Najpierw raport: na wieczór 21 września BTC 84587 USD, wzrost o 5,4% w ciągu 24 godzin, ETH 2720 USD, wzrost o 5,6%, SOL 115,75, wzrost o 7,1%. Całkowita kapitalizacja rynku wróciła do 2,93 biliona USD, wzrost o 4%. NEAR, SUI, AVAX – te bezpośrednio dwucyfrowe wzrosty. Powyższe to szybki zrzut z dnia. Przed wystawieniem zlecenia sam jeszcze raz sprawdź rynek. Dziś w ciągu dnia cena utrzymywała się około 81000, a pod wieczór jedna świeca pociągnęła ją do 84500. Taki ruch najłatwiej wprawia ludzi w euforię, ale ja chcę porozmawiać nie o cenie, lecz o dwóch pozornie niezwiązanych sprawach. Pierwsza: duzi gracze na łańcuchu nadal zamieniają BTC na ETH. Jeden adres sprzedał w ciągu pięciu dni 1107 bitcoinów i kupił 34400 ethereum, które w całości zastawił. Dziś wieczorem ETH przebiło 2700, co również było efektem dwóch wielorybów, które wbiły na rynek 106 milionów dolarów. Zwróć uwagę na ostatni krok – nie wystawili na giełdzie, by czekać na sprzedaż, lecz zastawili. To ruch alokacyjny, nie spekulacyjny. Druga sprawa: CoinEx ogłosił zamknięcie działalności, 29 września zakończy handel, działał prawie dziewięć lat, porządna likwidacja. W tym samym tygodniu Kalshi i Coinbase złożyły do regulatora wniosek o wprowadzenie amerykańskich wieczystych kontraktów na akcje. Akcje takich firm jak Apple czy Tesla mają być handlowane według modelu opłat znanego z rynku kryptowalut, który jest stosowany od dziesięciu lat. Z jednej strony średnie giełdy są dusi przez koszty regulacyjne, z drugiej czołowi gracze walczą o teren tradycyjnych finansów. Te dwie sprawy razem są dziś kluczowe – nie chodzi o to, że kryptowaluty zostały przejęte przez Wall Street, lecz o to, że sposób gry w kryptowaluty zaczyna przejmować Wall Street. Trochę jak

W piątek na amerykańskim rynku akcji MSTR wzrósł o 16,39%, COIN o 11,66%, HOOD o 9,12%, CRCL o 7,86%. W tym samym czasie BTC przez 24 godziny prawie się nie ruszył, lekko spadł o 0,15%, ETH wzrósł o 0,5%. Ten obrazek przypomina coś, prawda? Trochę jakbyś się rozstał i emocjonalnie był stabilny, ale twoja najlepsza przyjaciółka płakała za ciebie całą noc. Sam BTC nie wykazuje większych wahań, ale akcje związane z tymi kryptowalutami najpierw poszły w górę. Dlaczego tak się dzieje? Bo te akcje to dźwigniowe nośniki emocji. BTC to aktywo, MSTR to aktywo plus narracja, zdolność finansowania i wyobraźnia detalistów. Aktywa odzwierciedlają tylko podaż i popyt, akcje odzwierciedlają to, co ludzie myślą o przyszłości tego aktywa. Myśli zawsze wyprzedzają cenę, a spadki są bardziej gwałtowne niż cena. Tego samego dnia były jeszcze dwie rzeczy warte wspólnego spojrzenia: Kalshi złożyło do CFTC wniosek o wieczyste kontrakty na akcje amerykańskie, a Coinbase złożyło podobną propozycję. Wieczyste kontrakty to coś, co pierwotnie wymyślono w świecie kryptowalut, a teraz chcą to zastosować na rynku akcji. Z drugiej strony, otwierają się też drzwi dla tokenizowanych akcji na blockchainie. Więc zauważyłeś? Obie strony się przenikają. Akcje idą na blockchain, struktura handlu kryptowalutami idzie na rynek akcji. Ta ściana pośrodku nie została zburzona przez kogoś, została wypruta przez obie strony razem. Co to dla nas oznacza? Moim zdaniem, w przyszłości samo patrzenie na wykresy BTC będzie coraz mniej wystarczające do oceny rynku. Współzależność między kryptowalutami a akcjami stanie się normą. Zachowanie MSTR i COIN czasem mówi ci o nastrojach rynku szybciej niż dane z blockchaina. Ale nie odwracaj tego.

