Ontem foi um momento histórico O Senado aprovou a Lei de Stablecoin de Pagamento 63-37 – a primeira estrutura regulatória em nível nacional do mundo para stablecoins. O impacto de curto prazo é limitado, mas a narrativa de longo prazo pode ser o maior impulso para o crescimento do preço do BTC de 5 a 10 vezes. Deixe o círculo monetário ter seus próprios atributos de banco central do Fed. Benefícios imediatos: 1 Conformidade dos canais de moeda fiduciária (os bancos podem emitir stablecoins diretamente) 2 Regras claras de custódia para emissão de ativos RWA 3 títulos do Tesouro dos EUA se tornarão ativos de reserva principais (o projeto de lei exige 100% de reservas) Efeitos a curto prazo 1 Aumento dos custos de emissão de stablecoin (taxas de conformidade do sistema bancário comem lucros) 2 USDC pode superar USDT (vantagem de conformidade amplificada) 3 O crescimento do TVL on-chain pode desacelerar (efeito de sifão de liquidez de curto prazo) A transmissão narrativa de longo prazo é enorme Emissores de stablecoin podem se tornar os maiores compradores de títulos do Tesouro no futuro Quando a escala da stablecoin exceder 3 trilhões (agora 160 bilhões), uma reestruturação tripla será desencadeada: 1 Reestruturação de liquidez do Tesouro dos EUA: Se a stablecoin detiver 5% dos títulos do Tesouro dos EUA (atualmente 0,6%), é equivalente às participações do Japão 2 Reconstrução da transmissão da política monetária: o mercado de criptomoedas pode se tornar um "sistema paralelo de taxas de juros" 3 Reestruturação da Governança Econômica: O Jogo do Tesouro DAO vs Dívida Soberana Faça uma hipótese maluca, mas quantificável: Quando a capitalização de mercado do BTC atingir 10 trilhões (agora 1,2 trilhão, o que significa que o BTC crescerá de 5 a 10 vezes): 1 Stablecoin emprestada por BTC com garantia institucional → valor de cunhagem + US$ 300 bilhões (com taxa de garantia de 30%) 2 Emissores de stablecoin compram títulos dos EUA → Taxas de juros de 10 anos mais baixas em 15-25bps (de acordo com o modelo de fluxo de títulos do FMI) 3 O ambiente de baixas taxas de juros estimula o BTC como um prêmio de ativo deflacionário → entrar no próximo ciclo Para que o modelo seja estabelecido, ele deve atender aos seguintes requisitos: 1 Nenhum evento de desancoragem do cisne negro (consulte a crise do USDC do Silicon Valley Bank em 2023) 2. A volatilidade do BTC cai para o nível de ouro (agora 80% vs 15% de ouro) e, quando o preço do BTC aumenta de 5 a 10 vezes, a volatilidade diminui naturalmente significativamente A forma final: quando o "banco central DeFi" tem US$ 10 trilhões em liquidez, suas ordens de negociação do Tesouro dos EUA podem afetar a tomada de decisões do FOMC - esse pode ser o verdadeiro caminho para o "sistema financeiro resistente à censura" de Satoshi Nakamoto. Estamos testemunhando uma guerra cambial 2.0