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Quando o relatório de resultados foi divulgado, quase julguei mal a atitude do mercado. Usando a última hora completa antes dos resultados como referência, a primeira hora do GOOGLE após o relatório caiu 4,1%, mais pesada que os 2,5% da TSLA. Nesse momento, minha primeira reação foi: o mercado estava mais preocupado com o projeto trimestral de gastos de capital do Google, de quase 45 bilhões de dólares. Mas oito dias depois, o Google basicamente recuperou as perdas, e a Tesla ainda estava cerca de 16% abaixo do que antes. Isso é interessante. As receitas das duas empresas cresceram cerca de 25%, ambas investindo fortemente em IA. Eles também tiveram fluxo de caixa livre trimestral negativo, então por que dois caminhos de precificação completamente diferentes surgiram no final? Voltando à demonstração de resultados, quero responder a duas perguntas: Quem já tem lucros suficientes para pagar por essa rodada de investimento em IA? Se você só pode manter um a longo prazo, quem deve escolher pelo preço atual? Vamos primeiro analisar a margem de lucro mais direta. Quando você coloca as duas demonstrações de resultados lado a lado, a parte mais marcante não é a receita, mas o lucro operacional. A Alphabet (empresa-mãe do Google) registrou receita no segundo trimestre de US$ 119,796 bilhões, um aumento de 24,2% ano a ano; O lucro operacional foi de $40,77 bilhões, um aumento de 30,4% ano a ano, com a margem operacional subindo para 34,0%. A receita da Tesla foi de $28,236 bilhões, um aumento de 25,5% em relação ao ano anterior; O lucro bruto também cresceu 22,5%, mas o lucro operacional caiu de 923 milhões para 398 milhões de dólares, uma queda anual de 56,9%, com a margem operacional caindo para apenas 1,4%. O crescimento da receita ficou apenas 1,3% atrás