmente "funcionam". No contexto da atual desaceleração do mercado, fragmentação da liquidez e aumento da pressão regulatória, ele entregou uma folha de respostas estável com a combinação mais simples de "baixo custo + alta alavancagem + autocustódia". É imperfeito e arriscado, mas também cheira a longo prazo. Para LPs em busca de renda estável, traders em busca de uma experiência eficiente ou investidores em busca de uma emboscada com uma avaliação baixa, vale a pena colocar o GMX em sua lista de observação. @arbitrum @arbitrum_cn @KaitoAI @0xchewieee