Ethereum non è più solo una blockchain? Lo ha detto V God in persona. Allora, cos'è esattamente adesso? Un computer del mondo crittografico, è proprio questo il termine che ha usato. Metà è catena, metà è crittografia, tutto aggiornato insieme: Sono 5, riesci a nominarne uno? Non ci riesci, neanch'io, nemmeno metà di chi condivide Vitalik ci riesce. Significa che non sono veri investitori in Ethereum, almeno non qualificati, haha. 1 FOCIL rende più difficile la censura delle transazioni, detto in parole semplici: se vogliono censurarti, non sarà così facile. 2 EIP-8288 ha sistemato il modello economico rotto. 3 Lean consensus ha tagliato il superfluo, cosa significa? Ha ridotto le regole di consenso di Ethereum, eliminando ridondanze e zavorre storiche, rendendo il livello base più leggero e meno soggetto a bug. 4 Verifica formale, lascia che la matematica ti scriva una garanzia: questo codice rispetta assolutamente le regole, non è quel tipo di fortuna che sembra non aver avuto errori dopo qualche prova. 5 La privacy non è più una promessa vuota, la sicurezza diventa reale, la velocità non è più una scusa. V God ha organizzato l'aggiornamento Hegota per primo, è stato l'aggiornamento d'avanguardia, ha preparato la base, poi sono arrivati quelli più tosti (FOCIL, EIP-8288, ecc.) uno dopo l'altro. Non è una fantasia del whitepaper. Questa è la prossima versione di Ethereum, già sulla roadmap. L'unico vero problema: stai ancora guardando? Dopo che ha parlato, il mercato non ha nemmeno battuto ciglio. Io sto pensando

Dopodomani, il 30, una transazione di 202 miliardi di dollari di titoli di Stato USA verrà regolata. Non è trading di criptovalute, sia notizie positive che negative possono influenzare il prezzo del Bitcoin. Tutti si chiedono: salirà o scenderà? La vera decisione sul suo andamento viene da luoghi che nemmeno guardi. Come si muoveranno i soldi? I titoli devono essere regolati. L'acquirente deve pagare in contanti veri. Se non ha abbastanza soldi, va a prenderli in prestito nel mercato del riacquisto. Probabilmente non ci hai mai pensato. Quando ci sono molti nuovi titoli, il tasso di riacquisto sale. Prendere in prestito dollari overnight diventa più costoso. Più costoso significa meno liquidità. Meno liquidità significa che gli asset rischiosi tremano per primi: il Bitcoin è quello più facilmente scaricato. Certo, ora il mercato è ancora calmo. Le riserve sembrano sufficienti. Nessuno controlla se con l'aumento dei tassi, la liquidità per il Bitcoin rimane stabile. Nessuno ha misurato, e ora non si può misurare, aspettiamo il 30 per vedere, ma possiamo prepararci mezza giornata prima, come? Guardando il SOFR, chiamato in cinese tasso di riacquisto overnight del mercato azionario USA. È il termometro per i prestiti a breve termine in dollari, se sale, il dollaro si agita. Controllare il mercato del riacquisto, detto in parole semplici: usare titoli di Stato come garanzia, prendere in prestito contanti overnight, e il giorno dopo riscattare con un po' di interesse. Quando vedi il Bitcoin scendere, loro hanno già dato l'allarme mezza giornata prima. E loro si muovono prima, poi il Bitcoin segue. Se fai trading con contratti o operazioni a breve termine, questi due indicatori ti saranno utili. Pensi che questa pressione si trasmetterà al Bitcoin?

