La rappresaglia dell'Iran non si ferma: nella notte del 31 agosto ha colpito obiettivi militari statunitensi in Giordania ed Emirati Arabi Uniti, anche una petroliera è stata danneggiata da mine, il Brent ha superato i 90 dollari. La probabilità di un aumento dei tassi a settembre è salita dal 49% della scorsa settimana al 56%–65%, con diverse opinioni ancora divergenti; il dato chiave sarà il non farm payroll del 4 settembre. BTC in questo contesto ha mantenuto quota 78.000, aprendo a 78.556 dollari, +1,27%, con un afflusso netto di quasi 2 miliardi di dollari in ETF spot nell'ultima settimana, guidato da IBIT. Le istituzioni non si sono ritirate, sono solo più selettive. ETH ha introdotto una nuova variabile: l'aggiornamento Glamsterdam è stato posticipato per la seconda volta, con il fork Sepolia previsto per il 28 settembre e il mainnet spostato al quarto trimestre, creando pressione a breve termine; tuttavia, gli ETF su ETH continuano a ricevere afflussi, con ETHA che ha visto 1,02 miliardi di dollari in entrate per nove giorni consecutivi. HYPE è sceso dal massimo storico di 86,77 a 80, con uno sblocco di 9,92 milioni di token previsto per il 6 settembre, nominalmente tra 600 e 800 milioni di dollari; il tasso storico di riscossione è solo dell'1,75%, quindi la quantità effettivamente riscossa questa volta è il punto focale.

La distruzione di UNI si è accelerata, ma non si può guardare solo a un numero Il numero più entusiasmante di UNI negli ultimi tempi è che in 30 giorni sono stati distrutti 1,982,000 token. Calcolando approssimativamente al prezzo del 31 agosto di circa 5,07 dollari, corrisponde a circa 10,05 milioni di dollari. Ancora più importante, questa volta non si tratta della distruzione una tantum di 100 milioni di UNI prevista per il 2025, ma di una distruzione ricorrente letta dall'indirizzo `0xdead` sulla mainnet di Ethereum. Questo indica che l'interruttore delle commissioni di Uniswap non è più solo una proposta di governance. Le commissioni del protocollo passano attraverso TokenJar, poi vengono reclamate e distrutte da terze parti con un valore equivalente in UNI, il meccanismo di cattura del valore è effettivamente in funzione. Ma se si guarda solo all’“accelerazione della distruzione”, si rischia di perdere altre tre serie di dati: 1. Le commissioni in 30 giorni sono circa 95,38 milioni di dollari, praticamente senza crescita rispetto al periodo precedente, solo -0,01%. 2. La quota di mercato DEX di Uniswap in 30 giorni è scesa al 22,35%, circa 0,7 punti percentuali in meno rispetto al ciclo precedente. Nel frattempo, il volume totale del mercato DEX è cresciuto di circa il 20,6%, Uniswap non ha beneficiato di questa crescita. 3. Robinhood Chain ha contribuito per circa il 60,4% delle commissioni in 30 giorni. I ricavi sembrano più forti, ma sono concentrati su una catena che ancora offre sussidi per il gas; non ci sono prove sulla retention dopo la fine dei sussidi. Quindi la conclusione più precisa al momento è: la struttura di cattura del valore di UNI è migliorata, ma la qualità della crescita del business non è ancora stata dimostrata. C’è anche un punto facile da confondere: Fees, Protocol Revenue e Burn non sono lo stesso numero. - Fees sono le commissioni totali pagate dai trader, che includono i ricavi degli LP e le commissioni del protocollo. - Protocol Revenue è la parte che il protocollo cattura realmente e che entra in TokenJar. - Burn è l’UNI che è stata effettivamente liquidata e inviata all’indirizzo di distruzione. Al momento i dati a livello di evento per il Protocol Revenue non sono ancora completi, le fonti pubbliche danno risultati diversi per il periodo di 30 giorni, circa 5,31 milioni, 8,1 milioni e 9,5 milioni di dollari. Prendere uno di questi come reddito preciso e calcolare il rapporto prezzo/utili o dare un prezzo obiettivo è andare oltre le evidenze attuali. Nei prossimi giorni mi concentrerò su due punti di verifica: quanto resterà delle commissioni dopo la fine dei sussidi di Robinhood Chain; se la quota di mercato DEX di Uniswap riuscirà a fermare il calo. Se la distruzione continua a crescere, ma la quota e l’uso reale non migliorano, sembrerà più un picco di ricavi spinto dall’attività di una singola catena, non un punto di svolta confermato a lungo termine. Quello che si può confermare ora è che il meccanismo ha iniziato a funzionare. Quello che non si può ancora confermare è quanto valore questo meccanismo riuscirà a catturare nel tempo. #UNI

