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$ETH tutti stanno aspettando il rapporto sull'occupazione non agricola, parliamo della mia opinione!
Il livello di 1900 è molto resistente, credo che tutti possano vederlo! Se vuoi fare trading a breve termine, allora vendi allo scoperto, ma devi uscire prima delle 20:30.
Il motivo per vendere allo scoperto è semplice: tutti aspettano la pubblicazione dei dati sull'occupazione non agricola serale per decidere quando entrare, quindi il volume degli acquisti diminuirà sicuramente! Inoltre, le aspettative attuali sono che supererà il valore precedente.
Potrebbe anche verificarsi questa possibilità: la diminuzione degli acquisti provoca panico nel mercato, alimentando un'ondata di vendite allo scoperto e una correzione! Chiudere le posizioni corte senza resistere! Prima si vede un po' sopra 1890! Per cercare stabilità, aspetta la pubblicazione dei dati #财报观察员：解禁后反涨，SpaceX后续怎么看？ $RE non è un investimento, è un certificato di diritto di voto per lavorare per il progetto.
Per quanto potente sia il protocollo, non ha nulla a che fare con i possessori di $RE. I soldi veramente intelligenti comprano reUSD/reUSDe per guadagnare rendimenti reali, lasciando $RE a chi crede ancora che “governance = valore”.
$RE è il modello più tipico di **"truffa della governance token" del 2026 — il progetto di riassicurazione potrebbe anche essere affidabile, ma il token $RE è praticamente aria pura**, i possessori non hanno nulla oltre al diritto di voto e devono sopportare una forte pressione di vendita dovuta allo sblocco.
L'ufficiale lo dichiara chiaramente: $RE non ha alcun diritto sui ricavi del protocollo, premi, riserve, garanzie o profitti. reUSD e reUSDe ottengono rendimenti reali, i possessori di $RE possono solo "votare". Questa non è governance, è far salire il progetto legalmente a spese dei piccoli investitori, senza che loro ricevano un centesimo.
Offerta totale di 1 miliardo, al TGE in circolazione solo circa 159,6 milioni (16%), il restante 84% si sbloccherà in molti anni. Lo sblocco massiccio per team, investitori e fondi ecosistemici deve ancora arrivare. Il prezzo attuale è già stato dimezzato due volte dal picco, quando arriveranno gli sblocchi, i compratori saranno pronti?
Il progetto vanta riassicurazione, RWA, rendimenti reali in modo esagerato, ma chi guadagna davvero sono i prodotti di deposito di stablecoin, quasi senza relazione con $RE. Comprare $RE equivale a fare da vetrina per l’attività altrui, senza ricevere dividendi. Il classico “progetto buono, token spazzatura”.
La riassicurazione stessa comporta rischi di catastrofi, rischi del modello di sottoscrizione, rischio di controparte e rischio regolatorio. Mettere tutto questo "on-chain" e aggiungere un token di governance senza valore reale è essenzialmente confezionare prodotti finanziari tradizionali ad alto rischio come narrazione crypto per fare profitto.
Dopo il lancio il prezzo è salito rapidamente per poi crollare drasticamente, la liquidità è mantenuta da incentivi degli exchange e dall’umore del mercato. Quando gli incentivi finiranno e inizieranno gli sblocchi, rimarrà solo un lungo declino costante. La Fed, Cook adotta una posizione restrittiva: se l'inflazione si blocca, potrebbe sostenere ulteriori aumenti dei tassi
La governatrice della Fed Lisa Cook ha dichiarato che, se il processo di discesa dell'inflazione si fermerà, è pronta a sostenere ulteriori aumenti dei tassi. L'interpretazione del mercato è negativa per gli asset crittografici, con l'impatto principale che riguarda le aspettative di tassi d'interesse in dollari che si irrigidiscono nuovamente; BTC, ETH e altcoin ad alta beta potrebbero affrontare pressioni di sconto sulla liquidità. Non si tratta di una notizia su un singolo token, ma di un rischio macroeconomico che torna a farsi sentire: se i prossimi dati CPI e PCE continueranno a essere forti, i capitali saranno più cauti nel cercare asset rischiosi. Nel breve termine, l'attenzione è rivolta ai rendimenti dei titoli di Stato USA e all'indice del dollaro per vedere se continueranno a salire; se entrambi si rafforzano simultaneamente, il rimbalzo del mercato crypto sarà facilmente limitato.
Fonte: Cointelegraph
#BTC #ETH #Crypto100W $SNDK ha presentato un rapporto con una crescita dei ricavi su base annua del 372% e un margine lordo dell'84,6%, ma dopo la chiusura è sceso fino a quasi il 14%, chiudendo comunque in calo del 6,81%. Più guadagna, più vende aggressivamente.
Western Digital è scesa di oltre il 13%, SK Hynix di quasi il 5%, l'intera catena del settore dello storage ha subito una correzione collettiva nella stessa giornata di negoziazione. L'entità del movimento settoriale indica che non si tratta di un problema di una singola azienda, ma che una logica di prezzo sta venendo ricalibrata.
Il punto di innesco è stato che le previsioni di ricavi di SanDisk per il prossimo trimestre non hanno raggiunto le aspettative più ottimistiche del mercato. Nel frattempo, Nvidia sta valutando di modificare la configurazione HBM della piattaforma Rubin Ultra di nuova generazione, e la tensione nell'offerta di storage di fascia alta sta passando da un vantaggio a una variabile che limita il ritmo delle spedizioni a valle.
Questi due fattori combinati rendono chiaro il percorso di trasmissione: quando il margine di profitto sale dal 50% all'80% e oltre, il mercato non richiede più solo crescita, ma che il tasso di crescita non rallenti. Se le previsioni suggeriscono che la velocità di espansione si avvicina al limite massimo, i capitali si affrettano a realizzare profitti prima del punto di svolta del ciclo industriale. Storicamente, il picco delle azioni di crescita non è causato da un calo dei profitti, ma dall'arresto dell'espansione del margine di profitto; le azioni dello storage stanno raggiungendo questa posizione delicata.
Se i dati sull'occupazione non agricola di stasera saranno molto inferiori alle aspettative, l'aumento delle scommesse su un taglio dei tassi potrebbe offrire una finestra di rimbalzo tecnico per le categorie ad alta elasticità che hanno subito un forte calo, con i titoli con posizioni short affollate che potrebbero affrontare pressioni di short squeeze a breve termine.
Al contrario, se i dati sull'occupazione saranno robusti e i rendimenti dei titoli di Stato USA continueranno a salire, l'ambiente di liquidità per i settori di crescita ad alta valutazione si restringerà ulteriormente. Le azioni dello storage sono già scese nel momento di migliori risultati, e se le aspettative sui tassi diventeranno più aggressive, lo spazio per ulteriori cali sarà maggiore di quanto molti prevedano.
L'unico segnale che potrebbe invalidare l'attuale giudizio è che SanDisk o Micron comunichino successivamente un aumento delle previsioni di margine di profitto per l'intero anno e forniscano un calendario per l'alleviamento del collo di bottiglia nella capacità HBM. Fino ad allora, ogni rimbalzo sembra più una correzione all'interno di una tendenza.
I dati non agricoli di stasera rappresentano un punto di svolta a breve termine per il settore dello storage, un dato da tenere d'occhio.
#伊朗阿曼通航协议遇阻，油价风险再升温 #交易之声：你的经验值得被听到 #财报观察员：解禁后反涨，SpaceX后续怎么看？ Ultimamente, gruppi e post stanno riempiendo il post: La Fed aumenterà sicuramente i tassi d'interesse a settembre? Sarò diretto—non è un aumento garantito, ma se continui a seguire l'approccio dello scorso anno con 'tagli immediati ai tassi e massicce iniezioni di liquidità', stai andando dritto nei guai. Guarda prima il mercato, non giudicare dal sentimento. Attualmente, il tasso dei federal funds è ancora tra il 3,5% e il 3,75%. L'incontro di luglio è rimasto invariato, ma alcuni addetti ai lavori hanno voluto aggiungere sul momento. Il prezzo di mercato per la riunione del 16 settembre è approssimativamente nell'ordine di poco più il 50% più 25 punti base, ovvero il 40-50% invariato. La previsione del mercato è ancora più spietata, quasi come le monete. Traduzione in un linguaggio semplice: Nessuno può garantire che la aggiungerai sicuramente, ma nessuno osa promettere di restare stabile. Tagli ai tassi d'interesse? Praticamente non è entrato nel forum. Perché le aspettative sono distorte in questo modo? Tre righe: 1. I prezzi del petrolio e i fattori geopolitici hanno respinto l'inflazione attraverso la porta sul retro. Quando il Medio Oriente si agiterà, l'energia spingerà verso l'alto. La Fed odia i "shock temporanei", che la maggior parte si trasformano in "trasmissione secondaria". Il nuovo presidente, Walsh, prende sul serio l'obiettivo del 2%, e i prezzi del petrolio lo stanno essenzialmente aiutando a scrivere una sceneggiatura più aggressiva. 2. La Fed non è unita internamente, e il dot plot si è spostato verso "forse aggiungere un punto base entro l'anno." In precedenza, il mercato stava ancora discutendo "può scendere un po' di più quest'anno?", ma ora la narrazione mainstream diventa: non aspettarti di rilassarti, al massimo aumentare il prezzo o rimandare un po' di più. 3. Gli asset a rischio temono soprattutto non un aumento dei tassi, ma quando le aspettative passano da morbide a strette. Questo processo è spesso più doloroso del giorno della risoluzione. Quindi, come farà le criptovalute a resistere a questa pressione? Il mio framework personale è approssimativo ma utile: il BTC è solo un alto B nel breve termineUn Bitcoin che è rimasto dormiente per quindici anni si è appena trasferito nella sua casa, ma la prima domanda del mercato non è "chi sta vendendo", bensì "da quale percorso intende uscire." $BICO $BTC Recentemente, un wallet Bitcoin inattivo dal 2011 ha trasferito circa 3,2 milioni di dollari in asset, con la destinazione che puntava a un indirizzo associato a FalconX. Il risveglio dei detentori di monete antichi di solito basta a mantenere i trader concentrati sul mercato: se la moneta vecchia si muove, seguirà la pressione di vendita? Questa volta, non correre a cercare scuse per i candelabri. Finora, solo questo lotto di fondi è uscito dal wallet dormiente ed è entrato in un percorso di indirizzo collegato a FalconX. Non prova che la moneta sia stata venduta, né meno una scommessa direzionale chiara. Ma il mercato non dovrebbe considerarla una migrazione banale del portafoglio: quando gli asset di autocustodia a lungo termine iniziano ad avvicinarsi alle reti di servizi istituzionali, la prima cosa che cambia spesso non è il prezzo, ma l'ambiente delle transazioni, la riconoscibilità e gli accordi di liquidità della moneta. "Movimenti" on-chain e asset "pronti per essere scambiati", con una lunga strada tra loro. Un singolo trasferimento trasforma l'inventario storico in una variabile attiva. Un portafoglio a lungo dormiente significa che gli asset non sono stati scambiati, ipotecati, prestati o saldati su piattaforme per anni. È come un pezzo di inventario sepolto fuori dalla curva di offerta: se i detentori possiedano ancora chiavi private, se siano disposti a usarle e quando torneranno in circolazione, è sconosciuto agli estranei. Ora, questo portafoglio ha trasferito circa 3,2 milioni di dollari in Bitcoin e i fondi sono stati trasferiti su un indirizzo collegato a FalconX#存储股财报后下挫，AI内存牛市还稳吗？
È assurdo da dire, ma Western Digital ha registrato nel quarto trimestre dell'anno fiscale 2026 un fatturato di 3,747 miliardi di dollari, con un aumento del 44% su base annua, e un utile netto che è addirittura aumentato di 12 volte; la guidance per il prossimo trimestre ha superato le aspettative del mercato, eppure dopo la chiusura il titolo è crollato dell'11%, chiudendo oggi con un calo del 13,03%. SanDisk è andata ancora peggio: ha lanciato un buyback da 14 miliardi di dollari, ma ha comunque chiuso in calo del 6,81%. Quindi ora le azioni di storage scendono sia con risultati buoni che cattivi, in ogni caso sono gli investitori retail a pagare il prezzo, giusto?
Molti sono in panico e chiedono ovunque se il bull market della memoria AI sia finito; nei commenti c'è chi grida "picco del ciclo" e vuole liquidare tutto e scappare. A dire il vero, questo calo non è affatto dovuto a un crollo dei fondamentali, ma è semplicemente la conseguenza di un rialzo troppo eccessivo e aspettative troppo alte; anche i risultati migliori non riescono a sostenere valutazioni così sovrastimate.
Calcolate voi stessi: Western Digital è salita di oltre il 200% quest'anno, e nell'ultimo anno è aumentata di 6 volte; tutti i possibili benefici dell'AI storage sono già stati scontati nel prezzo. Ora tutti i capitali del mercato sono concentrati in questo settore, con posizioni ammassate in modo esagerato; al minimo segnale tutti corrono a vendere, e la caduta è inevitabilmente violenta. Non è la prima correzione di questo rally: le precedenti sono state di una decina di punti percentuali, niente di catastrofico.
Parliamo ora se la logica di fondo sia cambiata o meno: ho letto le trascrizioni delle conference call di alcune grandi aziende in questi giorni, e vi porto dati concreti, non ascoltate chi urla "crollo" senza basi.
Innanzitutto, la domanda è reale e tangibile, non un concetto vuoto. Samsung ha appena pubblicato il bilancio del secondo trimestre, con un utile operativo aumentato di 18 volte su base annua; il management ha dichiarato chiaramente nella conference call che le vendite di HBM4 nel terzo trimestre cresceranno di oltre 3 volte rispetto al trimestre precedente, e che nella seconda metà dell'anno HBM4 rappresenterà oltre il 60% del fatturato totale HBM. I principali produttori AI stanno facendo a gara per la capacità produttiva, firmando contratti quinquennali; Samsung ha già destinato il 60-70% della capacità di storage ai clienti con contratti a lungo termine, prevedendo addirittura che la carenza di offerta durerà fino al 2028.
Non guardate solo all'HBM: con l'esplosione dell'inferenza AI e l'adozione degli agenti intelligenti, anche la domanda di memoria per server tradizionali cresce molto. Un server AI monta decine di volte più memoria di un server tradizionale; questo cambiamento strutturale non si esaurirà in uno o due trimestri.
Sul lato dell'offerta non c'è molto da aggiungere: il ciclo di espansione della produzione di chip di memoria dura almeno due o tre anni, non si può aumentare la capacità dall'oggi al domani. I dati più recenti di Micron mostrano che i giorni di inventario DRAM sono scesi sotto i 120, un livello storicamente basso; SK Hynix è ancora più estremo, con solo 4 settimane di scorte, praticamente producono e spediscono subito, senza accumulo. Inoltre, i produttori stanno indirizzando la capacità verso i prodotti AI ad alta marginalità, mentre la produzione di modelli standard si sta riducendo; la situazione complessiva è di equilibrio teso tra domanda e offerta. Micron stessa ha dichiarato che la tensione tra domanda e offerta durerà almeno fino al 2027, e solo nel 2028 si potrà vedere un graduale allentamento.
