Postaus

BTC，上周累涨4.6%，周五最高摸到82,272美元，创5月11日以来新高。黄金，从8月25日4,696美元高点回调到4,342美元，又反弹回4,473美元附近。纳指，同期跌了2.1%。 Bitwise研究主管说：比特币可以充当“数字黄金”，这个因素可能开始对市场产生影响。灰度说：BTC与纳指90日相关性从60%以上降到33%，与黄金相关性从接近零升到50%以上。而Benson Sun的数据更极致：BTC与黄金60日相关系数0.663，突破2020年11月0.64的历史峰值，2011年以来最高。9月3日、4日连续两个交易日收在0.65以上，不是单日插针。 0.663，历史极值。但我知道你们在想什么。我来替你们把质疑全说了。质疑一：“相关性不等于因果性” 你说得对。统计上相关，不代表黄金涨BTC就一定涨。这个道理初中生都懂。但连续两个交易日收在0.65以上，不是单日插针。 Bitwise、Grayscale、The Kobeissi Letter三家独立信源的数据交叉验证了同一趋势。灰度研究主管Zach Pandl说，BTC与黄金相关性从年初接近零升到50%以上。三家机构，三个不同时间窗口——60日、90日，结论一致。这不是一个分析师在自嗨。这是数据在说话。质疑二：“几个月的数据能说明什么？2020年那次相关之后不也跌过？” 好，我们来拆这个。 BTC与黄金60日相关系数超过0.5，历史上只占交易日的2.2%。不是“常见现象”。是极端信号。之前只出现过两次：第一次，2020年8月。 BTC在10,000-12,000美元横盘，随后开启主升浪，冲到64,000美元。第二次，2022年10月。 BTC处于长期底部区，中间经历了FTX黑天鹅，从信号位到后来73,000美元高点，涨幅276%。现在是第三次。而且这一次“更纯粹”：黄金相关突破0.6的同时，纳指相关掉到0.25以下。前两次信号出现后，都对应着大行情。一次横盘后爆发，一次黑天鹅后暴涨276%。你说“跌过”？FTX爆雷那种级别的黑天鹅都扛过去了，最后照样276%。质疑三：“BTC就是高波动风险资产，别自欺欺人” 这是最扎心的质疑，也是过去几年市场用真金白银验证过的“真理”。 2022年加息周期，BTC从6.9万跌到1.6万。“数字黄金”？不存在的。市场只认一个事实：流动性收紧的时候，风险资产先死。但这次不一样。 8月BTC单周涨约24%，同期黄金涨5.6%，纳指跌2.1%。如果BTC还是高Beta科技股——纳指跌2.1%，它应该跌得更多，而不是暴涨24%。这轮BTC跑赢了黄金，同时和美股完全脱钩。这不是“风险资产”该有的表现。这是资产属性在切换。宏观层面还有个更诡异的信号：过去三个月，30年期美债利率从5.0%升到5.25%，8月18日一度摸到5.34%——2007年以来新高。但美元指数DXY却从101跌破100。利率创新高、美元不涨反跌。这说明什么？说明市场对美元的信心在下降。美国联邦债务突破40万亿美元。贝莱德数字资产部门主管说，对美国债务和财政赤字的担忧正促使投资者同时涌向比特币和黄金。 “货币贬值交易”正在重新升温。高盛数字资产执行董事Dominika Nestarcova说：BTC于8月底出现突破，随着“货币贬值交易”再度浮现，重新点燃了投资者对BTC的兴趣。当然，这次也可能失效。宏观环境不同、监管环境不同、市场结构不同。 9月3日，随着美债收益率回落，黄金涨2%，BTC触及81,000美元以上。但9月4日，美国就业数据强劲，两类资产又同步回落。相关性还在，但不是直线。但用价格点位判断周期，不如用关联度判断周期。这个分析框架本身，值得跟踪。 0.663是信号还是噪音？前两次出现这个信号，一次涨到6.4万，一次涨了276%。第三次，会重演还是失效？ $BTC $XAU $XAUT #BTC与黄金90日相关性升至+0.50

Korkotasot ovat nousseet 19 vuoden korkeimmalle tasolle, mutta dollari on pudonnut alle 99:n – markkinat äänestävät dollarin luottoa jaloillaan Katsotaanpa ensin kahta tietojoukkoa. 30 vuoden Yhdysvaltain valtionvelkakirjojen korko oli 5,25 %. Tämä on korkein taso sitten vuoden 2007. Vuonna 2026 se on pysynyt yli 5 %:ssa 55 peräkkäisen kaupankäyntipäivän ajan, mikä on pisin ennätys sitten vuoden 2006. Yhdysvaltain dollariindeksi (DXY) on 99,13. Viime viikolla se laski hetkellisesti alle 99, saavuttaen kahden viikon pohjan. Mikä on normaali käsikirjoitus? Korko nousi→ pääomavirrat → Yhdysvaltain dollari vahvistuivat. Tätä logiikkaa ei ole koskaan keskeytetty viimeisen vuosikymmenen aikana. Mutta tällä kertaa se katkaistiin. Mitä 'poikkeama' tarkoittaa? Siinä se. Yhdysvaltain valtionvelkakirjojen tuotot nousevat, kun taas dollari laskee. Maan valtion joukkovelkakirjojen korot nousevat huimasti, samalla kun sen oma valuutta heikkenee— Perinteisissä talousoppikirjoissa tätä kutsutaan "luottodiskontiksi". Markkinat sanovat: Riippumatta siitä, kuinka korkea kiinnostuksesi on, en halua ottaa rahojasi. DBS:n analyytikot sanoivat suoraan: "Yhdysvaltojen finanssiolosuhteiden heikkeneminen heikentää dollaria tukevaa korkoero-etua." Suoraan sanottuna: ihmiset alkavat kyseenalaistaa, onko