Publikuj

9月3日，Robinhood Chain单日链收入401万美元，DeFiLlama全链第一。同一时间，Solana、BSC、以太坊和Base四条链加起来，链收入只有28.8万美元。一条上线刚满两个月的链，单日收入是另外四条主流链总和的13.9倍。与此同时，Robinhood（HOOD）股价9月3日暴涨16.57%，收于124.72美元，创年内新高。摩根士丹利把目标价从124美元上调至150美元。Piper Sandler跟涨至145美元。链上数据炸裂，股价一飞冲天，机构集体唱多。但我今天想聊点不一样的——狂欢背后的三个隐忧。隐忧一：Meme驱动，而非RWA驱动 Robinhood Chain的宣传口径是什么？RWA（真实世界资产）上链——代币化股票、ETF、24/7交易。但数据说了另一个故事。 7月份，Meme币占Robinhood Chain现货交易量的51%，RWA仅占5%。更扎心的是——RWA交易量中有48%来自RWA与Meme币组成的流动性池。也就是说，连那5%的“真实资产”交易，有一半也是被Meme带起来的。上线之初，Meme币曾一度占交易量的85%，RWA仅1%。一条号称要做“股票上链”的公链，本质上是个Meme赌场。 PONS——Robinhood Chain上的代币发射平台，过去一周涨了300%，占据了全加密Launchpad费用的63.9%。PONS V2上线后，80%的协议收入用来回购销毁PONS。这是个完美的闭环：Meme越火→发币越多→手续费越高→PONS买盘越强。问题是——Meme的热度能撑多久？当潮水退去，链上还剩什么？隐忧二：加密业务整体在萎缩 Robinhood Chain再亮眼，也掩盖不了一个事实： 2026年第二季度，Robinhood加密业务收入同比下降38%，至1亿美元，仅占总收入的8%。散户加密交易量同比下降36%，加密资产在客户总资产中的占比跌至历史最低点7%。甚至，去年才推出的事件合约业务，第二季度收入都超过了加密货币。 Robinhood Chain上线两个月累计手续费收入1305万美元。按近30日年化，约1.1亿美元。听起来很多对不对？但已知的Robinhood Chain相关收入，年化规模仅约5480万美元，只相当于Robinhood加密业务年化收入的14%。一条全链收入第一的L2，对母公司的加密业务贡献只有14%。 Robinhood Chain是亮点，但Robinhood的整体加密业务仍在萎缩。这条链到底是“新增长引擎”，还是“遮羞布”？隐忧三：估值已经不便宜了 GuruFocus的GF Value模型显示，当前HOOD股价124.72美元，而内在价值估算仅78.18美元。高估约57.4%。 Forward P/E约50倍，市净率11.4倍——市场已经在为“未来几年完美执行”定价了。大摩150美元的目标价，是基于2031年概率加权EPS估算的7.99美元、乘以25倍得出的。用五年后的盈利来 justify 现在的股价——这本身就是一种乐观假设。当然，机构集体唱多、评级上调、目标价提高，这些都是事实。Robinhood的基本面也确实在改善——Q2整体营收13.1亿美元创历史新高。但短期涨幅已经透支了太多预期。最后说两句真心话： Robinhood Chain两个月的成绩，值得喝彩。单日收入碾压四条主流链的总和，这不是谁都能做到的。但投机热度和真实需求之间，还有一条巨大的鸿沟。 Meme能带来流量，但流量能否沉淀为RWA的真实金融需求？10%的收入要分给Arbitrum生态，Robinhood Chain自己的利润空间有多大？整体加密业务在萎缩，一条链能扭转趋势吗？这些问题，两个月的漂亮数据回答不了。真正的考验，在6个月后、12个月后——当Meme潮退去，链上还剩什么？长期看好，短期不追。等第一个真正的回调，再判断是“黄金坑”还是“泡沫破”。 $HOOD $ARB $ETH #HOOD收涨创年内新高，链上收入居公链第一

Bracia i siostry, wiecie, która akcja na amerykańskim rynku akcji wczoraj szalała najbardziej? To nie była Nvidia, to nie był Tesla. To Robinhood. Wzrost o 16,57% w jedną noc, do 124,72 USD, a kapitalizacja rynkowa wzrosła w ciągu dnia o ponad 9 miliardów dolarów. Jak to możliwe, że broker tak wzrósł? Wielu myśli, że to dzięki dobrym wynikom finansowym. Błąd. Wyniki zostały już dawno opublikowane. Prawdziwy powód Wall Street zrozumiało dopiero po dwóch latach — 🔵 Pierwszy czynnik napędzający: zbiorowa zmiana stanowiska instytucji 1 września Morgan Stanley podniósł rating Robinhood z „trzymaj” o dwa poziomy do „przeważaj”, a cenę docelową z 124 USD do 150 USD. Zespół analityków Michaela Cyprysa z Morgan Stanley uzasadnił to tym, że rynek predykcyjny staje się nowym silnikiem wzrostu Robinhood. Tego samego dnia Piper Sandler podniósł cenę docelową z 135 USD do 145 USD. W ciągu dwóch dni Wall Street rzadko widzianym sposobem zjednoczyła się. Bernstein również wcześniej potwierdził pozytywną prognozę. Ale to nie ratingi doprowadziły rynek do szaleństwa — to liczby poniżej. 