La vera divergenza nel mercato ora non è se "c'è domanda per la memoria AI", ma se "la fase di maggiori aumenti di prezzo e di valutazioni più alte sia già passata".
Su questo sono d'accordo: prima si trattava di un rally basato sulle aspettative, con tutti che volavano toccando il cielo; ora si entra nella fase di realizzazione dei risultati, e le aziende senza tecnologia, senza capacità produttiva, che cavalcano solo l'onda del momento, saranno presto smascherate; solo i leader veri potranno digerire le valutazioni con i risultati.
Per quanto mi riguarda, nel breve termine non aumenterò le posizioni a caso, aspetto di vedere se si stabilizza; nel lungo termine manterrò la mia posizione base.
Questa ondata di storage è essenzialmente un trend strutturale guidato dall'AI, molto diverso dal ciclo legato all'elettronica di consumo di una volta, non finirà così facilmente. Non c'è bisogno di gridare "il bull market è morto" a ogni calo, né di pensare che possa volare in cielo a ogni rialzo; basta guardare i due indicatori chiave, domanda e capacità produttiva, e non farsi confondere dalle oscillazioni giornaliere.
$SNDK Il punto più interessante di $ETH ora non è se salirà o meno, ma che "qualcuno ha già iniziato a comprare di nascosto, ma il prezzo non ha ancora dato una risposta".
Ora $ETH è circa 1900 dollari, mentre il 6 agosto l'ETF spot ETH negli Stati Uniti ha registrato un afflusso netto di circa 92,15 milioni di dollari, per il terzo giorno consecutivo di afflusso netto. Ancora più interessante è che ETH recentemente non è decollato seguendo direttamente l'afflusso di capitali, ma è rimasto a oscillare intorno a 1800-1900.
Quindi il mio giudizio su $ETH ora è molto semplice: 1900 dollari non è il punto finale, ma una linea di demarcazione.
Nel breve termine, prima vediamo se riesce a stabilizzarsi davvero tra 1890 e 1900 dollari; una volta stabilizzato, il passo successivo è guardare a 1920-1960 dollari; se non riesce a mantenersi sopra i 1900, non affrettiamoci a parlare di inversione, perché intorno a 1828 dollari c'è il primo supporto chiave, e più in basso c'è la soglia tonda di 1800 dollari. Recentemente ETH si è compresso oscillando tra 1828 e 1890, il mercato sta aspettando una direzione.
Ma ciò che mi interessa davvero è che i fondi ETF stanno iniziando a tornare costantemente, non solo un singolo afflusso improvviso in un giorno. A luglio l'ETF spot ETH ha mostrato un aumento netto di fondi, la logica di allocazione istituzionale su ETH sta lentamente cambiando. Nel frattempo, la percentuale di staking di ETH ha superato il 34%, il che significa che la quantità di token realmente disponibili sul mercato per essere venduti in qualsiasi momento non è così alta come si pensa.
Quindi, se dovessi dare un giudizio su ETH ora:
💎 Mantenere intorno a 1800 significa che la struttura è ancora valida;
⚔️ Stabilizzarsi sopra 1900 diventa interessante;
🚀 Superare 1960 significa che la tendenza a breve termine si è davvero invertita;
🔥 Rimanere sopra 2000 potrebbe cambiare significativamente il sentiment di mercato.
In realtà non sono troppo preoccupato se ETH è lento ora.
Quello che davvero fa paura è un prezzo che sale velocemente ma senza acquisti da parte degli ETF.
Ora è esattamente il contrario: i soldi stanno già tornando, ma il prezzo fa finta di niente.
Questo è il punto su cui vale la pena concentrarsi di più per ETH nei prossimi tempi.😂 L'oro ha appena avuto il suo rally più grande da mesi... perché la gente ha smesso di farsi prendere dal panico.
Immagina di possedere una gioielleria.
Una mattina, il tuo vicino ti dice: "La guerra potrebbe calmarsi."
Allo stesso tempo, un altro vicino sussurra: "L'economia sta rallentando."
Improvvisamente, tutti iniziano a comprare oro.
Aspetta... l'oro non dovrebbe salire solo quando la gente va nel panico?
Benvenuto nella macroeconomia. 😅
📊 Cosa è successo?
• L'oro è salito del 4% — il suo rally più grande da febbraio.
• I dati ADP sull'occupazione sono stati di 44K contro i 70K previsti.
• La probabilità di un aumento dei tassi da parte della Fed a settembre è scesa dal 60% al 55%.
• Il petrolio è sceso al minimo delle ultime tre settimane mentre crescevano le speranze per un accordo sul trasporto nello Stretto di Hormuz.
• Eppure, l'oro è ancora più del 20% sotto il suo massimo storico di gennaio.
Ma ecco cosa molti non colgono... 👀
La maggior parte delle persone pensa che l'oro ami solo la paura.
Questo rally non è stato guidato dal panico.
È stato guidato da aspettative di tassi di interesse più bassi.
I dati deboli sull'occupazione hanno allentato la pressione sulla Federal Reserve.
I prezzi più bassi del petrolio hanno ridotto le preoccupazioni sull'inflazione.
Due storie completamente diverse hanno portato alla stessa conclusione:
👉 La Fed potrebbe non aver bisogno di mantenere la sua politica così restrittiva.
Ecco perché gli acquirenti si sono precipitati.
🧠 Insight chiave
I mercati non si muovono perché un singolo titolo sembra positivo.
Si muovono quando diverse narrazioni si allineano improvvisamente.
Il rapporto NFP di venerdì potrebbe confermare questo breakout — o cancellarlo altrettanto rapidamente.
Se i dati NFP di venerdì saranno più forti del previsto... cosa scenderà prima: l'oro o Bitcoin? Sono Ci Ge, anche Google ha emesso obbligazioni per 25 miliardi di dollari, suddivise in 10 tranche, con scadenze da 2 a 40 anni, e la domanda di sottoscrizione ha raggiunto i 115 miliardi di dollari, 4,6 volte superiore.
Non è la prima volta che Google emette obbligazioni, ma il tempismo e la dimensione di questa emissione meritano attenzione. La spesa in conto capitale prevista per il 2026 è già stata aumentata a 205 miliardi di dollari, ora si aggiungono altri 25 miliardi. A cosa serviranno questi soldi? Nei documenti si parla di investimenti in infrastrutture AI. Il responsabile di DeepMind, Hassabis, ha lasciato le sue responsabilità operative quotidiane per diventare presidente di DeepMind e chief scientist della società madre di Google, mentre il veterano dell'AI di Google Jeff Dean e altri colleghi hanno fondato una nuova società, DiscoveryLoop. Il fatto che la riorganizzazione del personale e l'emissione di obbligazioni siano avvenute lo stesso giorno indica un cambiamento nel ritmo della corsa all'AI.
Il mercato è diviso sul fatto che l'enorme indebitamento e la riorganizzazione siano un tentativo di conquistare la finestra delle infrastrutture AI, oppure se la competizione AI stia passando da una gara tecnologica a una nuova fase parallela di consumo di capitale e competizione per i talenti. La credibilità di Google nei mercati finanziari è indiscutibile, e la domanda di sottoscrizione di 115 miliardi di dollari dimostra che il mercato obbligazionario continua a credere nella narrazione a lungo termine sull'AI. Tuttavia, Alphabet ha affrontato pressioni per far corrispondere la spesa AI alla crescita del cloud, e il mercato rimane cauto sul ciclo di ritorno degli investimenti AI su larga scala. Moody's ha già inserito Alphabet nella lista di osservazione per un possibile downgrade.
Quando un'azienda fa tre cose contemporaneamente — aumenta significativamente la spesa in conto capitale, emette grandi obbligazioni e riorganizza il management chiave — significa che non si tratta di operazioni ordinarie, ma di una riorganizzazione strategica. L'emissione di obbligazioni e la riorganizzazione indicano che gli investimenti di capitale e la struttura organizzativa si stanno adeguando in sincronia; la competizione AI è passata dalla disputa sulle strade tecnologiche a una guerra di consumo di risorse. Chi riuscirà a bruciare costantemente denaro in infrastrutture di calcolo e a dominare la competizione per i talenti manterrà il vantaggio nella fase successiva.
L'impatto su BTC è limitato, ma rafforza una narrazione a lungo termine: la spesa in conto capitale per le infrastrutture AI sta accelerando, bruciando la fiducia nella valuta fiat e consumando il potere d'acquisto del dollaro. L'emissione di obbligazioni da 25 miliardi di dollari di Google è solo l'inizio; Microsoft, Meta e Amazon hanno in programma ulteriori emissioni. Ogni finanziamento di questa portata ricorda al mercato che i limiti della fiducia nel dollaro sono costantemente spinti.
L'effetto sul settore dello storage è altrettanto chiaro. L'aumento della spesa in conto capitale di Google a 205 miliardi significa che l'espansione dei data center non si fermerà, e la domanda di SSD enterprise e HBM non sparirà solo perché le indicazioni di SanDisk sono inferiori alle aspettative. Le fluttuazioni a breve termine del settore storage sono correzioni di aspettative, non un crollo dei fondamentali. La rigidità della domanda a lungo termine dello storage è stata nuovamente confermata dall'emissione di obbligazioni da 25 miliardi di Google.
Ci Ge ha finito. Rifletti bene. #谷歌母公司发债250亿美元，AI投入压力升温 $BTC $ETH $SNDK 😂 L'oro ha appena avuto il suo rally più grande da mesi... perché la gente ha smesso di farsi prendere dal panico.
Immagina di possedere una gioielleria.
Una mattina, il tuo vicino ti dice: "La guerra potrebbe calmarsi."
Allo stesso tempo, un altro vicino sussurra: "L'economia sta rallentando."
Improvvisamente, tutti iniziano a comprare oro.
Aspetta... l'oro non dovrebbe salire solo quando la gente va nel panico?
Benvenuto nella macroeconomia. 😅
📊 Cosa è successo?
• L'oro è salito del 4% — il suo rally più grande da febbraio.
• I dati ADP sull'occupazione sono stati di 44K contro i 70K previsti.
• La probabilità di un aumento dei tassi da parte della Fed a settembre è scesa dal 60% al 55%.
• Il petrolio è sceso al minimo delle ultime tre settimane mentre crescevano le speranze per un accordo sul trasporto nello Stretto di Hormuz.
• Eppure, l'oro è ancora più del 20% sotto il suo massimo storico di gennaio.
Ma ecco cosa molti non colgono... 👀
La maggior parte delle persone pensa che l'oro ami solo la paura.
Questo rally non è stato guidato dal panico.
È stato guidato da aspettative di tassi di interesse più bassi.
I dati deboli sull'occupazione hanno allentato la pressione sulla Federal Reserve.
I prezzi più bassi del petrolio hanno ridotto le preoccupazioni sull'inflazione.
Due storie completamente diverse hanno portato alla stessa conclusione:
👉 La Fed potrebbe non aver bisogno di mantenere la sua politica così restrittiva.
Ecco perché gli acquirenti si sono precipitati.
🧠 Insight chiave
I mercati non si muovono perché un singolo titolo sembra positivo.
Si muovono quando diverse narrazioni si allineano improvvisamente.
Il rapporto NFP di venerdì potrebbe confermare questo breakout — o cancellarlo altrettanto rapidamente.
Se i dati NFP di venerdì saranno più forti del previsto... cosa scenderà prima: l'oro o Bitcoin? #存储股财报后下挫，AI内存牛市还稳吗？
Caspita! La storia di successo della memoria AI sta già perdendo colpi!
Non servono nemmeno più i numeri esplosivi dei bilanci. Western Digital e SanDisk hanno fatto volare ricavi e profitti, con margini lordi esorbitanti, ma dopo l'orario di mercato sono stati schiacciati a terra. In Asia la situazione è ancora peggiore: il KOSPI è stato trascinato giù dai semiconduttori, Hynix è crollata improvvisamente e Samsung ha seguito la stessa sorte.
Il mercato non guarda quanto guadagni, ma se riesci ancora a gonfiare la bolla. Se non ci riesci, ti schiacciano.
Questi hanno prima esagerato con la carenza di HBM come verità assoluta, facendo raddoppiare il prezzo delle azioni partendo dal fondo. Ora i numeri continuano a salire, ma l'appetito è già sazio.
Quanto durerà questo buon momento? La carenza è davvero una macchina da soldi per i produttori di memoria o una lama che blocca i produttori di chip AI a valle? Nvidia sta già pensando di tagliare le configurazioni di memoria video di fascia alta, perché la merce scarseggia e le spedizioni devono ridursi. La produzione a pieno regime viene richiesta a monte, mentre a valle si modificano i progetti: questa spada a doppio taglio della domanda e offerta ha finalmente iniziato a colpire da entrambe le parti.
Anche i KOL su X dicono: se le previsioni non sono abbastanza esplosive, si crolla; se le aspettative sono troppo alte, è solo una correzione del valore, la domanda di base per l'AI non è morta. Alcuni pensano che la fase di crescita cieca sia finita, ora è una lotta tra capitali esistenti, con i prodotti a leva che scatenano una reazione a catena e le azioni principali che precipitano a spirale.
In Corea è ancora più evidente: si compra azioni USA nella notte e si vendono azioni coreane al mattino; gli investitori hanno già subito un trauma psicologico da questo crollo della memoria. Alcuni analizzano più nel dettaglio: SanDisk è esposta a NAND e SSD, non al vero cuore dell'HBM; l'HBM è il vero gioiello, mentre la flessibilità di DRAM pura e memoria flash consumer sta già mostrando segni di debolezza. Il prezzo degli SSD consumer è raddoppiato, la gente comune inizia a lamentarsi di non poterseli permettere, e anche i data center più forti non riescono a colmare questa lacuna.
E i soldi? Il mercato azionario USA è ormai un mercato di stock. I grandi colossi riducono i buyback, ma emettono obbligazioni per l'AI; Hynix, SpaceX e altri in procinto di quotarsi stanno drenando liquidità, e ce ne sono di più grandi in arrivo. Senza nuovi capitali a subentrare, le posizioni bloccate in alto sono pesantissime; per raggiungere nuovi massimi? Appena arriva il segnale di un picco nei margini di profitto, la valutazione si comprime immediatamente. Le azioni di crescita non raggiungono mai il picco aspettando il punto di svolta del profitto, ma il prezzo corre in anticipo quando i margini iniziano a calare.
Quindi ora basta fissarsi su quei pochi bilanci per autocelebrarsi. La vera bussola è la velocità di espansione della capacità HBM, le spese in conto capitale dei cloud provider e le spedizioni effettive di Nvidia.