Cinque cose hanno riempito questa settimana. Io penso invece che la sesta, quella non inserita nel calendario, sia quella davvero pericolosa. Lunedì: la Banca del Giappone pubblica il verbale della riunione di luglio (attenzione agli indizi su un possibile aumento dei tassi). Mercoledì: gli Stati Uniti pubblicano i dati sull'inflazione PCE di agosto (l'indicatore di inflazione più seguito dalla Federal Reserve). Mercoledì: gli Stati Uniti pubblicano il dato finale del PIL del secondo trimestre (misura della salute economica). Giovedì: gli Stati Uniti pubblicano l'indice ISM manifatturiero (riflette la congiuntura industriale). Venerdì: gli Stati Uniti pubblicano il rapporto sull'occupazione non agricola di settembre (dato chiave sull'occupazione che influenza le aspettative di taglio dei tassi). La cosa che più spaventa le persone è che i loro soldi vengano sconvolti da una mano invisibile, perciò sono disposte a usare una lista di cose da tenere d'occhio questa settimana, in cambio di una rete di sicurezza psicologica che ho già preparato, anche se chi prende le decisioni finali non anticipa nulla. Anche nella vita, la maggior parte delle persone è ansiosa di avere risposte, perciò pianifica, fa programmi, così riesce a dormire tranquilla. In realtà ciò che cerchi di più è un rischio certo. Ma il rischio certo è già incorporato nel prezzo. Quello che può davvero sconvolgere tutto è quel vuoto. Nessuno lo preannuncia, quindi nessuno si prepara. La liquidità si restringe silenziosamente, un grande operatore riduce le posizioni di nascosto. Queste cose non fanno notizia, ma agiscono per prime. Quindi non contare solo le caselle già segnate. Chiediti: dove c'è un silenzio anomalo? Ricorda una cosa: più lunga è la lista, più significa che nessuno sa davvero. Quello che compri, quello che vedi, è sicurezza, non una risposta. Perché i soldi intelligenti non guardano a questa settimana. Guardano alle mine nascoste già piantate l'anno scorso.

La correlazione tra Bitcoin e dollaro è finalmente stata spezzata? Bitcoin e dollaro non sono mai stati amici. Quando uno sale, l'altro dovrebbe scendere. Questa è una formula che molti hanno scritto nella loro mente per dieci anni. Ma ora, entrambi stanno salendo insieme. Guardando lo schermo, il cuore fa un salto. Le regole devono essere riscritte? Non affrettarti. Salire insieme non significa che la relazione sia finita. In passato non è che non si siano mai sincronizzati. Solo che ogni volta, alla fine, hanno preso strade diverse. Questa volta sembra più una breve pausa di riflessione dopo una separazione. Quello che bisogna davvero osservare non è quanto siano allineati oggi. Ma se nelle prossime settimane, se il dollaro continuerà a rafforzarsi, Bitcoin riuscirà ancora a reggere. Se regge, quello è il vero segnale. Se non regge, tornerà il solito copione. Te lo ricordi? I nemici non mangiano mai nella stessa pentola.

Ottobre deve salire? Ottobre non è ancora arrivato, e già tutti gridano che il mercato toro è iniziato, io posso solo ridere. Un mese che fa guadagnare solo col nome è già una trappola. La domanda che vuoi fare di più è: questa volta funziona davvero? Si può salire a bordo? Prima di tutto, il presupposto principale. Il mito di ottobre è stato guadagnato da Bitcoin stesso. Guarda la posizione di quest'anno. Ottobre dello scorso anno non è salito. L'abitudine di una crescita continua è stata interrotta una volta. L'abitudine, se interrotta, non è più un'abitudine. Pensa seriamente per tre secondi: Una regola che anche chi è fuori dal giro conosce come "ottobre deve salire", può davvero chiamarsi regola? Ora bisogna davvero concentrarsi su queste tre cose. Se i soldi stanno entrando davvero. Se i flussi degli ETF stanno accelerando. E se le monete sulla blockchain stanno iniziando a muoversi. Solo se queste tre cose sono a posto, si può parlare di mercato di ottobre. Bitcoin ora ascolta il dollaro, ascolta il debito USA, non il calendario. Dopo essere stato dominato da ETF, istituzioni e liquidità macro, la stagionalità è da tempo inefficace.

