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#美伊恢复接触，风险溢价会降吗？ 这事我觉得不能只看“恢复接触”四个字，真正要看的是油价和霍尔木兹的供应风险有没有实质下降。 最近的市场已经给出了一点答案。9月22日，随着美伊释放外交信号、霍尔木兹航运出现改善，布伦特一度跌破 100美元；9月24日又回到 102美元附近。说明市场确实在提前交易“冲突缓和”的预期，但还没有完全把风险溢价拿掉。 更关键的是，霍尔木兹的实际运输情况。此前船舶通行量一度降到每天个位数，供应端受到明显冲击；现在虽然部分流量恢复，但谈判仍存在反复，伊朗提出的条件也没有完全落地。 所以我现在的判断是：风险溢价已经开始松，但还没真正消失。 美伊缓和 → 油价下行 → 通胀压力缓解 → 美债收益率压力下降 → 风险资产获得喘息。 9月22日油价回落时，美国10年期收益率也一度降至 4.932%，市场对“油价压低通胀”的逻辑已经开始反应。 接下来就盯两个东西：布伦特能不能稳定在100美元下方，以及霍尔木兹航运能不能持续恢复。 如果两者同时兑现，那才是真正意义上的风险溢价下降。对币圈来说，这可能比单纯一条“美伊恢复接触”的新闻重要得多。