Quanto spedisce il downstream determina quanto guadagna l'upstream. Il potere di determinare i prezzi non è nelle mani dei produttori di memoria, ma in quelle dei produttori di chip AI.BNY sta per lanciare lo staking crittografico, ha scelto Galaxy come infrastruttura di base. I giganti della finanza tradizionale si affollano per offrire custodia + staking, il che indica che le istituzioni stanno riconoscendo sempre di più i rendimenti on-chain. Con l'apertura della porta alla conformità, le stablecoin e gli asset principali saranno i primi a beneficiarne. Attenzione, si tratta di staking a livello di custodia, non di giocare con le proprie chiavi private in DeFi, il profilo di rischio è completamente diverso. $ETHIl ciclo del mercato orso è arrivato a questo punto, e invece le vecchie monete sono rimaste tranquille
VDD Multiple non guarda il volume di scambio ordinario, ma quanto a lungo il $BTC che si muove on-chain è rimasto dormiente.
Anche se si tratta di 1 BTC, vendere dopo averlo tenuto per 5 giorni o trasferirlo di nuovo dopo 5 anni ha un significato completamente diverso: più a lungo si detiene, più alta è l'età della moneta distrutta, e maggiore è il valore di riferimento per il mercato.
Guardando indietro al periodo tra il 2013 e il 2014, 2017, 2021 e intorno al 2024, il VDD è salito più volte sopra 2,9.
Questi picchi non corrispondono necessariamente al prezzo massimo del BTC, ma le azioni dietro sono molto simili: i detentori a lungo termine iniziano a concentrare il trasferimento delle monete, realizzando profitti grazie alla liquidità del mercato.
Quindi, un VDD alto è più adatto per osservare la distribuzione ciclica, non per usarlo meccanicamente come segnale di vendita al picco.
La situazione attuale è esattamente l'opposto.
Il VDD è già sceso vicino a 0,75, avvicinandosi di nuovo a un'area di valore basso; dopo un forte aggiustamento del BTC, le monete a lungo termine non si sono trasferite in modo continuo e concentrato.
Inoltre, quando il BTC ha raggiunto prezzi più alti in passato, il VDD non ha mostrato quei picchi estremi del 2017 e 2021; il prezzo è salito di più, ma la forza di vendita delle vecchie monete non è aumentata di pari passo.
Ora sembra più che, dopo la liquidazione delle monete a costo elevato, i detentori a lungo termine scelgano di osservare piuttosto che distribuire in modo concentrato come avviene tipicamente al picco del ciclo.
Tuttavia, un VDD basso non può dimostrare che il fondo sia già stato raggiunto.
Può solo indicare che le vecchie monete non vogliono essere vendute, ma non che i nuovi acquisti siano tornati; se il mercato manca di liquidità, il prezzo potrebbe comunque continuare a scendere.
Nei prossimi tempi osserverò due cambiamenti:
BTC non fa nuovi minimi, e il VDD rimane sotto 0,75. Questo indica che la pressione di vendita si sta riducendo, le vecchie monete sono ancora bloccate, e la struttura del fondo sarà più solida.
BTC rimbalza, ma il VDD supera rapidamente 1,5, o addirittura torna sopra 2,9. Questo indica che le monete dormienti iniziano a realizzare profitti con il rimbalzo, e la pressione di vendita in alto potrebbe aumentare di nuovo.
Quindi ora mi interessa meno se le vecchie monete sono state tutte vendute.
Piuttosto, quando queste monete non vogliono più essere vendute, quanto durerà ancora l'aggiustamento del mercato prima che i nuovi acquisti tornino? Preferirai posizionarti in anticipo durante il silenzio delle vecchie monete, o aspettare la conferma del cambio di prezzo prima di entrare?#存储股财报后下挫，AI内存牛市还稳吗？
Per cominciare con la conclusione: molto probabilmente questa fase del mercato delle memorie è ormai giunta al termine.
I report finanziari di SanDisk e Western Digital hanno superato le aspettative del mercato, ma i prezzi delle azioni sono comunque scesi dopo l'orario di negoziazione. Questo ha inviato un segnale molto chiaro: il mercato non sta più trattando i risultati, ma il futuro.
Tuttavia, è importante notare che la fine non significa un crollo immediato. Le istituzioni non scaricano le azioni con una singola candela ribassista, ma con una discesa oscillante, vendendo mentre il prezzo rimbalza. Ogni rimbalzo è più un'opportunità per incassare profitti che un nuovo punto di partenza per la crescita.
Il punto chiave è uno solo: a livelli bassi si guarda ai fondamentali, a livelli alti si guarda alla liquidità.
Prendendo Micron come esempio, la posizione di azioni bloccate in perdita latente supera i cento miliardi di dollari. Per superare i massimi storici, la crescita dei risultati non basta; serve un flusso costante di nuovi capitali che supporti il mercato. Senza nuovi fondi, anche i fondamentali migliori difficilmente spingeranno ulteriormente la valutazione.
Ora, la realtà più grande del mercato azionario USA è che la liquidità sta iniziando a restringersi.
Negli ultimi anni, i giganti tecnologici hanno spinto i prezzi azionari con massicci riacquisti di azioni, ma la situazione sta cambiando. Da un lato, i riacquisti stanno diminuendo; dall'altro, per continuare a investire nelle infrastrutture AI, sempre più aziende tecnologiche stanno emettendo obbligazioni per finanziare i loro progetti. Nel frattempo, una serie di grandi IPO sono in attesa di quotazione, assorbendo continuamente liquidità dal mercato.
La liquidità non aumenta dal nulla, si riassegna continuamente.
Oggi fluisce verso l'AI, domani verso le IPO, dopodomani verso altri settori caldi. Per il settore delle memorie, che ha già registrato forti rialzi, ottenere nuovi capitali sta diventando sempre più difficile.
Non solo Micron, anche Samsung e SK Hynix affrontano problemi simili. Dopo due anni di forti aumenti, le posizioni di mercato sono molto affollate, le istituzioni hanno realizzato profitti sostanziosi e lo spazio per ulteriori rialzi dipende sempre più dai nuovi capitali, non dai risultati.
Ancora più importante, il ciclo del settore sta cambiando.
I ricavi e i profitti delle aziende di memorie potrebbero continuare a crescere nei prossimi trimestri, ma ciò che il mercato finanziario osserva davvero è se i margini di profitto possono continuare a migliorare.
Storicamente, il picco del prezzo delle azioni di società in crescita non è dovuto a un calo dei profitti, ma a una fine dell'espansione dei margini. Quando il mercato ritiene che la redditività abbia raggiunto il massimo, anche se i risultati continuano a migliorare, la valutazione tende a comprimersi prima, e il prezzo azionario anticipa il ciclo industriale di diversi trimestri.
Questo spiega perché, nonostante i report migliori delle attese di SanDisk e Western Digital, il mercato ha scelto di vendere. Non perché le aziende siano in difficoltà, ma perché è difficile superare ulteriormente le aspettative future.
Quindi, per il settore delle memorie, ci saranno ancora rimbalzi, ma vanno visti come correzioni all'interno di una tendenza, non come un nuovo impulso rialzista.
Dove andranno i capitali dopo?
La mia opinione è che il mercato delle criptovalute meriti attenzione.
Con i settori ad alta crescita come memorie e hardware AI che entrano nella fase di realizzo, i capitali di mercato probabilmente cercheranno nuovi asset ad alta elasticità. Se la liquidità globale migliorerà marginalmente e le aspettative di taglio dei tassi da parte della Fed aumenteranno, BTC e ETH potrebbero diventare le prossime destinazioni importanti per la riallocazione dei capitali.
Il mercato non manca mai di temi caldi, ma ruota continuamente.
Quest'anno è stato AI e memorie, la prossima fase potrebbe essere BTC e ETH.
Dopotutto, il mercato finanziario si basa su un principio: i cicli cambiano, dove vanno i capitali, lì si trovano le opportunità. $BTC $ETH SPCX解禁之后反涨 为什么天量解禁反而上涨 1、利空提前兑现，大跌发生在解禁前一天 解禁真正的恐慌抛售，提前一天已经释放完毕，周三单日暴跌接近‑14%，成交量放大，大量恐慌盘、避险资金提前跑路。 等到周四正式解禁落地，市场已经price‑in“千亿抛压”，变成卖预期，买事实。利空落地，空头部分平仓，形成反弹基础。 2、并不是全部9.11亿股当天全部砸向市场 采用阶梯分批解禁规则，不是一次性全部可以卖出： • 马斯克42%大头股份锁仓至2027年，完全不参与本次解禁； • 大量早期机构、高管受10b5‑1交易计划约束，不能当日集中甩卖； • 很多早期投资人虽然股份解锁，但股价已经低于IPO发行价135美元，部分机构选择持有观望，没有急于套现离场。 解禁=可以卖 ≠ 一定会卖。 3、指数被动资金强制买入（很关键） 解禁之后流通盘大幅扩张，SPCX在纳指100权重显著抬升，指数ETF、被动基金必须按权重被动加仓接筹码，提供了强力买盘，抵消一部分潜在抛压。 4、空头仓位很高，出现逼空力量 解禁前空头占流通盘比例很高，市场一致博弈解禁崩盘。当没有出现踩踏暴跌，大量空头止损回补，进一步助推股价反La logica centrale di questo messaggio è: le normative statunitensi vengono "spinte" a cambiare dalla domanda di mercato, e ci sono principalmente alcune ragioni dietro a ciò:
1. Il mercato delle criptovalute è entrato nell'era del trading 24 ore su 24
In passato, il mercato azionario statunitense aveva orari di negoziazione fissi, ma il mercato delle criptovalute opera tutto il giorno.
Gli investitori finanziari tradizionali partecipano sempre più attraverso:
BTC ETF
ETH ETF
fondi cripto
piattaforme di trading
al mercato degli asset digitali.
Se il mercato azionario mantenesse orari fissi ogni giorno, si verificherebbero:
notizie importanti notturne non negoziabili tempestivamente
ampie variazioni di prezzo all'apertura dei mercati europei e americani
difficoltà nella gestione del rischio per gli investitori
Quindi l'estensione degli orari di negoziazione serve ad adattarsi ai cambiamenti del mercato.
2. Le borse statunitensi affrontano la pressione competitiva delle piattaforme di trading cripto
Come:
Coinbase
Binance
OKX
Queste piattaforme operano 24 ore su 24.
Se le borse tradizionali continuassero a limitare gli orari di trading, si avrebbe:
flusso di capitali verso piattaforme di trading 24/7 → calo dei volumi → riduzione dell'influenza sul mercato.
Perciò il mercato azionario statunitense sta tendendo verso un "mercato finanziario 24 ore su 24".
3. L'ingresso di capitali istituzionali spinge il cambiamento delle regole
In passato il mercato cripto era principalmente retail, ora molti istituzionali entrano con:
fondi ETF
hedge fund
società di gestione patrimoniale
Le istituzioni necessitano di:
maggiore liquidità
scoperta continua dei prezzi
coperture di rischio più agevoli
L'estensione degli orari di trading è essenzialmente per offrire un ambiente migliore agli investimenti istituzionali.
4. Qual è l'impatto sul mondo cripto?
A breve termine:
maggiore partecipazione di capitali tradizionali
possibile rafforzamento della correlazione tra asset principali come BTC, ETH e il mercato azionario USA
volatilità di mercato più continua, meno gap di prezzo ampi
A lungo termine:
positivo per l'intero settore cripto:
il sistema finanziario tradizionale sta gradualmente accettando il modo di operare del mercato cripto.
In futuro potrebbe emergere:
il mercato azionario sempre più simile a quello cripto (trading 24/7)
il mercato cripto sempre più simile alla finanza tradizionale (regolamentazione più matura)
Tuttavia, è importante notare che:
questo non significa un abbraccio totale delle criptovalute da parte degli Stati Uniti, ma un aggiustamento istituzionale per competitività ed efficienza del mercato dei capitali.
Per BTC e ETH è una notizia piuttosto positiva, mentre l'impatto sulle altcoin è limitato; i veri beneficiari sono gli asset con alta liquidità e forte partecipazione istituzionale. Stasera alle 20:30 verranno pubblicati i dati sull'occupazione non agricola (NFP) e il tasso di disoccupazione degli Stati Uniti per luglio
Previsioni di mercato:
- Numero di occupati non agricoli (NFP): previsto un aumento di circa 80k–100k
Valore precedente (giugno): +57k (notevolmente inferiore alle aspettative, con revisione al ribasso)
- Tasso di disoccupazione: previsto stabile al 4,2% (invariato rispetto al valore precedente)
- Salario medio orario: previsto un aumento mensile di circa +0,3%, su base annua circa +3,5%.
Il mercato del lavoro attuale è in uno stato di "assunzioni e licenziamenti lenti", con una resilienza complessiva, ma la crescita è chiaramente rallentata. La Federal Reserve è più preoccupata per la persistenza dell'inflazione che per la semplice forza o debolezza dell'occupazione.
Tre possibili scenari:
✅ Conforme alle aspettative → assorbimento con oscillazioni
🚀 Superiore alle aspettative (>130k) → dollaro forte, rendimenti in aumento, BTC sotto pressione nel breve termine
📉 Notevolmente inferiore alle aspettative (<60k) → aumento delle aspettative di taglio dei tassi, miglioramento dell'appetito per il rischio, BTC con potenziale di rimbalzo
La volatilità sarà elevata, si consiglia di mantenere posizioni leggere e osservare, concentrandosi sui valori effettivi + tasso di disoccupazione + salari + revisioni.
Non appena i dati saranno pubblicati, il mercato li prezzarà immediatamente, mantieni la calma e non inseguire!🙂La "stessa classe, destino diverso" dei tre giganti dello storage: Micron è il migliore, SK Hynix in fondo
Secondo il monitoraggio di @HyperInsight_ZH (precedentemente Hyperinsight), negli ultimi 30 giorni, tutti e tre i principali giganti dello storage su Hyperliquid sono diminuiti, ma il divario tra forti e deboli continua ad ampliarsi: Micron (MU) è sceso del 5,7% cumulativamente, SanDisk (SNDK) del 23,8%, e SK Hynix (SKHX) del 31,8%.
Basandosi sui dati di detenzione di alcuni indirizzi on-chain, una strategia di trading relativamente efficace questo mese potrebbe essere il differenziale di forza. Sebbene MU sia anch'esso diminuito, ha sovraperformato SNDK di circa 18,1 punti percentuali e SKHX di circa 26,1 punti percentuali.#AIMemoryBullTest #FedHawksVsWeakJobs #SpaceXUnlockRebound Domani sera alle 20:30 ora di Pechino uscirà il rapporto sull'occupazione non agricola, un momento cruciale per il mercato azionario statunitense
Venerdì sera alle 20:30 sarà pubblicato il rapporto sull'occupazione non agricola di luglio, il dato occupazionale più importante dopo la riunione della Fed di luglio, che influenzerà direttamente le aspettative sui tassi di interesse di settembre e impatterà su azioni USA, titoli di stato e asset crypto.