Quei 1,1 milioni di Bitcoin sono davvero di Satoshi Nakamoto? O sono stati bruciati da tempo? Dico subito la risposta: è un'ipotesi non falsificabile. Quei 1,1 milioni di BTC di Satoshi Nakamoto non sono mai stati mossi. O rappresentano il più grande rischio di vendita massiccia nella storia umana, o la più grande distruzione permanente. Se non sono mai stati mossi, forse le chiavi sono andate perse da tempo. Allora sarebbe la più grande distruzione mai avvenuta nella storia umana. Lo stesso fatto, due interpretazioni completamente opposte: il più grande rischio di vendita massiccia, oppure un'uscita permanente dalla circolazione. E questa linea di demarcazione tra le due possibilità non potremo mai vederla. Ma forse non abbiamo mai pensato davvero che lui possedesse 1,1 milioni di Bitcoin? O che quei 1,1 milioni di Bitcoin debbano necessariamente essere suoi? Perché le parole "non sono mai stati mossi" di per sé non danno alcuna informazione, vero? Molti fatti che tutti davano per certi si sono poi rivelati falsi, e questa volta?

Il responsabile macro di Fidelity, chiamato Julien Thimmes, ha calcolato con la "matematica pura" che il Bitcoin potrebbe salire a 300.000 nel 2029. Il modello si chiama: Power Law. Hai notato? Questi esperti sono bravissimi a inventare nuove parole e modelli. Ho cercato a lungo e tradotto in parole semplici significa: tracciare il prezzo degli ultimi dieci anni come una linea, poi estendere questa linea verso destra fino al 2029 per vedere dove punta. Suona abbastanza scientifico, ma questa linea ha un difetto che nessuno menziona: la curva logaritmica si appiattisce sempre di più col tempo. Quindi il sottotesto è: salirà, ma il moltiplicatore annuo di crescita diminuisce. Quello che mi preoccupa di più è questa frase: dice che i crolli del 56% e del 63% "rientrano completamente nel modello". Se un calo del 63% è considerato un buon fit, allora questo modello non potrà mai essere falsificato, non è una sciocchezza? Dimmi, cosa sta davvero prevedendo, il Bitcoin o se stesso? Inoltre, Fidelity vende ETF spot su Bitcoin. E non ha detto una parola su "cosa succede se si sbaglia", solo un obiettivo di 300.000 e un livello di attivazione a 82.500. Personalmente trovo che il numero 82.500 dollari sia più interessante. Le previsioni sono gratuite, le posizioni sono quelle vere. Non ha detto a che prezzo intende vendere, ahah. Da 82.266 a 300.000, 3,6 volte in tre anni. Secondo la storia del Bitcoin, questo si chiama aspettativa di rallentamento. Con il tono più ottimista, ha dato la previsione più conservativa. Dobbiamo imparare, questa è l'arte del linguaggio. Quindi non prendete troppo sul serio le parole dei grandi esperti. Il mondo è una compagnia improvvisata.

I soldi sono arrivati, perché il prezzo non è salito di conseguenza? Una settimana con 2,39 miliardi di afflussi in ETF spot BTC, tutti dicono che le istituzioni sono tornate. A parte una cosa: chi agisce senza riflettere si fa facilmente prendere la mano. Ho analizzato i dati giornalieri per chiarire: Lunedì 999 milioni, martedì 715 milioni, mercoledì 347 milioni, giovedì 191 milioni, venerdì 134 milioni. In cinque giorni si è ridotto dell'87%. Nello stesso periodo il prezzo è sceso da 87.000 a 84.000. Non è un'accelerazione, è come se stessero lentamente mollando la presa. Quindi, quei soldi degli ETF spingono davvero il prezzo? Non è così semplice, derivati, liquidità, macroeconomia, tutto si mescola. 2,39 miliardi sembrano tanti, vero? Ma messi nel mercato BTC, è solo una cosa normale. Quindi restano solo due possibilità: O quei soldi non sono abbastanza grandi, oppure dall'altra parte qualcuno sta vendendo di più. Ma non disperare subito. Guarda i nostri cari miner, BTC è sotto la soglia di costo di mining di 85.000 per ben 280 giorni. Nove mesi, tutti i miner della rete hanno estratto in perdita, senza spegnere nemmeno una macchina. Non è da duri? Questa settimana è appena tornato sopra, poi è ricaduto. I miner hanno perso per nove mesi senza fermarsi. Dici che sono fragili o forti? Senza queste persone, il prezzo del Bitcoin non reggerebbe nemmeno a 80.000.