Il CEO di Robinhood ha scritto un lungo post a metà mese su X, affermando che il super ciclo della tokenizzazione è appena iniziato. Questo broker ha lanciato a luglio un L2 proprietario, con oltre 28 milioni di clienti e 3690 miliardi di dollari in asset, distribuendo token azionari in più di 120 paesi, e ha anche introdotto conti con agenti AI che collegano i modelli alle interfacce di trading per eseguire ordini automaticamente. L'analisi appena pubblicata da CertiK spiega bene questa situazione: Robinhood sta spostando l'intera attività di brokeraggio sulla blockchain. Il passaggio dei broker alla blockchain è più concreto di qualsiasi narrazione su una blockchain pubblica, perché ha utenti e asset reali. Ma non bisogna confondere la visione con la realtà: attualmente il volume delle transazioni on-chain è sostenuto dai Meme, la dimensione dei token azionari è ancora molto piccola, e i token non sono vere azioni, ma titoli di debito. L'apertura diretta di conti e il trading tramite agenti AI è un segnale ancora più importante da monitorare, perché rappresenta un vero cambiamento strutturale.

Ho realizzato da zero una mini-app WeChat con Codex, senza scrivere una riga di codice. Il processo è: disegnare il prototipo su Figma, Codex legge il design tramite MCP, genera WXML/WXSS/JS, esegue nell'ambiente di sviluppo WeChat, anteprima su telefono, invio per revisione e pubblicazione. Ho incontrato alcuni errori lungo il percorso, ma Codex li ha corretti da solo. Questo tipo di strumenti è adatto per realizzare rapidamente piccoli progetti "quando si sa già esattamente cosa si vuole", come pagine di check-in o moduli. Ma non aspettarti che pensino al prodotto al posto tuo.

Decentralizzazione degli exchange. Binance ha lanciato il 20 agosto Agent OS, che integra trading, quotazioni, wallet, pagamenti e servizi on-chain in un'interfaccia standardizzata, permettendo alle applicazioni AI di terze parti di connettersi direttamente, supportando anche il protocollo MCP. Non ha creato un altro chatbot, ma ha permesso agli agenti di eseguire realmente operazioni. La chiave è nel design dei permessi. La documentazione mostra che gli agenti possono operare solo su sub-account dedicati, i fondi devono essere trasferiti manualmente, i permessi di prelievo sono limitati e non possono accedere al saldo del conto principale. Questo è più restrittivo di quanto immaginassi. La mia valutazione: il trading con agenti AI arriverà sicuramente, la differenza sta in quanto bene viene isolato il rischio. Prima di usarlo, controlla tre cose: il limite massimo di fondi che l'agente può muovere, se i prelievi sono limitati e se esiste un interruttore manuale di emergenza. Puoi lasciare che l'agente piazzi ordini per te, ma non puoi consegnargli le chiavi del conto principale.

Ecco la roadmap. Ethlabs ha pubblicato la priorità degli EIP per l'hard fork Hegotá: livello S è EIP-8198 Quick Slots per ridurre il tempo di creazione dei blocchi, EIP-8131/8279 per ottimizzare il pricing delle risorse; livello A è EIP-8141 Frame Transactions per realizzare l'astrazione nativa degli account, gestendo passkey wallet, sponsorizzazione del gas e transazioni batch. La resistenza alla censura si basa su FOCIL. In sintesi: Ethereum vuole essere più veloce, più resistente alla censura e fare in modo che i wallet non dipendano più dalle frasi mnemoniche. Il mio giudizio: non aspettate il lancio sulla mainnet per imparare, ora si può già capire la direzione. Quando scegliete wallet e applicazioni, guardate prima tre cose: se supportano passkey, se il gas può essere pagato da terzi, se le transazioni possono essere batchate. Questi non sono progetti a lungo termine, ma elementi della lista dell'hard fork.