In precedenza, i dati ADP sull'occupazione non agricola erano inferiori alle attese, anticipando un raffreddamento del mercato del lavoro.
Tre scenari di dati e le rispettive reazioni del mercato azionario USA
Scenario 1: dati non agricoli molto più forti del previsto, con salari in aumento
Mercato del lavoro caldo, ritarda le aspettative di taglio dei tassi, rendimenti dei titoli di stato in aumento. Settori tecnologici ad alta valutazione come AI e memorie soffrono maggiormente, titoli di crescita come MU e SNDK potrebbero subire vendite; i blue chip del Dow Jones resistono meglio, con un indice complessivo che mostra una divergenza.
Scenario 2: dati non agricoli significativamente deboli, aumento della disoccupazione
Il mercato rafforza le aspettative di taglio dei tassi, rendimenti dei titoli di stato in calo, favorevole ai titoli tecnologici di crescita. Memorie e hardware AI potrebbero vedere un rimbalzo di recupero. Tuttavia, c'è il rischio che dati troppo negativi alimentino timori di recessione, causando un calo generalizzato a breve termine.
Scenario 3: dati in linea con le aspettative
Raffreddamento moderato dell'occupazione, né troppo caldo né troppo freddo. Il mercato azionario USA continua la sua attuale frammentazione, con il Dow più forte e il Nasdaq in oscillazione alta, tornando a seguire la logica degli utili con rotazioni settoriali interne.
Oltre al non agricolo, le prospettive del mercato azionario USA
1. Il settore delle memorie è in una fase di forte volatilità post-report. SNDK ha mostrato un'inversione a V, ma le revisioni al ribasso delle aspettative non sono scomparse. Da monitorare il supporto chiave di MU: se tenuto, il settore si riprenderà in modo differenziato; se rotto, il settore entrerà in una fase di assorbimento della valutazione a medio termine, e il rimbalzo non va confuso con un nuovo trend rialzista.
2. La divergenza strutturale del mercato continuerà. Titoli con guidance sopra le attese godranno di premi; anche con profitti elevati, aziende con ritorni agli azionisti e guidance future prudenti saranno abbandonate dai capitali. Il mercato in crescita generalizzata è finito, la selezione dei titoli diventa più difficile.
3. I rischi restano, la pressione di sblocco massiccio di $SPCX persiste, causando volatilità e spike intraday.
Titoli chiave da seguire:
$MU • $SPCX • $SNDK • $SKHY • $CL • $XAU • $NITC • $AMD
Titoli con momentum in calo e uscita di capitali:
$BEAT • $EDGE • $COAI • $TRUMP • $RAVE • $SPACE • $SOPH • $IP • $AVNT • $ZAMA • $OFC • $PIEVERSE • $VIRTUAL • $ACU • $H • $MEGA
Pool di osservazione in attesa di conferma segnali:
$MEME • $EDEN • $HUMA • $ZKP • $METIS
Titoli forti preferiti dai capitali:
$JTO • $JELLY • $BTC • $OPG • $BTCSLX • $LAB • $BSB • $ALLO • $CHIP
Logica attuale del mercato:
$BTC — centro di liquidità del mercato crypto, determina il calore generale del mercato
$ETH — accumulo continuo da parte degli istituzionali, sedimentazione graduale delle posizioni
$SOL — rappresentante resiliente del settore Layer1, con ampi margini di crescita in fasi rialziste
$TAO & $WLD — focus AI in crescita, costantemente preferiti dai capitali
$HYPE — indicatore del sentiment speculativo, misura il livello di rischio percepito
$DOGE & $ZEC — finestra sul sentiment retail, riflettono il calore della speculazione a breve termine Gli amici che vogliono aumentare la posizione e comprare a fondo le azioni di storage possono imparare dalla storia, osservando la curva di crescita storica del gigante AI Nvidia.
Con l'esplosione dei grandi modelli AI, si è verificato uno squilibrio strutturale tra domanda e offerta di potenza di calcolo GPU, e il prezzo delle azioni Nvidia è aumentato di oltre 10 volte in poco più di un anno.
Durante questo processo, il margine lordo è salito dal 43% fino al 78% nell'aprile 2024, per poi raggiungere un picco.
Da allora, per un anno intero, il prezzo delle azioni Nvidia è rimasto in una fase di consolidamento laterale.
Anche se successivamente il margine lordo si è ripreso, non ha superato nuovi massimi, oscillando intorno al 75%. In questo periodo, la pendenza della crescita del prezzo delle azioni Nvidia è stata chiaramente meno ripida rispetto a prima, superando leggermente il mercato.
Le azioni di storage si trovano attualmente in una situazione simile: nell'ultimo anno il margine lordo è passato dal 50% all'80%, con un miglioramento dei fondamentali e la speculazione del mercato dei capitali, il prezzo delle azioni è aumentato di decine di volte, ma in futuro è improbabile che si verifichino aumenti simili.
Bisogna sapere che il continuo superamento dei massimi da parte delle azioni Nvidia non è dovuto solo alle GPU.
C'è anche l'ecosistema software CUDA, che si è evoluto in una fabbrica AI a tutto tondo, controllando il BOM dei data center AI, espandendosi lungo tutta la catena del settore dei semiconduttori, e sta anche pianificando la prossima generazione di AI fisica; questi sono tutti fossati difensivi di Nvidia.
Quindi, in questo momento, per aumentare la posizione e comprare a fondo le azioni di storage, bisogna pensare a quali altri fossati difensivi esistono oltre alla logica della scarsità.
Al momento non ne vedo, e non comprerò più azioni di storage.La tokenizzazione delle azioni USA on-chain presenta una doppia struttura di pricing flash swap e order book, con il conflitto centrale rappresentato dalla distorsione del prezzo causata dalla scarsa profondità dell'order book durante i periodi di chiusura del mercato e dall'usura dovuta ai trasferimenti cross-mode.
Durante le ore di trading delle azioni USA, il meccanismo di flash swap mantiene un prezzo di liquidazione vicino a 1:1 rispetto al mercato azionario originale collegandosi ad asset esterni, con la liquidità garantita dal protocollo di market making. Nel modello order book, invece, il trading di token dipende completamente dall'abbinamento interno dei flussi di capitale, e uno squilibrio tra domanda e offerta allarga direttamente lo spread tra prezzo di acquisto e vendita.
Momenti di alta volatilità come la pubblicazione dei bilanci possono scatenare spread violenti; ad esempio, quando il mercato azionario originale tratta intorno a 1240, l'order book interno può salire fino a 1300, creando uno spazio di arbitraggio temporaneo di 60U. Questo spread di 60U riflette non solo un premio emotivo, ma indica anche una grave disconnessione nella profondità delle vendite nell'order book.
Gli asset per il flash swap sono custoditi nella struttura Web3 corrispondente al conto capitale e devono essere convertiti in token o trasferiti al conto spot prima di poter essere liquidati tramite l'order book. Questa catena di trasferimenti e conversioni allunga il tempo di risposta dell'arbitraggio, facendo sì che l'ancoraggio teorico 1:1 fallisca temporaneamente sotto shock di liquidità.
Se il mercato azionario USA è aperto e i trasferimenti cross-account sono fluidi, un'elevata efficienza di arbitraggio attirerà capitali di arbitraggio. Quando i fondi acquistano rapidamente sul lato flash swap a prezzo basso e trasferiscono per vendere sul lato order book, lo spread di 60U si ridurrà rapidamente entro i normali limiti di attrito.
In caso di chiusura del mercato azionario USA o di un improvviso restringimento della liquidità, lo spread buy-sell nell'order book si allargherà ulteriormente. In assenza di un vincolo di pricing in tempo reale dal mercato originale, la scarsa profondità degli ordini interni può causare una pressione di vendita unilaterale che il flash swap non riesce a sostenere, aggravando così l'usura e lo slippage nei trasferimenti e l'uscita dei capitali di arbitraggio.
Quando si verificano ritardi nel meccanismo di conversione cross-mode o i market maker sospendono la capacità di supportare il flash swap, la logica sopra descritta decade. In questo scenario, pur mantenendo i diritti di dividendo, il potere di determinare il prezzo a breve termine è completamente dominato dai flussi unilaterali di capitale nell'order book locale.
Nei prossimi 7 giorni sarà fondamentale osservare i cambiamenti nella profondità degli ordini all'intersezione tra chiusura e apertura del mercato azionario USA, nonché la velocità effettiva di circolazione dei fondi durante i trasferimenti e le conversioni cross-account.
#Uniswap进军发射台，UNI能否打开新叙事？ #CLARITY投票或延至9月，伦理分歧未解#新手必看：这里有你需要的一切
Una posizione short su BTC e una posizione spot su BICO — questa mia strategia non è una scommessa sulla direzione, ma un "hedging".
Molti si confondono guardando le mie posizioni: fai short su BTC e allo stesso tempo detieni BICO in spot, quindi sei rialzista o ribassista?
La mia risposta: nessuno dei due. È una combinazione, il fulcro è usare la posizione short su BTC per coprire il "rischio sistemico" di una altcoin a bassa capitalizzazione come BICO.
Perché questa combinazione?
BICO è un tipico altcoin a bassa capitalizzazione e alto beta (alta volatilità correlata, high beta). Il suo prezzo è altamente correlato a BTC, ma con maggiore elasticità — se BTC scende del 5%, BICO spesso scende del 10% o più; se BTC sale, BICO sale ancora di più.
La mia logica:
- Sono ottimista sul tema di BICO e sul suo rimbalzo da ipervenduto, quindi detengo spot (il profitto flottante in questa fase è già notevole, con un picco vicino all'80%);
- Ma temo che un improvviso ritracciamento di BTC possa far crollare l'intero mercato altcoin, quindi apro una posizione short su BTC per "assicurare" questo rischio sistemico.
Effetto:
BTC scende → perdita sullo spot BICO, ma guadagno sulla posizione short, compensando la perdita;
BTC sale → perdita sulla posizione short, ma guadagno maggiore sullo spot BICO, con un'esposizione netta rialzista ma controllata.
È come separare il "giudizio su BICO" dal "giudizio sulla direzione del mercato".
Consigli pratici (imparati con l'esperienza):
1. L'hedging non è privo di rischi, la correlazione può temporaneamente saltare;
2. Non tenere lo spot a oltranza, prendi profitto a tratti per mettere da parte guadagni e capitale;
3. Metti uno stop loss sulla posizione short, non trasformare l'hedge in un pozzo senza fondo;
4. Non usare tutta la leva, l'hedging serve a ridurre l'ansia sulla direzione, non il rischio di liquidazione.
Contratti e spot non sono opposti in bianco o nero. Separare il "punto di vista su una moneta" da quello "sulla direzione del mercato" è il vero valore di questa strategia.
#新手必看：这里有你需要的一切 @OKX成长学院 KITE ha sospeso i trasferimenti sulla mainnet dopo un attacco
Dopo aver rilevato attività di trasferimento anomale, la KITE Foundation ha sospeso tutti i trasferimenti KITE sulla mainnet di Ethereum e le operazioni del ponte cross-chain, affermando che i token coinvolti sono stati congelati e non si sono verificati perdite di token finora. Il mercato interpreta la notizia come negativa per KITE. L'assenza di perdite effettive indica una rapida reazione del team, ma la sospensione dei trasferimenti sulla mainnet e del ponte cross-chain influenzerà direttamente la liquidità, l'arbitraggio e la fiducia degli utenti; i fondi a breve termine tendono a evitare queste incertezze di sicurezza. I detentori dovrebbero concentrarsi sull'analisi ufficiale, sul calendario di ripristino e su eventuali modifiche ai depositi e prelievi degli exchange; prima del ripristino non è consigliabile focalizzarsi solo sul rimbalzo del prezzo, poiché la ricostruzione della fiducia dopo un evento di sicurezza è spesso più lenta del recupero tecnico.
Fonte: 吴说
#KITE #Crypto100W Recentemente il settore dello storage ha dato una lezione severa a tutti gli investitori
In passato si diceva "i risultati determinano il prezzo delle azioni", ma ora si è scoperto che non è del tutto vero. Per le aziende AI con valutazioni elevate, ciò che determina davvero l'andamento è se possono continuare a superare le aspettative nel prossimo futuro.
SanDisk e Western Digital sono gli esempi più tipici.
I loro ultimi bilanci sono praticamente impeccabili, con ricavi, profitti e margini lordi che superano ampiamente le aspettative del mercato; in passato, risultati del genere sarebbero stati motivo di festeggiamenti con un rialzo a limite massimo.
Invece il mercato ha reagito negativamente.
SanDisk è scesa di circa il 7% dopo la chiusura, Western Digital ha perso oltre il 10%, e successivamente SK Hynix, Samsung Electronics, Kioxia e l'intera catena del settore storage hanno subito una correzione collettiva, con il settore dei semiconduttori coreani che ha mostrato evidenti pressioni.
Perché?
Perché il mercato non si accontenta più della "crescita", ma richiede una "esplosione continua".
La guidance sui ricavi del prossimo trimestre di SanDisk non ha raggiunto le previsioni più ottimistiche del mercato, così gli istituti hanno subito iniziato a ridurre il target price e i capitali hanno realizzato i profitti.
Nel frattempo, un'altra notizia ha amplificato ulteriormente il sentiment del mercato.
NVIDIA sta valutando di modificare la configurazione HBM della piattaforma Rubin Ultra di nuova generazione, non perché la domanda AI si stia indebolendo, ma perché l'offerta di HBM di fascia alta rimane tesa, con pressioni su capacità produttiva, validazione e resa.
Questo significa che sta emergendo un nuovo rischio.
In passato la preoccupazione era la mancanza di domanda, ora si teme che l'offerta non riesca a tenere il passo, influenzando il ritmo delle spedizioni dei server AI. Un'offerta insufficiente non è sempre un vantaggio; quando la scarsità inizia a limitare la crescita a valle, il mercato naturalmente rivede le valutazioni.
Tuttavia, ritengo che si tratti più di una correzione delle valutazioni che di un picco del settore.
La domanda di training AI non si è raffreddata in modo significativo, DRAM e HBM di fascia alta restano scarsi, e molte aziende hanno già bloccato in anticipo la capacità produttiva. Dal punto di vista fondamentale, la logica del settore non è cambiata radicalmente.
Ciò che è cambiato davvero sono gli standard del mercato.
Prima bastava superare le aspettative del bilancio per vedere un rialzo, ora non solo bisogna superarle, ma anche alzare continuamente le aspettative future, altrimenti i capitali vendono comunque.
Quindi, nel breve termine rimango cauto sul settore storage e non mi precipiterò a comprare a prezzi elevati; ma se questa ondata di sentiment si scaricherà più completamente e la valutazione dei leader tornerà in un range ragionevole, allora mi concentrerò sulle prossime opportunità di investimento.
In questa fase di ribasso, a scendere sono state le aspettative, non l'AI. Ciò che vale davvero la pena osservare non è quanto si è guadagnato ieri, ma se si riuscirà a continuare a soddisfare le alte aspettative del mercato in futuro.