Bitcoin ha impiegato quindici anni per farti non aver bisogno della banca, ora vuole far tornare la banca. Ora Saylor dice: che entri la banca, ti aiuta a depositare e può anche prestarti. Sento che ti sta facendo continuare a vivere sotto il controllo della banca, probabilmente non ne ha ancora abbastanza, che persona meschina. Sono andato a controllare le regole di Basilea, per ogni 100 Bitcoin che una banca detiene, deve mettere a garanzia 100 di capitale proprio. Non è permesso alcun leverage. È come se volessi comprare una casa e il regolatore obbligasse la banca a mettere subito l'intero importo come garanzia. Saylor dice che è troppo severo, secondo me non è pregiudizio, è una valutazione del prezzo. È stato calcolato e scritto apposta. E la parte più interessante è questa: la custodia, le banche la fanno da tempo. Fidelity ha già il 71%. Ma la custodia non richiede capitale né genera esposizione al rischio, in pratica è solo una commissione di custodia, un guadagno sicuro senza rischi. Il prestito è un'altra cosa. Una volta che presti, con la volatilità del BTC così alta, finisce direttamente nel bilancio della banca. Quello che vuole cambiare è proprio questo. In parole semplici: non vuole una regola, vuole un acquirente più grande. Un altro dettaglio, perché dico che è meschino: CLARITY al Senato è passato 49 contro 50, per un solo voto, è fallito. Poi Saylor si è subito rivolto alla SEC, CFTC, al Tesoro e alla Casa Bianca. La strada del Congresso è bloccata, l'amministrazione è più facile da trattare. Saylor è impaziente, cerca la crescita del prezzo di Bitcoin.

Non mi aspettavo che il boom dell'AI risolvesse un vecchio problema di Ethereum. Vitalik ha appena confermato: le macchine ad alte prestazioni acquistate per eseguire localmente grandi modelli ora possono eseguire direttamente un nodo completo di Ethereum. In parole semplici, eseguire Ethereum a casa è ora più facile che mai. Ha copiato l'intero registro di Ethereum di tutti questi anni nel suo computer, e dopo aver eliminato i dati vecchi e inutili, occupa solo 461 GiB. Quasi metà di un disco rigido. Verificare completamente questa blockchain da zero richiede 12 ore, praticamente il tempo di una notte di sonno. Perché ora è possibile? Perché: EIP-4444 è stato implementato + ottimizzazione dello snap sync. Spiego questo punto: Prima, eseguire un nodo significava ricalcolare tutte le fatture fin dal primo giorno di fondazione dell'azienda e conservarle per sempre. Ora invece si prende direttamente un bilancio aggiornato e si verificano solo le fatture dell'ultimo anno. Ecco da dove vengono quelle 12 ore e mezza unità di disco. Per i giocatori AI questo requisito è praticamente zero: RTX 5090 e DGX Spark lo superano ampiamente. Ho fatto qualche ricerca: RTX 5090 — la scheda grafica di punta consumer attuale di NVIDIA. Chi la compra è principalmente di due tipi: gamer o chi esegue modelli AI localmente. DGX Spark — una piccola workstation AI desktop di NVIDIA, progettata per eseguire grandi modelli localmente per singoli utenti, costa qualche migliaio di dollari. In realtà eseguire un nodo è solo un processo in background in più, Ethereum avrà presto un altro grande aggiornamento di rete, con nome in codice