🔴 Drugi czynnik napędzający: jedna sieć, która miażdży wszystkie publiczne łańcuchy 3 września Robinhood Chain wygenerował 4,01 miliona USD przychodu na łańcuchu w ciągu jednego dnia. Co to oznacza? To 13,9 razy więcej niż łączny przychód Base, Solana, Ethereum i BSC. Nie pomyliłeś się. L2, które działa dopiero od dwóch miesięcy, w jeden dzień zarobiło więcej niż cztery dojrzałe publiczne łańcuchy razem wzięte. Po dwóch miesiącach łączny przychód z opłat wyniósł już 13,05 miliona USD. Rocznie, liczony na podstawie ostatnich 30 dni, to około 110 milionów USD. Co jeszcze bardziej niesamowite — w ciągu ostatnich 7 dni Robinhood Chain zarobił 8,26 miliona USD, co oznacza wzrost o 1653% w porównaniu z poprzednim okresem i jest najwyższy w całym ekosystemie Ethereum. Jedna sieć pochłania 38% całkowitych przychodów ekosystemu. A ta sieć należy do brokera. 🟡 Trzeci czynnik napędzający: „maszyna do drukowania pieniędzy” rynku predykcyjnego Morgan Stanley szczególnie podkreślił rynek predykcyjny. Sezon futbolu amerykańskiego zaraz się zacznie, NCAA też nadchodzi. Użytkownicy Robinhood mogą bezpośrednio w aplikacji handlować kontraktami na rynku predykcyjnym. Setki milionów detalicznych użytkowników + rozliczenia na łańcuchu + rynek predykcyjny = co? To maszyna do drukowania pieniędzy, która nie wymaga kosztów pozyskania nowych użytkowników, ma własny ruch i nigdy się nie wyłącza. Tradycyjni brokerzy chcą robić rynek predykcyjny? Muszą przejść przez zgodność, budować systemy, zdobywać użytkowników. Robinhood robi rynek predykcyjny? Otwierasz aplikację, a użytkownicy już tam są. 💡 Kluczowa logika: Wall Street w końcu zrozumiało Robinhood robi coś, czego tradycyjne finanse nigdy nie robiły — Wykorzystuje setki milionów detalicznych użytkowników do zasilania ekosystemu na łańcuchu, a następnie przychody z łańcucha do napędzania ceny akcji. To nie jest „broker + crypto”. To „broker = łańcuch”. Co więcej — Robinhood Chain oparty na stosie technologicznym Arbitrum dzieli 10% swojego zysku netto z ekosystemem Arbitrum. ARB wzrósł o 46,7% w ciągu dwóch tygodni. Dlaczego? Bo Wall Street zauważyło: im więcej zarabia Robinhood Chain, tym więcej ARB otrzymują posiadacze tokenów. Jedna sieć utrzymuje cenę tokena innej sieci. To nigdy wcześniej nie zdarzyło się w historii crypto. Na koniec coś bolesnego — Dwa lata temu wszyscy wyśmiewali Robinhood za robienie łańcucha jako „nie na temat”. Teraz ta „nie na temat” sieć zarabia w jeden dzień więcej niż cztery główne publiczne łańcuchy razem wzięte. Wall Street zajęło dwa lata, by zrozumieć: Robinhood to nie tylko broker, to L2, które pożera rynek publicznych łańcuchów. A najbardziej ironiczne jest to — zabójcza broń tego L2 to nie innowacja technologiczna. To 23 miliony użytkowników, którzy mogą korzystać z aplikacji od razu po jej otwarciu. $BTC $HOOD $ARB #HOOD收涨创年内新高，链上收入居公链第一