#存储股财报后下挫，AI内存牛市还稳吗？ #谷歌母公司发债250亿美元，AI投入压力升温
Alphabet (la società madre di Google) ha completato un'emissione obbligazionaria su larga scala da 25 miliardi di dollari, con ordini che hanno raggiunto direttamente i 115 miliardi di dollari, oltre 4 volte la sovrasottoscrizione, diventando una delle operazioni obbligazionarie più grandi nel settore AI di quest'anno. Questo evento mostra un mercato obbligazionario molto richiesto, ma riflette anche che, nella corsa agli armamenti dell'AI, la pressione finanziaria sui giganti tecnologici è entrata in una nuova fase.
Solo due settimane fa, Alphabet ha aumentato la guida alla spesa in conto capitale per l'intero anno, fino a un massimo di 205 miliardi di dollari, raddoppiando direttamente rispetto al 2025; nel secondo trimestre si è registrato per la prima volta da quando è quotata un flusso di cassa libero trimestrale negativo, il flusso di cassa operativo non riesce più a sostenere le enormi spese per l'infrastruttura AI, costringendo a ricorrere a grandi emissioni di debito e finanziamenti azionari per colmare il gap nella costruzione della capacità di calcolo. Questa emissione da 25 miliardi serve a raccogliere risorse per data center, server e ricerca e sviluppo di grandi modelli; l'azienda ha inoltre dichiarato che in futuro emetterà obbligazioni due volte all'anno in modo regolare per mantenere il ritmo di espansione dell'AI.
Qui emergono segnali contraddittori dal mercato: da un lato, i fondi istituzionali si affrettano ad acquistare obbligazioni di Google, riconoscendo la solidità creditizia del gigante tecnologico; dall'altro, permangono preoccupazioni di fondo: con enormi capitali investiti nelle infrastrutture AI, i ritorni commerciali dell'AI riusciranno a superare i costi crescenti del debito? Se modelli come Gemini non genereranno i ricavi attesi, l'alto indebitamento diventerà un peso reale, l'offerta di obbligazioni tecnologiche in eccesso potrebbe anche spingere al rialzo i rendimenti a lungo termine dei titoli di Stato USA, aumentando i costi di finanziamento per tutto il mercato.
Spieghiamo chiaramente i due scenari per comprendere l'impatto su azioni USA e Bitcoin.
Scenario 1: Realizzazione commerciale dell'AI, emissione di debito come espansione sana (scenario base ottimista)
Gli ordini per Google Cloud e AI aziendale continuano a crescere, il business pubblicitario è potenziato dall'AI, la crescita dei ricavi può coprire la spesa in conto capitale e gli interessi sul debito.
Risultato: il settore AI del mercato azionario USA continua a rafforzarsi, l'appetito per il rischio aumenta; i rendimenti dei titoli di Stato USA rimangono elevati ma non aumentano ulteriormente, gli asset rischiosi beneficiano di un sentiment positivo, Bitcoin segue il mercato azionario USA come asset ad alta beta con una fase di recupero oscillante.
Scenario 2: Squilibrio tra input e output, la pressione finanziaria dell'AI inizia a ripercuotersi sul mercato
Si continua a investire massicciamente nelle infrastrutture AI, ma la commercializzazione è inferiore alle aspettative, la capacità di calcolo è in eccesso, mentre i giganti tecnologici emettono collettivamente grandi quantità di debito, l'offerta di obbligazioni si dilata, spingendo al rialzo i rendimenti a lungo termine dei titoli di Stato USA. L'aumento dei rendimenti privi di rischio comprime il valore di tutti gli asset speculativi.
Risultato: la valutazione delle azioni tecnologiche USA viene compressa, il settore growth si corregge; Bitcoin, come asset ad alta beta, vede aumentare il costo opportunità, il mercato è sotto pressione e fatica a generare un trend rialzista significativo.
Molti nel settore si chiedono: cosa c'entra l'emissione di debito di una società tecnologica con Bitcoin? Ci sono due logiche di trasmissione fondamentali:
1. I giganti dell'AI che indebitano massicciamente per espandere la produzione porteranno a un'enorme offerta di obbligazioni corporate, in competizione con i titoli di Stato USA per i fondi di mercato, spingendo al rialzo i rendimenti a lungo termine dei titoli di Stato. Finché i rendimenti rimangono elevati, Bitcoin continuerà a subire una compressione valutativa, questa è una costrizione macroeconomica.
2. Alphabet, Microsoft, Amazon e altri hyperscaler (fornitori cloud su scala enorme) sono l'ancora emotiva del mercato AI globale. La spesa in conto capitale e la pressione del debito di questi giganti definiscono direttamente la salute del settore AI nel mercato azionario USA. Se il settore AI USA si indebolisce collettivamente, Bitcoin difficilmente potrà rafforzarsi indipendentemente.
A livello pratico, due consigli concreti per gli appassionati:
① Non interpretate la sovrasottoscrizione delle obbligazioni come un segnale di pieno ottimismo; la forte domanda riflette la fiducia nel credito aziendale, ma non garantisce che gli investimenti in AI saranno redditizi. È importante monitorare la crescita dei ricavi di Google Cloud e il recupero del flusso di cassa libero.
② Per Bitcoin, considerate il rendimento a lungo termine dei titoli di Stato USA come indicatore chiave. L'aumento dei rendimenti causato dalle grandi emissioni di debito dei giganti tecnologici richiede di ridurre le aspettative rialziste, gestire con cautela le posizioni in un mercato oscillante e non puntare pesantemente su un trend unilaterale.Apple 10 miliardi di dollari A20 Pro non può essere confezionato da TSMC a causa della carenza di DRAM: un reale vantaggio per SK Hynix/Micron con "aumento simultaneo di volume e prezzo + aumento del potere di negoziazione" Ultim'ora: la Russia ha anticipato gli Stati Uniti.🇷🇺
Putin ha firmato ufficialmente la prima legge russa completa sulla regolamentazione delle criptovalute.
Alcuni punti chiave:
• Gli investitori ordinari possono acquistare criptovalute tramite istituzioni autorizzate (fino a circa 3700 dollari all'anno)
• Gli investitori qualificati non hanno limiti di importo
• Gli exchange devono essere autorizzati, soddisfare requisiti patrimoniali e sottoporsi a regolamentazione
• In Russia è ancora vietato il pagamento in criptovalute, ma è consentito l'uso per i pagamenti transfrontalieri
• Le principali disposizioni entreranno in vigore il 1° settembre 2026.
La mia opinione:
Per BTC e ETH si tratta solo di un beneficio a lungo termine, con poco impatto a breve termine!!!
Il vero punto di questa "partenza anticipata" non è tanto la quantità di domanda che genera, quanto come la geopolitica acceleri il processo di "mainstreamizzazione" di BTC come asset. Quando la diversificazione dei canali di pagamento transfrontalieri diventa una necessità per le grandi potenze, la logica di valutazione di BTC difficilmente tornerà a essere una pura speculazione da parte dei piccoli investitori.
#俄罗斯加密监管法9月生效，交易与支付边界明确
$BTC $ETH #财报观察员：解禁后反涨，SpaceX后续怎么看？
Mettiamo da parte il rumore a breve termine:
La revoca del divieto non ha fatto crollare il mercato, il bilancio è misto, la spesa in capitale per l'AI è aumentata... tutto ciò sono fluttuazioni emotive attuali.
Guardando su una scala temporale più lunga, ciò che conta davvero è su cosa sta scommettendo.
Quello che SpaceX sta facendo è essenzialmente la combinazione di tre cose:
1. Ridurre i costi di lancioI razzi riutilizzabili hanno già abbassato notevolmente la soglia per entrare nello spazio. Nei prossimi 30 anni, se i costi continueranno a diminuire di un ordine di grandezza, lo spazio non sarà più un gioco riservato a pochi paesi e giganti, ma diventerà un'infrastruttura.
2. Starlink crea uno strato globale di comunicazioneNon si tratta semplicemente di "andare online", ma di una rete di comunicazione in orbita bassa. A lungo termine, potrebbe diventare uno strato di infrastruttura digitale sopra la superficie terrestre, coprendo oceani, poli, scenari di guerra e disastri.
3. Trasportare la potenza di calcolo AI nello spazioIl mercato ora si concentra sulla carenza di energia, raffreddamento e spazio nei data center terrestri.
SpaceX scommette che in futuro una parte della potenza di calcolo sarà nello spazio — l'energia solare è più stabile, il raffreddamento più diretto, l'isolamento fisico più forte.
Questa non è una storia realizzabile nel breve termine, ma una ristrutturazione infrastrutturale su una dimensione di 10-30 anni.
Guardando a 30 anni, SpaceX sembra più che altro impegnata a costruire un "autostrada verso lo spazio".
La Terra è il punto di partenza, Marte la prossima tappa#财报观察员：解禁后反涨，SpaceX后续怎么看？ Coinbase lancia il trading di azioni USA 24/5 nel Regno Unito
Coinbase ha attivato il trading di azioni USA nel Regno Unito, supportando 5 giorni alla settimana, 24 ore al giorno, con commissioni zero e trading frazionario. L'interpretazione del mercato è positiva per COIN, e favorisce anche la narrativa di Coinbase che espande i conti crypto in un punto di accesso agli investimenti integrato. Questo evento non impatta direttamente BTC o ETH, ma aumenterà la fidelizzazione degli utenti sulla piattaforma, integrando azioni, contanti e asset crypto nello stesso ambiente di trading. Per i trader, il focus sarà sulla velocità di adozione da parte degli utenti UK, sull'uso degli ingressi di fondi USDC, e se questo tipo di trading di asset tradizionali continuerà a estendersi verso azioni tokenizzate e scenari di staking on-chain.
Fonte: BlockBeats
#COIN #USDC #Crypto100W Si diceva che lo sblocco di centinaia di miliardi avrebbe fatto crollare il mercato, ma invece $SPCX è salito del 6%.
Il 6 agosto è stato sbloccato il primo lotto di 910 milioni di azioni, raddoppiando direttamente le azioni negoziabili, e chiunque avrebbe pensato che sarebbe crollato. Invece alla chiusura è salito del 6%, con un volume di scambi di 250 milioni di azioni, il massimo da un mese e mezzo.
Che succede? Mercoledì era già sceso in anticipo — le spese per AI sono state quasi il 40% superiori alle aspettative, causando un calo iniziale del 14%. Gli short avevano accumulato posizioni pari al 36% del flottante, con un guadagno non realizzato di 9 miliardi di dollari, aspettando solo il giorno dello sblocco per chiudere le posizioni. Ma la vendita non è arrivata, e gli short sono stati costretti a ricomprare.
Inoltre, JPMorgan, Goldman Sachs e Morgan Stanley hanno tutti alzato il target price, e i retail hanno comprato netto 22,7 milioni di dollari durante il crollo; queste forze combinate hanno effettivamente assorbito lo sblocco da centinaia di miliardi.
Ma non gioite troppo presto — questa è solo la prima fase. Il 20 agosto ci saranno altri 319 milioni di azioni, e a settembre e ottobre circa 700 milioni ciascuno. Le 6 miliardi di azioni di Musk dovranno aspettare fino a giugno 2027.
Per $BTC: SpaceX ha superato il primo turno di sblocco, l'umore sulle azioni tech si stabilizza, il che è positivo per il mercato. Ma ci sono ancora diversi round in arrivo, BTC può seguirli, ma non fatevi prendere dall'entusiasmo per il rimbalzo di un solo giorno.
#财报观察员：解禁后反涨，SpaceX后续怎么看？ Questa volta voglio dire che le basi per un mercato toro a lungo termine per lo storage AI non sono crollate, questa discesa è una correzione del valore dopo un picco di aspettative, non un picco del ciclo del settore.
Ognuno deve avere il proprio giudizio, il bilancio più redditizio della storia non può sostenere un prezzo delle azioni che ha anticipato il doppio, è del tutto normale. Il rilascio dell'emotività a breve termine non è ancora finito, non affrettatevi a comprare al minimo e prendere colpi; ma il gap strutturale di HBM è ancora presente, il fondo di profitto e la logica di crescita del settore non sono stati infranti, una volta che la valutazione sarà digerita, i leader torneranno nel canale ascendente.#财报观察员：解禁后反涨，SpaceX后续怎么看？
$SPCX Dopo lo sblocco delle prime azioni soggette a restrizioni, la grande pressione di vendita temuta dal mercato non si è verificata, anzi il prezzo delle azioni è salito di circa il 6%.
Questo in realtà ha dato al mercato un nuovo segnale:
Lo sblocco in sé non è un segnale negativo, la chiave è se il mercato ha abbastanza capitale per assorbire.
Molte azioni di crescita attraversano fasi simili dopo la quotazione.
Prima dello sblocco, il mercato trattava l’aspettativa di una "possibile grande vendita"; ma quando lo sblocco avviene realmente, se i detentori non vendono in massa, si crea un effetto di "realizzazione del segnale negativo".
L’aumento di SpaceX questa volta indica che il mercato ora si concentra meno sulla pressione a breve termine delle azioni e più sulla logica di crescita a lungo termine dell’azienda.
Dal punto di vista del bilancio, il primo rapporto trimestrale di SpaceX è stato buono:
Il fatturato trimestrale ha raggiunto 7,814 miliardi di dollari, con una crescita del 92% su base annua, e la perdita operativa si è ridotta da circa 970 milioni di dollari a 143 milioni di dollari.
Ma per una società ad alta crescita come SpaceX, il mercato non guarda tanto a quanto ha guadagnato in questo trimestre, quanto a se gli investimenti futuri potranno tradursi in una crescita maggiore.
In particolare in alcune direzioni:
Primo, se il business di internet satellitare Starlink potrà continuare a espandersi;
Secondo, se le alte spese in conto capitale potranno creare barriere competitive a lungo termine;
Terzo, se le nuove attività come il calcolo satellitare AI in collaborazione con Nvidia potranno diventare nuove curve di crescita future.
Questo è anche il motivo per cui seguo da tempo Physical AI.
Lo sviluppo futuro dell’AI non avverrà solo su computer e telefoni, ma entrerà nel mondo reale. Satelliti, comunicazioni, robotica, energia, infrastrutture di calcolo saranno tutte direzioni importanti nella prossima fase.
Naturalmente, un’azienda ad alta crescita implica anche alte aspettative.
Se in futuro le spese in conto capitale continueranno a crescere ma i ricavi non riusciranno a tenere il passo, il mercato rivaluterà nuovamente la valutazione.
Quindi per questo tipo di aziende, non mi interessa tanto l’andamento giornaliero del prezzo, ma:
Se i soldi investiti stanno creando nuovi modelli di business.