dollarin taustalla oleva asia—Yhdysvaltain valtionlainat—edelleen kovin arvokas. Arthur Hayes puhui tästä kaksi kuukautta sitten. Yhdysvaltain velka on ylittänyt 40 biljoonaa dollaria. Korkomaksut ovat jatkaneet nousuaan. Budjettialijäämä nousee 2 biljoonaan dollariin. "Ihmiset alkavat huolestua: ovatko nämä velkakirjat, joita pidän, vielä arvokkaita viiden vuoden päästä?" Hayes sanoi. Tämä ei ole salaliittoteoria. Tätä Wall Street laskee. Sitten näet, miten omaisuuserien hinnat liikkuvat. Elokuussa Yhdysvaltain valtiovarainministeriö ilmoitti kaksinkertaistavansa pitkäaikaisten valtionvelkakirjojen takaisinostot – 2 miljardista 4 miljardiin dollariin per kauppa. Viikkona, jolloin uutinen tuli julki: BTC nousi 22,4 %. Kulta nousi 5 %. Nasdaq laski 2,1 %. Samaan aikaan Bitcoinin 90 päivän korrelaatio kullan kanssa nousi +0,50:een, mikä on korkein sitten vuoden 2020. Vuoden alussa tämä luku oli tuskin nollan yläpuolella. Markkinat äänestävät oikealla rahalla. Viime viikolla Benson Sun julkaisi pitkän artikkelin, jossa korostettiin keskeistä signaalia: BTC:n ja kullan välinen 60 päivän korrelaatiokerroin nousi 0,663:een, mikä virallisesti rikkoi marraskuun 2020 historiallisen huipun 0,64. Samaan aikaan BTC:n korrelaatio Nasdaqin kanssa laski alle 0,25:n. "Korkea kultakorrelaatio + matala Yhdysvaltain osakekorrelaatio + täysi ravistus" – tämä on tapahtunut vain kahdesti historian aikana. Ensimmäisen kerran, elokuussa 2020, BTC nousi 12 000:sta 64 000:een. Toisella kerralla, lokakuussa 2022, koettiin FTX:n musta joutsen välissä, jolloin signaalitaso kasvoi 276 % 73 000:een. Nyt tämä on jo kolmas kerta. BTC siirtyy "korkean beta-teknologian osakkeesta" "kovaksi omaisuudeksi, joka kestää fiat-devalvaatiota." Aiemmin markkinat kohtelivat sitä kuin teknologiaosaketta – korkojen nostot johtivat laskuihin, korkojen laskut korot. Nyt tilanne on toisin. Elokuun viikolla BTC nousi 24 %, kulta 5,6 % ja Nasdaq 2,1 %. Sama makroympäristö sisältää kolme erilaista trendiä. BTC valitsi kultapuolen. Sallikaa minun sanoa jotain sydäntäsärkevää. Odotat koronlaskua. Markkinat kävivät kauppaa dollarilla, ja luotto romahti. Lasket yhä "todennäköisyyttä koronnostolle syyskuussa". Fiksu raha laskee jo "milloin 40 biljoonan juanin velka räjähtää?" Korkoja voidaan hillitä Federal Reserven toimesta. Mihin luotto nojaa? 40 biljoonan velan kanssa? 2 biljoonan alijäämällä? Hormuzinsalmen tykistön äänellä? Bitwisen tutkimuspäällikkö sanoi: "Todella merkittävissä skenaarioissa Bitcoin voi toimia 'digitaalisena kultana'. Nykyään tämä tekijä saattaa alkaa vaikuttaa markkinoihin. ” "Todella merkittäviä tilanteita"— Nyt. Korkotasot nousivat uusiin huippuihin, ja dollari laskee. Kukaan ei usko Yhdysvaltain valtionvelkakirjoihin; kulta ja BTC nousevat. Tämä ei ole tekninen takaisku. Tämä on uudelleenhinnoittelu luottotasolla. Sillä välin BTC on puolella, jota hinnoitellaan uudelleen. $BTC $XAU $XAUT #BTC与黄金90日相关性升至 +0,50