Tygodniowy rynek przypomina bardzo związek, który po burzliwym okresie w końcu się uspokoił. W środę w Senacie głosowano nad proceduralnym głosowaniem nad ustawą CLARITY, wynik 49 do 50, brakowało 11 głosów do progu 60. Sprawa, którą śledzono od dwóch lat, została zatrzymana przed urzędem stanu cywilnego. Lummis powiedziała, że kolejny realny termin może nastąpić dopiero w 2030 roku. W tym samym tygodniu Rezerwa Federalna jednogłośnie podniosła stopy procentowe o 25 punktów bazowych, podnosząc stopę funduszy federalnych do 3,75%-4,00%. To pierwsza podwyżka od 2023 roku. W wykresie punktowym 18 urzędników, 16 uważa, że w tym roku będzie jeszcze jedna podwyżka. Dwa negatywne czynniki złożyły się razem, BTC tego dnia spadł do 75K, a potem? Potem się odbił. Dziś BTC oscyluje wokół 81000, w ciągu tygodnia wzrósł o ponad 5%. ETH wrócił do poziomu 2600, a pozycje krótkie o wartości ponad 470 milionów dolarów zostały zlikwidowane w ciągu 24 godzin. ETF Bitcoina Fidelity zanotował dzienny napływ netto 433 milionów dolarów. To jest całkiem interesujące, większość ludzi myśli, że rynek rośnie dzięki dobrym wiadomościom, ale tak nie jest. Rynek rośnie, gdy złe wiadomości wreszcie się kończą. To jak ciągłe obawy, czy druga strona nie zaproponuje rozstania — ten okres jest najtrudniejszy. Gdy już do tego dojdzie, można spokojnie spać. Niepewność sama w sobie jest kosztem, a złe wiadomości, które się zmaterializowały, przynajmniej są znane. Dlatego dziś prawdziwie wartościową informacją nie jest cena, lecz zmiana nastawienia. Amerykańskie ustawodawstwo z ważnej zmiennej wpływającej na wycenę stało się szumem w tle. W tym samym czasie Deutsche Bank zapowiedział, że do końca 2026 roku uruchomi cyfrową depozytarię aktywów dla europejskich instytucji. Bastion uzyskał zatwierdzenie OCC, aby złożyć wniosek

16 września Rezerwa Federalna jednogłośnie zatwierdziła podwyżkę stóp procentowych o 25 punktów bazowych, a stopa funduszy federalnych wróciła do poziomu 3,75%-4,00%. To pierwsza podwyżka od 2023 roku. Spośród 18 urzędników 16 uważa, że w tym roku nastąpi jeszcze jedna podwyżka. Uważam, że prawdziwą informacją nie są te 25 punktów, lecz słowa „restart cyklu”. Przez ostatnie dwa lata wszystkie modele zakładały, że pieniądze będą coraz tańsze. Teraz to założenie zostało cicho wycofane. Następnie nastąpiła typowa scena: po konferencji prasowej Powella, który powiedział trzy zdania, których nikt nie zrozumiał, co dalej, rynek natychmiast wszedł w stan, który znasz – przewracasz czat w nocy w górę i w dół, analizując każde słowo, co właściwie znaczy to „hmm”, aż do 3:30 nad ranem. Wniosek: nie wiadomo. Reakcja na łańcuchu też była widoczna: dzienny odpływ netto z BTC spot ETF wyniósł 450,33 mln USD, co było najgorszym dniem od 25 czerwca. Odpływ z ETH ETF to 141,47 mln USD, ale miesięcznie nadal jest to napływ netto, co oznacza, że uciekły krótkoterminowe pieniądze, a długoterminowe jeszcze pozostają. Dane rynkowe z dnia: BTC około 81 394 USD, ETH około 2 632 USD. Moja ocena jest prosta: jeśli nie możesz zgadnąć, nie zgaduj na siłę. Dostosuj pozycję tak, abyś mógł spać spokojnie, niezależnie od tego, czy ktoś odpowie na twoją wiadomość, czy nie. To nie jest tchórzostwo, to ochrona dorosłego człowieka. Przy okazji, kapitalizacja tokenizowanych RWA w tym samym okresie osiągnęła już 37,5 mld USD, co oznacza wzrost o około 200% rok do roku. BlackRock BUIDL to firma o wartości ponad 25 mld. Przy wysokich stopach procentowych może się rozwijać.