L’aumento di SpaceX dopo lo sblocco dimostra che il mercato riconosce temporaneamente il suo valore a lungo termine. Ma ciò che deciderà davvero il prezzo delle azioni in futuro sarà sempre la capacità di realizzare i risultati.#联储鹰派信号升温，弱就业能否压过通胀？
Recentemente, l'intero panorama macroeconomico è pieno di contraddizioni: da un lato, le voci falco all'interno della Federal Reserve si fanno sempre più forti, con 3 funzionari che nella riunione di luglio hanno chiesto direttamente un aumento dei tassi di 25 punti base, una votazione divergente rara negli ultimi anni; i funzionari hanno collettivamente dichiarato che l'inflazione è ostinata e non escludono di riavviare gli aumenti dei tassi. Dall'altro lato, ADP e i dati sull'occupazione non agricola continuano a indebolirsi, con segnali evidenti di raffreddamento del mercato del lavoro. Molti nel settore chiedono: un mercato del lavoro debole può frenare la Fed, dissipare le aspettative di aumento dei tassi e liberare Bitcoin?
Prima di tutto, la regola fondamentale della Fed: nel doppio mandato, l'obiettivo di inflazione al 2% è la priorità assoluta. Anche se i dati sull'occupazione si indeboliscono, finché l'inflazione rimane sopra l'obiettivo, la Fed non si orienterà facilmente verso una politica accomodante. Quest'anno l'inflazione core PCE si è mantenuta costantemente sopra il 3,4%, e il conflitto geopolitico ha spinto al rialzo i prezzi del petrolio, aumentando ulteriormente il rischio di inflazione in salita; questa è la logica centrale che spinge i tre funzionari falco a sostenere l'aumento dei tassi.
Un mercato del lavoro debole può solo limitare "aumenti consistenti e consecutivi" dei tassi da parte della Fed, ma difficilmente costringerà a una riduzione dei tassi; al massimo, farà sì che la Fed mantenga i tassi elevati più a lungo, senza rilasciare immediatamente liquidità a favore degli asset rischiosi.
1. Situazione attuale dei due dati contrapposti
1) Inflazione: persistente e con forte supporto falco
Core PCE e CPI non sono mai scesi stabilmente verso l'obiettivo del 2%, e il rimbalzo dei prezzi dell'energia ha ulteriormente aumentato la pressione sui prezzi. Il presidente della Fed ha chiarito che non esiste una versione compromissoria dell'obiettivo di inflazione; finché la pressione sui prezzi persiste, la Fed riavvierà gli aumenti dei tassi in qualsiasi momento. La probabilità di un aumento a settembre è salita oltre il 63%, e i rendimenti dei titoli di Stato a 2 anni sono aumentati di conseguenza.
2) Occupazione: dati in continuo indebolimento, segnali di raffreddamento economico evidenti
A luglio, l'ADP ha registrato solo 44.000 nuovi posti nel settore privato, molto al di sotto delle aspettative, con contrazioni nei settori manifatturiero e dei trasporti; i nuovi posti di lavoro non agricoli sono diminuiti drasticamente per due mesi consecutivi, il tasso di partecipazione alla forza lavoro è calato, la crescita salariale è leggermente rallentata: il raffreddamento del mercato del lavoro è ormai un fatto chiaro.
2. Due scenari che determinano l'andamento a breve termine di Bitcoin
Scenario 1: l'inflazione è più resistente, il mercato del lavoro debole non cambia la posizione falco (scenario base attuale)
Se la prossima settimana i dati PCE e CPI superano nuovamente le aspettative, la pressione inflazionistica supererà la debolezza occupazionale, e la Fed continuerà a rafforzare la posizione di "mantenere i tassi elevati più a lungo", mantenendo anche l'opzione di un aumento a settembre.
- I rendimenti dei titoli di Stato a breve e lungo termine continueranno a salire, il dollaro si rafforzerà;
- Bitcoin, come asset ad alto beta e rischio, vedrà aumentare il costo opportunità, con i fondi istituzionali che si sposteranno verso titoli di Stato senza rischio, causando pressione e oscillazioni senza trend rialzista significativo;
- Le azioni tecnologiche legate ad AI e storage negli Stati Uniti caleranno, trascinando ulteriormente il sentiment del mercato crypto.
Scenario 2: inflazione in netto calo, con occupazione che continua a indebolirsi, aspettative falco in diminuzione
Se i dati core sull'inflazione scendono significativamente, accompagnati da un peggioramento continuo dei dati non agricoli e del tasso di disoccupazione, il mercato ricalcolerà la finestra per un taglio dei tassi il prossimo anno, e le aspettative di aumento si ridurranno rapidamente.
- I rendimenti dei titoli di Stato caleranno, il dollaro si indebolirà, e le aspettative di liquidità si allenteranno;
- I capitali torneranno agli asset rischiosi, con Bitcoin e il settore tecnologico azionario USA che vedranno una ripresa, aprendo spazio a posizioni long.
3. Logica centrale di trasmissione al mercato crypto
1) Le aspettative sui tassi determinano direttamente la valutazione di Bitcoin: in un contesto di tassi elevati, l'attrattiva di Bitcoin come asset senza rendimento cala drasticamente, il capitale a leva diminuisce e la volatilità aumenta;
2) Occupazione debole ≠ beneficio diretto: solo se la debolezza occupazionale si combina con un calo dell'inflazione si ha un effetto positivo; una semplice debolezza occupazionale con inflazione alta è uno scenario di "stagflazione", con capitali che si rifugiano nell'oro e evitano asset speculativi come Bitcoin;
3) Monitorare la correlazione cross-market: i rendimenti a 2 anni dei titoli di Stato e l'indice del dollaro sono indicatori anticipatori; se i rendimenti continuano a salire, indipendentemente dalla debolezza occupazionale, non bisogna comprare Bitcoin a occhi chiusi.
Consigli pratici per gli appassionati:
1) Al momento non puntare unilateralmente su un taglio dei tassi come beneficio; i dati sull'inflazione sono la variabile chiave. Monitorare con attenzione i dati PCE serali: se superano le aspettative e salgono, ridurre le posizioni per limitare i rischi; se scendono, si può tentare un rimbalzo con posizioni leggere;
2) In un mercato oscillante, gestire rigorosamente le posizioni: nella fase di divergenza delle politiche Fed, la battaglia tra rialzisti e ribassisti è intensa; evitare posizioni pesanti su un solo lato e impostare stop loss ragionevoli per evitare movimenti improvvisi causati dai dati macro.#存储股财报后下挫，AI内存牛市还稳吗？
Questa ondata di AI memory non è un crollo, ma un inizio di "verifica".
Dopo aver visto la reazione ai bilanci di Western Digital e SanDisk, vorrei dire qualche parola chiara.
I risultati non sono affatto male, anzi sono piuttosto buoni. Ma il mercato non ci crede, il motivo è semplice: tutti hanno già assimilato la storia di "domanda e offerta tese, aumento dei prezzi, profitti elevati". Ora non basta dimostrare che "in passato è andata bene"; devi dimostrare che "in futuro andrà bene, e senza troppa cautela".
Western Digital ha superato le aspettative, ma appena ha parlato di prudenza sulle previsioni e sui margini per il prossimo trimestre, il prezzo delle azioni ha subito reagito negativamente. Lo stesso per SanDisk: numeri spot brillanti, ma la previsione di ricavi per il primo trimestre è inferiore al consenso di mercato, causando un crollo del settore storage, che si è propagato in Corea — Hynix ha subito un crollo pre-mercato e Samsung è sotto pressione, nulla di sorprendente. Quando un titolo di peso si muove, tutta la narrazione vacilla.
Qualcuno potrebbe chiedere: HBM non è ancora scarso? Si dice che AMD stia ancora tagliando alcune configurazioni di schede grafiche Rubin Ultra a causa della scarsità di HBM di fascia alta. La domanda è chiaramente ancora forte, allora perché il prezzo delle azioni ha ceduto prima?
Perché il nodo centrale è cambiato.
Nella prima fase si giocava sulla narrazione del "domanda superiore all'offerta", con una logica di aumento dei prezzi fluida e valutazioni che potevano salire alle stelle. Ora il mercato vuole vedere la concretizzazione: l'aumento dei prezzi può durare? La capacità produttiva verrà aumentata silenziosamente? Il ritmo di spedizione dei chip AI reggerà? Quanta ottimismo è già incorporato nelle valutazioni del settore?
In una parola — si passa dal raccontare storie al verificare i fatti.
Perciò vedrai i prodotti a leva subire perdite, è normale che un doppio long su Hynix cada molto in un solo giorno. Le aspettative alte incontrano previsioni un po' più deboli, a essere colpiti per primi sono l'umore e la leva finanziaria, non il settore che improvvisamente va male.
La mia opinione è piuttosto diretta:
Lo scheletro del bull market c'è ancora, ma nel breve termine non è più il momento di comprare a occhi chiusi.
• A livello industriale: la domanda reale di AI per memorie ad alta larghezza di banda e storage enterprise c'è ancora, la scarsità di HBM non è falsa, questo ciclo non finirà così facilmente da un giorno all'altro.
• A livello di trading: i prezzi delle azioni hanno già anticipato molte buone notizie. Se i bilanci sono "buoni ma non perfetti", diventano facilmente un motivo per prendere profitto.
• A livello di rischio: ciò che bisogna davvero monitorare non è una singola previsione trimestrale un po' debole, ma due cose — la pendenza dell'aumento dei prezzi e il ritmo di espansione dei chip AI a valle. Se questi due si stabilizzano, la storia dovrà essere riscritta.
Quindi, il bull market della memoria AI è ancora stabile?
Dipende da che parte stai: guardando domanda e offerta industriale, la logica a medio termine non è crollata; guardando le aspettative di prezzo, si è già in equilibrio precario ad alta quota, ogni parola "prudente" può essere amplificata come una notizia negativa.
D'ora in poi non ascoltare più solo "scarsità" e "aumento dei prezzi". Guarda di più cosa dicono le aziende sulla capacità produttiva, come parlano di blocchi di prezzo con i clienti, se nelle previsioni c'è qualche prudenza nascosta.
La storia è finita, ora bisogna vedere chi vende davvero la merce e incassa i soldi.
Voi cosa ne pensate? Questa correzione è un'opportunità per entrare o un segnale che le aspettative hanno raggiunto il picco? Discutiamone nei commenti, non limitatevi a guardare lo spettacolo.ETH ha aperto una posizione short a 1916. $ETH $BTC
Questa operazione si basa ancora su un movimento all'interno del range, senza aspettarsi direttamente che ETH inizi un nuovo ciclo di forte calo.
Recentemente, ETH è più volte salito intorno a 1920–1930 senza però mantenersi realmente sopra, mentre BTC è rimasto bloccato tra 63.000 e 65.000 USD senza una rottura valida.
La situazione attuale del mercato è in realtà piuttosto chiara:
BTC non sale, ETH fatica a rafforzarsi da solo; una volta che BTC retrocede, ETH di solito scende più rapidamente.
Le notizie sono anche un po' contraddittorie.
Sebbene la Federal Reserve abbia mantenuto i tassi invariati, ci sono nuove voci interne a favore di aumenti, e il mercato si aspetta ancora un ulteriore inasprimento a settembre, quindi è improbabile che gli asset rischiosi facciano un rally completo nel breve termine.
D'altra parte, i flussi recenti verso gli ETF di BTC e ETH sono ripresi, ma i fondi chiaramente preferiscono BTC. ETH/BTC resta a un livello basso, indicando che, pur essendoci capitale incrementale, il mercato non ha ancora avviato una vera tendenza di trading indipendente per ETH.
Inoltre, Strategy ha continuato recentemente a vendere BTC, quindi c'è pressione di vendita anche sopra BTC.
Perciò, ho aperto una posizione short a 1916 basandomi su:
✔ ETH che ripetutamente non riesce a superare il limite superiore del range
✔ ETH ancora relativamente debole rispetto a BTC
✔ BTC non ha rotto al rialzo, rendendo difficile per ETH rafforzarsi autonomamente
✔ Fattori macro e di capitale sono misti, rendendo più adatto il trading di oscillazione nel range
In seguito, 1900 rimane il confine a breve termine tra rialzo e ribasso.
Se BTC scende sotto 63.000 e ETH sotto 1890, continuerò a monitorare 1870–1850.
Ma se il volume di BTC aumenta e si mantiene sopra 65.000, e ETH recupera sopra 1930, la logica di questo short nel range fallirà, e sarà il momento di uscire.
Non sto shortando la logica di lungo termine di ETH.
È solo che, prima che BTC apra spazio, ETH che tocca il limite superiore del range senza riuscire a salire ulteriormente rende questa posizione degna di tentare un ritracciamento.#AIMemoryBullTest #FedHawksVsWeakJobs #SpaceXUnlockRebound 进入八月，美国比特币现货ETF连续六个交易日保持净流入，某机构、富达这些顶级机构每天真金白银申购，链上买入记录清清楚楚。和七月下旬的大额赎回完全反转，这次机构是分批接盘，硬生生把$BTC托在6.4万美元上方，没有出现想象中的深跌。注意，这不是散户情绪驱动，是正规资金在底部吸筹，6.4万这个位置短期看起来是稳了。 但机构不是死多头，他们看的是美联储脸色。这几天敢慢慢买，是因为ADP就业数据爆冷，市场赌后续降息概率上升。如果周五非农数据意外强劲，降息预期被证伪，这批机构大概率会立刻停止买入，转头赎回ETF砸盘，6.4万支撑位可能一触即溃。所以别被连续净流入冲昏头脑，大资金也在等数据落地，现在用的是小单分批策略，不是一把重仓扫货。 从盘面上看，每天温和流入只能维持价格震荡，不会直接一波冲破前高。短线追涨的性价比很低，真正的方向要等非农公布。我的判断是：当前保持观望，如果非农疲软确认降息预期，再跟进不迟；如果数据走强，现在进场就是接盘侠。$BTC在6.4万上方横得越久，变盘风险越大，宁可错过也不赌方向。 $BTC #联储鹰派信号升温，弱就业能否压过通胀？ #财报观察员：解禁后反涨，SpaceXTutti aspettavano un crollo di SpaceX, ma invece è salito — la lezione più dura del mercato
Il 5 agosto, dopo il bilancio di SpaceX, è crollato del 13,6%, chiudendo a 108,27 dollari, il minimo storico di chiusura da quando è quotato.
Tutti dicevano: “Domani sblocco di 911,5 milioni di azioni, 100 miliardi di dollari che piovono sul mercato, deve ancora scendere.”
Gli short seller hanno già portato la loro posizione al 36% delle azioni in circolazione. Hanno guadagnato oltre 9 miliardi di dollari durante quel precedente crollo.
Tutti erano convinti che fosse sicuro.
E invece?
Il 6 agosto, il giorno dello sblocco, SpaceX è salito del 6,14%, chiudendo a 114,92 dollari. Il volume di scambi è stato di 255 milioni di azioni, un record da quando è quotato.
Un gruppo di persone è scoppiato in lacrime in bagno.
Perché?
Perché il crollo di mercoledì era proprio lo “sblocco” in sé.
