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#PCE环比转负，GDP增速放缓至1.5% PCE六年来首度转负，GDP却只有1.5%——这数据我看着有点分裂 昨晚两份数据一起砸下来，我看完愣了半天。 6月PCE物价指数环比下降0.1%，2020年以来第一次月度负增长。通胀降温了，好事对吧？但转头一看，二季度GDP年化增速只有1.5%，低于一季度的2.1%，也低于市场预期的2.0%。 通胀降了，经济也慢了。这组合，怎么看怎么别扭。 先说说PCE这个“转负”到底怎么回事。 6月整体PCE环比降0.1%，同比从4.1%收窄到3.7%。核心PCE环比只涨0.1%，低于市场预期的0.2%。 听着挺好？但仔细看——降温全靠油价。美伊达成临时停火协议后油价跌了一波。但协议有多脆弱大家都知道，油价现在又回到高位了。核心PCE同比还有3.3%，连续第六年高于美联储2%的目标。这哪是通胀解决了？这是被油价暂时盖住了。 再说GDP这个1.5%，更拧巴。 增速确实慢了，但拆开看——消费支出一季度只有0.5%，二季度飙到3.2%。AI带动的企业投资继续在高位。反映真实内需的“私人国内最终销售”增速达到3.9%，2023年初以来最快。 增速为什么低？净出口拖累、政府支出下降。说白了，数字不好看是因为进口太多、政府花得少了，但老百姓和企业在里面其实挺活跃。 中金直接说：美国经济尚未出现明显放缓，需求仍然稳健。 所以这组数据到底该怎么看？ 市场给出的答案是——美股期货走高。资金解读成了“通胀降温+经济软着陆”的利好组合。 但我觉得没那么简单。核心PCE 3.3%，离2%还远着呢。油价一旦反弹，通胀随时可能抬头。美联储内部三张反对票已经摆在那了，这数据真能让他们安心按兵不动？ 摩根大通已经把首次加息预期提前到了今年12月。市场对9月加息的定价虽然有回落，但还有65%。 我的感受是—— 这组数据就像一个人发烧刚好了一点，但底子还是虚的。PCE转负是好事，但靠的是油价这个外部变量；GDP增速慢了，但内需其实挺强。美联储现在最头疼的是：通胀还没彻底摁住，经济已经有减速迹象了，加也不是，不加也不是。 对我们来说，这种“好坏参半”的数据最磨人——涨有涨的理由，跌有跌的道理。反正我是不敢重仓赌方向，先看看沃什接下来怎么说吧。 纯属个人瞎琢磨，不构成任何建议。数据是别人的，钱是自己的，自己掂量。$SNDK