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【iPhone卖爆了，苹果股价却跌了：AI正在反过来吞噬利润】
苹果 $XAAPL 这份财报不差，甚至相当漂亮。Q4营收1145亿美元，同比增长12%，iPhone收入576亿美元，同比增长17%，EPS达到2.10美元。但股价盘后反而下跌近3%，市场盯上的已经不是销量，而是利润率。
苹果预计下一季度营收还能增长7%—10%，有望创历史新高，可毛利率指引只有45%—46%，低于本季度的47.9%。存储芯片价格上涨是主要压力，Siri AI的云端运行成本也在增加。AI产业越火，数据中心对存储芯片的需求越大，消费电子厂商反而要为更贵的零部件买单。
还有个细节：本季度EPS中约0.05美元来自关税退款，服务业务下一季度增速指引也只有8%—9%。这意味着硬件增长虽然强劲，利润增长却开始面临成本挤压。
我对苹果长期依然偏多，但短期不能只拿iPhone销量讲故事。下一阶段苹果最大的考验，是能否把AI变成新的收入来源，而不是让AI先变成一笔越来越贵的成本。
#苹果Q4营收超预期，下季度毛利率指引承压
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