Ancora un oracolo. Tectonic è un protocollo di prestito che gira su Cronos, il 30 agosto è stato attaccato da un aggressore che ha usato il token a bassa liquidità TONIC come garanzia, alzando il prezzo di circa cento volte in venti minuti, per poi prendere in prestito decine di milioni di dollari in stablecoin e ETH, con una perdita totale stimata tra 75 e 120 milioni di dollari. I validatori hanno fermato direttamente tutta la catena. La catena si è fermata. Circa 6 milioni di dollari sono stati trasferiti su Ethereum tramite bridge, mentre oltre 68 milioni sono rimasti congelati sulla catena. La radice di questo tipo di attacco non sta nell'intelligenza degli hacker, ma nella troppa ingenuità nella determinazione del prezzo da parte dell'oracolo: un token con un volume giornaliero scarso, il cui prezzo viene gonfiato, può essere usato per prendere in prestito denaro reale. In futuro, quando si usa un protocollo di prestito, bisogna prima verificare tre cose: se la liquidità dell'asset in garanzia è sufficiente, quante fonti di prezzo ha l'oracolo e se esiste un meccanismo di interruzione in caso di emergenza. Fermare tutta la catena è un salvataggio, non un'operazione ordinaria.

Privacy accelerata. Gli sviluppatori di Zcash hanno rilasciato il toolkit crittografico open source Zakura Common, riducendo il tempo di generazione delle transazioni private da oltre tre secondi a meno di duecento millisecondi, con un'accelerazione di oltre quattordici volte su dispositivi mobili e più di cinque volte su desktop, ottimizzando la generazione delle prove, gli hash e i processi di verifica. Questa blockchain punta a diventare una rete di pagamento. Le privacy coin sono spesso considerate strumenti grigi, ma la velocità è la chiave per il loro utilizzo quotidiano. Il mio giudizio: la velocità di conferma e le commissioni sono sempre la prima barriera, la privacy è solo un valore aggiunto. Se vuoi provare, verifica prima tre cose: se la tua regione è conforme, se il wallet supporta il protocollo più recente e se i piccoli trasferimenti funzionano senza problemi. La tecnologia si valuta con i dati, l'uso dipende dalla legge.

Un nuovo rapporto di Blockworks spiega chiaramente il cambiamento degli utenti asiatici delle criptovalute: sempre più utenti asiatici iniziano a scambiare asset tradizionali tramite CEX, principalmente non con spot, ma con contratti perpetui. I dati asiatici di MEXC sono i più impressionanti: nel secondo trimestre, gli utenti attivi giornalieri di futures azionari sono aumentati del 386% su base trimestrale, con un volume di scambi in crescita del 3308%; il volume nel Sud-est asiatico è aumentato del 6648%, mentre nell'Asia orientale del 1957%. Acquistare Nvidia, oro, indici, tutto sulla stessa interfaccia, con lo stesso saldo in stablecoin, senza preoccuparsi della scadenza. L'altra faccia della medaglia è la leva finanziaria. I contratti perpetui sono strumenti che di default includono leva; usarli per scambiare asset tradizionali equivale a trasformare "credere in un'azione" in "scommettere sulla sua direzione a breve termine". Il mio consiglio: per asset da detenere a lungo termine, non usare strumenti derivati; se vuoi davvero partecipare, prima assicurati di sapere se stai ordinando spot o perpetui, qual è il margine richiesto e la soglia di liquidazione, e non usare la piattaforma di trading come un conto azionario.

Gli agenti AI hanno iniziato a ingaggiarsi a vicenda, e qui sorge il problema: cosa succede se un agente completa il lavoro e l'altro non paga? Il protocollo open source AACP pubblicato da TermiX risponde proprio a questo. Esso crea un'identità e una reputazione on-chain per gli agenti (ERC-8004), gestisce l'intero processo di lavoro tramite escrow (ERC-8183), con i fondi bloccati in anticipo e rilasciati solo dopo l'accettazione del lavoro; se il lavoro è mal fatto, la cauzione viene penalizzata, e le controversie sono affidate ad arbitri scelti casualmente. La parte interessante di questo design è che sostituisce la "fiducia" con "fondi più regole". Ma attenzione, il whitepaper è solo un punto di partenza: la testnet Base sarà operativa nel Q2, la validazione sulla mainnet è prevista per il Q3, l'arbitrato delle controversie per il Q4, e la distribuzione completa è attesa per il primo trimestre del prossimo anno. Il mio giudizio è che il livello di esecuzione dell'economia degli agenti sia ancora sulla carta; non affrettatevi a delegare attività critiche agli agenti, aspettate che i meccanismi di arbitrato e penalità vengano realmente testati da dispute sulla mainnet.