14 settembre - 20 settembre Guida macro globale: Fine del ciclo di rialzo dei tassi! Decisioni consecutive delle banche centrali di USA e Giappone, il mercato globale della liquidità affronta un vero stress test Questa settimana la catena logica macro: Prezzi elevati del petrolio → Inflazione persistente → Rialzo dei tassi della Fed → Rialzo dei tassi della Banca del Giappone → Riduzione dello spread dei tassi USA-Giappone → Accelerazione della chiusura delle operazioni di arbitraggio sullo spread → Restringimento della liquidità globale → Diversificazione della liquidità → Deleveraging e ricalibrazione degli asset rischiosi Dopo il CPI della scorsa settimana, la probabilità di un rialzo a settembre è salita vicino all'88,5%, mentre media e mercato iniziano a definire questa settimana come il primo rialzo della Fed nel 2026, con un’altissima probabilità anche per un rialzo della Banca del Giappone, e il mercato si aspetta ulteriori rialzi consecutivi da parte della BoJ! 1. Se la Fed rialzerà i tassi non è più il punto centrale, ma come spiegherà la decisione dopo il rialzo è ciò che conta! #本周FOMC揭晓，加息能否落地？ 1. Il dato CPI di agosto è cresciuto dello 0,3% su base mensile, superiore alle aspettative di mercato dello 0,2%; dopo un mercato del lavoro forte, non ci sono prove sufficienti che l’inflazione si stia raffreddando, questo è il motivo principale per cui la probabilità di un rialzo a settembre è schizzata in alto 2. Attualmente il CME mostra una probabilità di taglio dei tassi dell’88,5%; finché la probabilità è tra l’80% e il 90%, significa che il mercato ha praticamente già scontato e iniziato a prezzare, quindi oltre a se ci sarà un rialzo, il focus di questa settimana è vedere se il dot plot di settembre mostrerà la possibilità di un secondo rialzo quest’anno e come Wash descriverà l’inflazione energetica e la futura politica 3. Io classifico le possibili situazioni in tre categorie: rialzo dovish, rialzo hawkish e sorpresa di nessun rialzo a. Rialzo dovish, conferma di un rialzo di 25 punti base

Risonanza globale dei rialzi dei tassi la prossima settimana? Spingendo come una furia, i rialzi simultanei favoriranno il ritorno della liquidità al dollaro? #PPI、CPI公布后，多家机构上调9月加息预期 L'area euro ha già completato il rialzo dei tassi questa settimana, la prossima settimana si attendono le riunioni della Fed e della banca centrale giapponese; se Stati Uniti e Giappone confermeranno i rialzi, indipendentemente dal fatto che la Fed enfatizzi un singolo o multipli rialzi, a breve termine il mondo entrerà in una risonanza di rialzi dei tassi. A questo punto molti potrebbero dire che i rialzi globali favoriscono il ritorno della liquidità al dollaro, ma questa logica è troppo generica: la risonanza globale dei rialzi prima restringe la liquidità, poi la liquidità sceglie. La scelta della direzione non è al 100% a favore del dollaro, dipende dall'attrattiva dello spread tra asset in dollari e asset in euro o yen sotto rialzi sincronizzati, e inoltre dalla direzione futura del dollaro e dalla domanda di rifugio sicuro. Prima di tutto, osserviamo il ritmo dei rialzi e la direzione del dollaro. Se il dollaro rialza i tassi in modo più aggressivo e per più tempo, mentre BCE e Banca del Giappone sono più lente, il dollaro avrà un vantaggio e attirerà liquidità. Se invece i rialzi sono sincronizzati e aggressivi in USA, Europa e Giappone, i tassi saliranno simultaneamente e la liquidità si diversificherà, gli asset in dollari non avranno necessariamente un'attrattiva al 100%. Se euro e yen sono più aggressivi e più rapidi, mentre la Fed rialza in modo più moderato, la probabilità che la liquidità torni al dollaro è più bassa. In sintesi, se il mercato si aspetta che il dollaro mantenga a lungo tassi elevati o continui a ridurli, mentre Europa e Giappone prevedono rialzi continui, la liquidità non tornerà completamente al sistema dollaro. Guardiamo poi gli asset in dollari rispetto a quelli in euro e yen. I rendimenti dei titoli di stato USA sono attualmente attraenti per il mercato, ma su

L'Iran impazzito, lo Stretto e le relazioni USA-Iran continuano a deteriorarsi, Brent si avvicina a 110 dollari, l'aspettativa di stagflazione è imminente! Oggi tre grandi eventi hanno causato il continuo aumento dei prezzi dell'energia: 1. La prevista riunione dei paesi del Golfo dello Stretto di Hormuz, originariamente programmata per lunedì in Oman, è stata cancellata e rinviata dalle autorità omanite; nel fine settimana il Bahrein ha rifiutato di partecipare e lunedì anche l'Arabia Saudita si è detta contraria, impedendo lo svolgimento della riunione, con un downgrade delle aspettative ottimistiche sullo Stretto di Hormuz. 2. Le infrastrutture energetiche chiave dell'Arabia Saudita sono state danneggiate, le riparazioni richiederanno diverse settimane, le scorte attuali possono sostenere solo 5-7 giorni; ciò significa che se il problema dello Stretto di Hormuz non sarà risolto entro una settimana, l'offerta sul mercato energetico sarà ulteriormente limitata. 3. L'Iran ha pubblicato una lista di sanzioni tramite l'"Autorità di Gestione dello Stretto del Golfo Persico", che include 77 navi; l'Iran afferma che queste navi hanno violato le regole di transito e in futuro queste imbarcazioni rischiano multe, sequestri o confische. L'Iran sta spostando la sua rivendicazione di gestione dello Stretto da una negoziazione a una minaccia di applicazione della legge, dimostrando con azioni concrete il controllo sullo Stretto di Hormuz! #霍尔木兹船只再遇袭，地区会谈推迟 Rischi potenziali: l'11 settembre il comandante del Comando Centrale USA, Brad Cooper, è ancora attivo in Arabia Saudita; come esponente dell'ala dura militare USA, con gli attacchi continui degli Houthi yemeniti contro l'Arabia Saudita, è molto probabile una rappresaglia congiunta USA-Arabia Saudita. Se dovesse scoppiare una guerra tra le parti, si aprirebbe un nuovo fronte mediorientale, ampliando ulteriormente i rischi geopolitici nella regione. I prezzi dell'energia si avvicinano a 110 dollari, il rischio di stagflazione continua ad aumentare! Con il prezzo del Brent tra 100 e 105 dollari, si parla di problemi di inflazione, ma una volta che può