Il mercato ha anticipato il ribasso dovuto allo sblocco il giorno dopo il bilancio — una perdita giornaliera del 13,6% e un volume di 200 milioni di azioni hanno già fatto uscire chi voleva scappare.
Il giorno dello sblocco vero e proprio, le azioni negoziabili sono raddoppiate da 639 milioni a 1,55 miliardi, ma l’offerta di vendita era già stata consumata in anticipo. La nuova offerta è stata assorbita dagli acquisti di fondo e dal riacquisto degli short.
Pensavi che il ribasso non fosse ancora arrivato, ma in realtà era già finito.
Questo è il lato più duro del mercato — non segue il tuo copione.
A dire il vero, anche io sono stato fregato da queste situazioni.
Nel 2021, avevo una posizione pesante in un titolo growth. Il bilancio è uscito con ricavi superiori del 20% alle aspettative e utili superiori del 30%. Pensavo fosse sicuro.
Il giorno dopo l’apertura, è sceso del 12%.
Ero completamente confuso. Poi ho capito che il mercato aveva già prezzato il “superamento delle aspettative”, ma ciò che contava davvero era la guidance del trimestre successivo — e quella era inferiore alle attese.
Da allora ho capito:
Il mercato non prezza mai ciò che è già successo, ma ciò che sta per succedere.
Pensavi di guardare il bilancio, in realtà stavi guardando le aspettative del mercato sul bilancio.
Ricavi sopra le aspettative? Prezzo in calo. Perché non era abbastanza.
Ribasso per lo sblocco? Prezzo in rialzo. Perché il ribasso era già stato scontato.
Tu guardi nello specchietto retrovisore, il mercato guarda 300 metri avanti.
E ora come vede SpaceX?
Morgan Stanley dice target a 300 dollari per metà anno prossimo.
JPMorgan dice 240 dollari.
Bank of America dice 235 dollari.
Ma ci sono anche istituzioni che tagliano i target.
Le opinioni sono molto diverse. Ma una cosa è certa —
Nel secondo trimestre SpaceX ha fatturato 7,814 miliardi di dollari, +92% su base annua. La perdita netta si è ridotta da 1 miliardo a 541 milioni. I ricavi di Starlink sono stati 4,291 miliardi, con 12 milioni di utenti. Il business AI ha fatturato 2,561 miliardi, +247% su base annua.
I fondamentali stanno migliorando. Ma la spesa in conto capitale è stata di 18,37 miliardi, +550%, di cui 15,8 miliardi investiti in AI.
È una storia di “bruciare soldi per crescere”. Il mercato crede o no dipende dal fatto se Musk riuscirà a far fruttare quei 15,8 miliardi.
Per finire, due parole sincere —
Non seguire mai il “consenso unanime”.
Quando tutti sono ribassisti, spesso è il momento peggiore per esserlo.
Quando tutti pensano che lo sblocco farà crollare il prezzo, lo sblocco diventa invece il fondo.
La certezza più grande del mercato è che non è mai certo.
Il rimbalzo di SpaceX dimostra che intorno a 105-110 dollari c’è un forte supporto. Ma ci saranno ancora più fasi di sblocco — il 20 agosto la seconda tranche, a settembre la terza, fino a dicembre.
La vera prova non è ancora finita.
Ma una cosa è già chiara —
In questo mercato, il consenso è spesso sbagliato.
Quando tutti dicono la stessa cosa, è meglio chiedersi:
Hanno davvero ragione?
$SPCX $TSLA #财报观察员：解禁后反涨，SpaceX后续怎么看？ #伊朗阿曼通航协议遇阻，油价风险再升温
L'accordo di navigazione nello Stretto di Hormuz incontra ostacoli, la vera preoccupazione del mercato non è la negoziazione, ma la pressione sulla liquidità globale
Lo Stretto di Hormuz è definito la "linea vitale" del trasporto energetico globale, circa un quinto del petrolio trasportato via mare a livello mondiale passa da qui
L'ostacolo all'accordo sullo Stretto di Hormuz non è semplicemente una notizia geopolitica, ma un indicatore della liquidità globale. Il mercato si concentra non su chi controlla la rotta, ma sulla capacità dell'accordo di ridurre i rischi di approvvigionamento energetico, alleviare la pressione inflazionistica e favorire il ritorno dei capitali verso asset rischiosi. Finché l'ambiente macroeconomico non sarà chiaro, i capitali continueranno a privilegiare asset core con maggiore certezza, piuttosto che un ritorno completo ai mercati ad alto rischio. #联储鹰派信号升温，弱就业能否压过通胀？
Di recente il mercato ha mostrato un segnale contraddittorio:
I dati sull'occupazione ADP di luglio negli Stati Uniti sono stati inferiori alle aspettative, il che ha fatto temere un raffreddamento del mercato del lavoro; tuttavia, le richieste iniziali di sussidi di disoccupazione rimangono basse e i funzionari della Federal Reserve continuano a inviare segnali hawkish.
Ora il focus del mercato non è più "l'occupazione è buona o no", ma: un indebolimento dell'occupazione può cambiare la direzione della politica della Fed?
In passato il mercato negoziava così:
Calata dell'occupazione → rallentamento economico → aumento delle aspettative di taglio dei tassi → aumento degli asset rischiosi.
Ma ora il problema principale è se l'inflazione sia davvero tornata sotto controllo. Personalmente ritengo che i due dati che influenzeranno maggiormente il mercato siano ancora i non farm payroll e il CPI.
I non farm payroll determinano la resilienza economica, il CPI determina lo spazio per i tagli dei tassi $BTC
Nel trading a breve termine sarò più cauto. In una fase di dati macroeconomici altalenanti, è più facile vedere "dati positivi che fanno salire i mercati, ma le dichiarazioni dei funzionari li riportano indietro" #黄金4200美元拉锯，BTC为何没跟涨？
L'aumento dell'oro rappresenta un sentimento di rifugio sicuro, mentre l'aumento di BTC riflette maggiormente un ritorno della liquidità. La divergenza attuale tra i due non significa che la logica del "oro digitale" sia fallita, ma che i fondi di mercato sono ancora in una fase difensiva. In futuro, ciò che deciderà realmente se BTC potrà tornare a guidare la crescita non sarà quanto potrà ancora salire l'oro, ma le politiche della Federal Reserve, la liquidità del dollaro e se i fondi istituzionali aumenteranno nuovamente la loro allocazione in asset a rischio.📊 Il rapporto sull'occupazione non agricola degli Stati Uniti di luglio arriva stasera! Il mercato prevede un aumento di 80.000-83.000 posti di lavoro
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⏰ Orario di pubblicazione
Ore 20:30 ora di Pechino (8:30 EST)
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📈 Previsioni di mercato
Indicatore Previsione di mercato Valore precedente (giugno)
Nuovi posti di lavoro non agricoli 80.000 - 83.000 57.000
Tasso di disoccupazione 4,2% 4,2%
Salario medio orario (mensile) +0,3% +0,3%
Salario medio orario (annuale) +3,5% +3,5%
Tasso di partecipazione alla forza lavoro — 61,5% (minimo in oltre cinque anni)
Un sondaggio Reuters mostra che le previsioni degli economisti variano da un minimo di 10.000 a un massimo di 140.000, con grande divergenza. Il Wall Street Journal prevede circa 83.000, mentre alcune istituzioni stimano 80.000.
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📉 Riepilogo del valore precedente: perché il dato di giugno è stato una "sorpresa negativa"?
A giugno sono stati creati solo 57.000 posti di lavoro, molto al di sotto dei 114.000 previsti. Ancora più importante, i dati di aprile e maggio sono stati rivisti al ribasso di 74.000 unità. Il tasso di disoccupazione di giugno è sceso al 4,2%, ma principalmente a causa della diminuzione del tasso di partecipazione alla forza lavoro (sceso al 61,5%, minimo da marzo 2021), non per un aumento della domanda di lavoro.
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🔍 Quali segnali indicano gli indicatori anticipatori?
Segnali di debolezza:
· ADP "piccolo rapporto non agricolo": a luglio il settore privato ha aggiunto solo 44.000 posti, molto meno dei 75.000 previsti e anche meno dei 95.000 rivisti di giugno
· Indice occupazionale dei servizi ISM: è crollato da 51,2 a 47,4, tornando in territorio di contrazione
· Offerte di lavoro: a giugno sono scese a 7,36 milioni, in calo di 178.000
Segnali di resilienza:
· Richieste iniziali di sussidi di disoccupazione: per la terza settimana consecutiva sotto 200.000 (ultimo dato 199.000), i licenziamenti restano a livelli storicamente bassi
· Annunci di licenziamenti aziendali: a luglio 33.429 licenziamenti annunciati, in calo del 27% su base mensile e del 46% su base annua
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⚠️ Avvertimento dalla storia di Goldman Sachs
Gli economisti di Goldman Sachs sottolineano che negli ultimi anni il dato di luglio sull'occupazione non agricola è spesso stato inferiore alle aspettative e che i valori precedenti sono soggetti a revisioni significative. Vanguard, basandosi sui dati dei fondi pensione, stima che l'aumento di luglio potrebbe essere solo di 18.000.
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💡 Impatto previsto sul mercato
La probabilità di un aumento dei tassi da parte della Fed a settembre è scesa dal 67% a circa il 55%. Se i dati saranno inferiori a 80.000, ciò potrebbe indebolire ulteriormente le aspettative di rialzo, favorendo gli asset rischiosi (come le criptovalute); se invece supereranno di molto le previsioni (ad esempio vicino al limite superiore di 140.000), potrebbe rafforzare le aspettative di aumento dei tassi, esercitando pressione sugli asset rischiosi. Inoltre, le revisioni dei dati precedenti potrebbero essere più rilevanti dei nuovi dati stessi.
$BTC $BTC Fam, il disegno di legge è stato nuovamente rinviato!
Bitcoin sta ancora oscillando intorno a $64,000 — quel grande movimento tanto atteso semplicemente non arriva.
Il Senato degli Stati Uniti ha confermato che il voto sul CLARITY Act è stato posticipato fino a dopo la pausa di settembre, con le probabilità di approvazione del disegno di legge nel 2026 ora scese al solo 28%. Bernstein avverte che nessun progresso prima della pausa di agosto potrebbe scatenare una svendita, ma prevede anche un possibile minimo tra la fine del terzo trimestre e l'inizio del quarto.
Il grafico è dolorosamente noioso: $64,800–$65,000 limita la parte alta, mentre $64,200–$64,300 fornisce supporto. La volatilità è così bassa che ti fa addormentare.
Non aspettarti fuochi d'artificio prima di settembre — resta paziente, non farti prendere dal FOMO. Una rottura sotto $64,000 richiede cautela; un movimento con volume sopra $65,000 è il vero punto di svolta. Più dura la fase di consolidamento, più grande sarà la rottura — ma questo non è il livello per andare all-in.#存储股财报后下挫，AI内存牛市还稳吗？ #联储鹰派信号升温，弱就业能否压过通胀？ #财报观察员：解禁后反涨，SpaceX后续怎么看？ $ETH $BICO $ETH Stasera chiariamo subito i due scenari per il rapporto sull'occupazione non agricola, in attesa dei dati!
Previsione di nuovi occupati 83.000, tasso di disoccupazione 4,2%
✅ Scenario 1 (dati inferiori alle aspettative → mercato positivo)
L'occupazione non agricola è inferiore alle aspettative, il mercato del lavoro si indebolisce.
Il mercato scommette su una Fed più accomodante, aumentano le aspettative di taglio dei tassi, il dollaro si indebolisce, migliorano le aspettative di liquidità.
Bitcoin ed Ethereum potrebbero avere l'opportunità di una ripresa.
Ma attenzione, se i dati sono troppo negativi, potrebbe scattare il panico da recessione economica, con una vendita di rifugio nel breve termine.
❌ Scenario 2 (dati superiori alle aspettative → mercato negativo)
L'occupazione non agricola esplode con forza, accompagnata da un aumento della crescita salariale.
La tenuta del mercato del lavoro è forte, la pressione inflazionistica persiste, le aspettative di rialzo dei tassi si riaccendono, i tassi elevati si mantengono più a lungo.
Il dollaro si rafforza, gli asset rischiosi sono sotto pressione, BTC ed ETH tendono a scendere, la volatilità aumenta, alta probabilità di spike e stop loss.
⚖️ Scenario neutro: dati intorno alle aspettative
Il mercato probabilmente oscillerà avanti e indietro, senza una tendenza unilaterale marcata.
La volatilità notturna del rapporto non agricolo è intensa, frequenti colpi sia al rialzo che al ribasso, solo a scopo di riferimento per la logica di mercato, non è un consiglio di trading
Voi come la vedete, è un segnale negativo o positivo…#交易之声：你的经验值得被听到 $ETH $BTC #存储股财报后下挫，AI内存牛市还稳吗？ Il dollaro USA ha registrato la sua più forte ripresa in un singolo giorno da quasi due settimane, con il mercato che nuovamente si riversa negli asset in dollari. Il nucleo di questo è la rivalutazione da parte dei trader delle aspettative di tagli dei tassi della Fed. In precedenza, il mercato generalmente puntava su un rapido taglio dei tassi da parte della Federal Reserve, che ha fatto scendere i rendimenti dei Treasury statunitensi e il dollaro ha continuato a indebolirsi. Ma ora le aspettative sono completamente cambiate: il momento dei tagli dei tassi continua a essere posticipato, i tassi di interesse alti vengono mantenuti più a lungo, i rendimenti dei Treasury statunitensi stanno aumentando e, combinato con l'afflusso di fondi safe-haven, tutto questo sta guidando questa fase di ripresa del dollaro. Ma si tratta più di un rimbalzo a breve termine e non significa ancora che il dollaro stia entrando in un nuovo ciclo forte. Le due variabili principali che determineranno la direzione del dollaro in futuro: Primo, la performance occupazionale. Se l'economia statunitense rimarrà resiliente e le aspettative di tagli dei tassi verranno ulteriormente riviste al ribasso, il dollaro probabilmente rimarrà forte; Secondo, i dati sull'inflazione: se l'inflazione dovesse calare costantemente e la finestra di taglio dei tassi riapparisse, lo spazio di rimbalzo del dollaro sarà soppresso. Nel complesso, il dollaro ha un sostegno a breve termine, ma nel lungo periodo deve ancora affrontare pressioni dal ciclo di tagli dei tassi e dalle politiche fiscali statunitensi. Sul fronte del mercato, un dollaro più forte spesso pesa su Bitcoin e azioni tecnologiche ad alto valore; Quando le aspettative di taglio dei tassi risalgono nuovamente, gli asset a rischio vedranno ritornare il flusso di capitale. A questo punto, l'essenza delle manovre di mercato è puntare sulle successive decisioni di politica della Fed. $BTC $ETH $SNDK #存储股财报后下挫, il mercato rialzista della memoria AI è stabile? #谷歌母公司发债250亿美元，AI投入压力升温
Alphabet (la società madre di Google) prevede di emettere obbligazioni investment grade fino a 25 miliardi di dollari, una delle più grandi raccolte di capitali tra i giganti tecnologici globali dal 2026. Apparentemente si tratta di un finanziamento ordinario; in realtà, l'evento lancia un segnale più importante: la competizione sull'AI è passata dalla sfida tecnologica a quella di capitale. (Reuters)
Negli ultimi anni, i giganti tecnologici hanno investito in AI principalmente con i propri flussi di cassa, ma ora, nonostante le ingenti riserve di liquidità, Alphabet sceglie di continuare a finanziare tramite il mercato obbligazionario per un solo motivo: l'infrastruttura AI è estremamente costosa. Data center, GPU, chip AI, reti, energia e investimenti in talenti richiedono un enorme supporto di capitale. Alphabet ha già aumentato le previsioni di spesa in conto capitale per il 2026 e ha registrato per la prima volta da quando è quotata un flusso di cassa libero trimestrale negativo, a indicare che gli investimenti in AI stanno rapidamente consumando liquidità. (Reuters)
Dal punto di vista del mercato, questa vicenda ha due implicazioni.
