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美国现货BTC ETF最新单日净流入约9.99亿美元，近三个交易日累计接近16亿美元。 但BTC仍在8.6万美元附近，没有稳定突破此前87,359美元高点。 市场主流解释是机构趋势已经确认，但数据中的冲突更值得关注：此前大规模空头被清算后，全市场未平仓量反而增加约7.6%至1560亿美元；同时Fed利率仍在3.75%–4.00%，10年美债收益率接近5%。 因此当前结构更接近： ETF在持续吸收现货供给，但宏观高利率、获利盘和新增杠杆正在同时抵消部分买盘。 下一步真正重要的不是单日ETF数字，而是两个条件能否同时出现：ETF继续净流入，BTC重新站稳87,359美元上方。 如果资金继续进入而价格仍无法突破，高位供给压力将成为比ETF流量更重要的信号。