Primo, la logica a lungo termine dell'AI non è cambiata. Il fatto che Alphabet si impegni in un finanziamento su larga scala dimostra la sua ferma fiducia nel valore commerciale futuro dell'AI. Allo stesso tempo, anche Amazon, Meta, Oracle e altri giganti tecnologici hanno ampliato i loro finanziamenti quest'anno, segnalando che l'intero settore è entrato in una fase di "corsa agli armamenti". (Reuters)
Secondo, il mercato inizia a concentrarsi maggiormente sul ritorno degli investimenti. La storia dell'AI rimane valida, ma gli investitori non si accontentano più del "più si investe, meglio è"; vogliono vedere l'AI tradursi realmente in ricavi e profitti. Pertanto, sebbene l'aumento del finanziamento da parte di Alphabet rifletta una decisione strategica, implica anche che nei prossimi trimestri il mercato monitorerà costantemente se il business AI sarà in grado di generare profitti, altrimenti la pressione sulla valutazione potrebbe persistere. (Barron's)
Per il mercato delle criptovalute, questo è altrettanto rilevante. L'espansione continua degli investimenti in infrastrutture AI favorirà i settori correlati come la potenza di calcolo AI, il calcolo decentralizzato, l'archiviazione dati e gli AI Agent, aumentando nel lungo termine l'interesse per gli asset legati al concetto AI. Tuttavia, in futuro i fondi non saranno più distribuiti indiscriminatamente a tutti i progetti AI, ma saranno preferiti quelli con prodotti reali, utenti concreti e capacità di generare entrate sostenibili.
In sintesi: l'emissione di obbligazioni da 25 miliardi di dollari da parte di Alphabet non significa mancanza di liquidità, ma indica che la competizione sull'AI è entrata in una nuova fase in cui si sfidano capitale, infrastrutture e investimenti a lungo termine. La prossima ondata di AI non sarà una gara a chi urla più forte, ma a chi riesce per primo a trasformare i massicci investimenti in veri ritorni commerciali.Il punto più cruciale per il mercato azionario sudcoreano ora non è se ci sarà un rimbalzo.
Ma se, dopo la riduzione della leva finanziaria, il mercato riuscirà davvero a stabilizzarsi.
Nella precedente fase di ribasso, molti hanno visto solo il calo dei prezzi delle azioni.
Ma in realtà, è stato più simile a una corsa agli stop per la leva finanziaria.
Le ETF a leva, i fondi hedge, il margine di finanziamento e la fiducia dei piccoli investitori, tutti questi fattori insieme hanno amplificato la volatilità.
La fase più intensa potrebbe essere ormai passata.
La liquidazione delle ETF a leva è praticamente completata;
Anche la riduzione della leva da parte dei fondi hedge è in corso;
La regolamentazione ha iniziato a limitare la nuova leva;
La nuova leva è stata chiaramente contenuta.
Ma questo non significa che il mercato sudcoreano si sia stabilizzato definitivamente.
La vera "ultima miglio" non è ancora stata completata.
Il saldo del margine di finanziamento è ancora elevato;
Alcune quote e posizioni delle ETF devono ancora essere assorbite lentamente;
Gli investitori esteri non sono ancora tornati strategicamente;
La fiducia dei piccoli investitori è chiaramente danneggiata.
Quindi preferisco interpretare l'attuale mercato sudcoreano come:
Passato dalla "fase di vendita forzata" alla "fase di attesa di verifica".
Ora ci sono tre aspetti principali da osservare.
Primo, che la macroeconomia non peggiori ulteriormente.
Se ad agosto non ci saranno nuovi shock aggressivi da parte della Fed né un'escalation dei rischi geopolitici, il mercato avrà tempo per respirare.
Secondo, l'investimento in AI CapEx deve continuare a essere verificato.
Se giganti come Meta, Microsoft e Amazon continueranno a mantenere gli investimenti in capacità di calcolo e data center, allora i fondamentali per storage, HBM e semiconduttori rimarranno solidi.
Terzo, la fiducia di piccoli investitori e capitali esteri deve tornare.
Il mercato non si ripara solo con un rimbalzo tecnico; una vera stabilizzazione richiede che capitale, posizioni e sentiment si riprendano insieme.
Lo scenario più ottimista prevede una stabilizzazione iniziale tra fine agosto e inizio settembre.
Lo scenario base prevede che tra metà e fine settembre si passi gradualmente da una "valutazione basata sulla liquidità" a una "valutazione basata sui fondamentali".
Lo scenario pessimista prevede che, se i piccoli investitori continueranno a ritirarsi e le istituzioni a nascondersi, la ripresa potrebbe slittare al quarto trimestre.
Quindi non affrettatevi a trarre conclusioni da una singola candela di rimbalzo.
La fine della riduzione della leva indica solo che la fase più pericolosa di liquidazione potrebbe essere passata.
Se il mercato riuscirà davvero a riprendersi dipenderà dalla conferma dei fondamentali.
Il mercato azionario sudcoreano ora non è senza opportunità, ma non è ancora il momento di essere ottimisti a occhi chiusi.
Prima osserviamo se il capitale tornerà, poi se la linea principale di storage e hardware AI continuerà a essere confermata. #财报观察员：解禁后反涨，SpaceX后续怎么看？
Dopo lo sblocco, SpaceX non è scesa ma è salita; ciò che ha realmente spinto il mercato non è stato lo sblocco, ma le aspettative di capitale.
Molti pensano che lo sblocco di token (o azioni) sia un segnale negativo, ma la performance del concetto SpaceX questa volta dimostra ancora una volta che il mercato non scambia mai l'evento in sé, ma le aspettative del mercato.
Prima dello sblocco, il mercato temeva generalmente che un grande volume di titoli in circolazione avrebbe creato pressione di vendita, quindi molti investitori hanno scelto di ridurre le posizioni in anticipo, e il sentimento pessimista era già riflesso nel prezzo. Tuttavia, quando il primo lotto di sblocco è stato effettuato, la pressione di vendita reale non è stata così aggressiva come previsto, anzi ha attirato alcuni investitori a comprare a prezzi bassi, spingendo il prezzo delle azioni a rimbalzare. (Investor's Business Daily)
Dal punto di vista della logica di trading, questo è un tipico caso di **"realizzazione di un segnale negativo"**. Quando tutti si aspettano un calo, se la pressione di vendita reale è inferiore alle aspettative, è facile innescare un riacquisto da parte degli short seller e un ritorno di capitale, generando così un rimbalzo. Per questo motivo si dice spesso nel mercato: "Le aspettative sono più importanti dei fatti."
Tuttavia, ciò non significa che il rischio dello sblocco sia completamente eliminato. Il primo sblocco è solo l'inizio, nelle prossime settimane altre azioni entreranno gradualmente nel mercato, aumentando l'offerta disponibile e mantenendo la pressione di vendita a breve termine. (Barron's)
Per il mercato delle criptovalute, questo evento ha lo stesso valore di riferimento. Sia che si tratti dello sblocco di token di progetto, sia dell'uscita di VC, non si può semplicemente definire come un segnale negativo. Ci sono tre fattori da osservare attentamente:
Se la scala dello sblocco è già stata ampiamente prevista dal mercato;
Se ci sono nuovi capitali che acquistano i titoli rilasciati;
Se i fondamentali del progetto sono abbastanza solidi da attrarre investimenti a lungo termine.
Se la liquidità di mercato è sufficiente e le istituzioni continuano a investire, anche uno sblocco su larga scala non necessariamente causerà un calo prolungato; al contrario, se il volume degli scambi continua a diminuire e manca nuova domanda, anche un piccolo sblocco può amplificare la pressione di vendita.
In sintesi: lo sblocco influenza l'offerta e la domanda a breve termine, ma ciò che determina davvero la tendenza del prezzo è sempre la capacità di assorbimento del capitale e le aspettative del mercato. In condizioni di miglioramento della liquidità e fondamentali solidi, la realizzazione di un segnale negativo è spesso più importante del segnale negativo stesso.#联储鹰派信号升温，弱就业能否压过通胀？
Aspettative colomba vs occupazione debole: la Federal Reserve si trova di fronte alla scelta più difficile
La più grande sfida attuale del mercato non è se tagliare o meno i tassi, ma se la Federal Reserve darà priorità al controllo dell'inflazione o alla stabilizzazione dell'occupazione.
Da un lato, i dati sull'occupazione si stanno raffreddando e il mercato inizia a scommettere su un taglio dei tassi; dall'altro, alcuni funzionari della Fed mantengono un atteggiamento ancora piuttosto aggressivo, sperando di mantenere tassi elevati finché l'inflazione non tornerà completamente all'obiettivo. Questa combinazione di "politica aggressiva + occupazione debole" ha portato il mercato in una fase di alta volatilità e bassa certezza. (Reuters)
Dal punto di vista del mercato, se stasera i dati sull'occupazione non agricola continueranno a essere inferiori alle aspettative, le aspettative di un taglio dei tassi potrebbero aumentare ulteriormente, i rendimenti dei titoli di Stato USA potrebbero scendere e i settori tecnologico, AI e asset rischiosi come BTC potrebbero vedere un recupero dell'umore. Ma se l'occupazione rallenta solo moderatamente e l'inflazione rimane resiliente, la Fed potrebbe mantenere la posizione di "tassi elevati più a lungo", e l'attesa per un allentamento della liquidità continuerà a essere rinviata. (Barron's)
Per il mercato delle criptovalute, questa sfida è particolarmente importante. Le recenti performance relativamente stabili di BTC e ETH non significano che il mercato sia completamente rafforzato, ma che i capitali stanno ancora aspettando una conferma della direzione macroeconomica. Se i rendimenti dei titoli di Stato scenderanno di nuovo e il dollaro si indebolirà, i fondi istituzionali potrebbero aumentare nuovamente la loro allocazione in asset rischiosi; al contrario, se la posizione aggressiva si rafforzerà, sia le azioni tecnologiche ad alto valore che gli altcoin ad alto Beta potrebbero affrontare una maggiore pressione di volatilità.
In sintesi: il mercato attuale non sta realmente negoziando i dati sull'occupazione in sé, ma se questi dati possono cambiare il percorso politico della Fed. Prima di un nuovo allentamento della liquidità, il mercato manterrà una struttura di "dominio macro e allocazione selettiva dei capitali"; ciò che deciderà la prossima tendenza saranno ancora le aspettative sui tassi e i cambiamenti nella liquidità. (Reuters)Sblocco da centinaia di miliardi che non scende ma sale del 6%! Wall Street finalmente si rende conto: il crollo di mercoledì è stato il vero "sblocco e vendita"
Conosci qualcuno così?
Martedì sono usciti i risultati finanziari — ricavi 7,8 miliardi, +92% su base annua, molto oltre le aspettative. La perdita netta si è ridotta da 1 miliardo a 540 milioni, con una perdita per azione di 9 centesimi, molto meglio dei 26 centesimi previsti dal mercato.
Tutto positivo.
Poi mercoledì, il prezzo delle azioni è crollato del 14%, la seconda maggiore perdita giornaliera dalla quotazione.
Tutti sono rimasti sbalorditi.
"I risultati non erano buoni? Perché allora?"
Perché? Perché stai ancora guardando questo mercato con vecchi occhi.
Giovedì, SpaceX ha visto lo sblocco delle prime 911,5 milioni di azioni soggette a restrizioni. Calcolando al prezzo di chiusura di mercoledì, il valore potenziale liberato è di circa 100 miliardi di dollari. Le azioni negoziabili sono raddoppiate da 639 milioni a 1,55 miliardi.
Tutti pensavano — pressione di vendita da centinaia di miliardi, il prezzo deve crollare.
E invece?
All'apertura non è sceso, ma è salito del 5%, con un volume di scambi di 93 milioni di azioni in mezz'ora, pari al 40% del volume dell'intera giornata precedente. Il volume totale della giornata è stato di 255 milioni di azioni, con un rialzo del 6,14%, chiudendo a 114,92 dollari.
La grande svendita prevista dal mercato non è avvenuta.
Ma non fraintendere — la vendita è avvenuta, solo che è successa mercoledì.
Mercoledì le posizioni short di SpaceX hanno raggiunto circa il 36% del flottante, con un guadagno non realizzato superiore a 9 miliardi di dollari. La spesa in capitale per l'AI è stata di 18,37 miliardi, +550% su base annua, molto oltre le aspettative degli analisti — il mercato ha usato questa "notizia negativa" per anticipare la pulizia.
Il crollo del 14% di mercoledì è stato il vero "sblocco e vendita".
Quando giovedì lo sblocco è diventato effettivo, con il segnale che la "notizia negativa è finita", gli short hanno iniziato a preoccuparsi.
Con il 36% del flottante venduto allo scoperto, se il prezzo non scende ma sale, il rientro degli short diventa un acquisto frenetico. Inoltre, gli investitori retail avevano già iniziato a comprare durante il crollo di mercoledì — con un acquisto netto di 22,7 milioni di dollari nella prima ora di apertura — il rimbalzo di giovedì è stato la combinazione di rientro degli short + acquisti retail + allocazioni passive.
L'atteggiamento di Wall Street è interessante.
JPMorgan ha alzato il target price da 225 a 240 dollari, Goldman Sachs a 220 dollari, Morgan Stanley ha confermato 300 dollari. L'analista di Morgan Stanley ha detto: "Lo sblocco è un punto di ingresso, non un segnale negativo."
Oltre la metà dei target price deriva dalla valutazione del business AI.
Ma la realtà dall'altra parte è — nel secondo trimestre SpaceX ha avuto ricavi AI di 2,56 miliardi e una perdita operativa di 1,26 miliardi. Con 18,3 miliardi di spesa in capitale, il business AI è ancora in perdita.
Musk ha detto nella conference call: il periodo di recupero della spesa in capitale per la potenza di calcolo AI è inferiore a un anno. L'ARR a fine anno supererà i 100 miliardi, con un obiettivo di ricavi di 1.000 miliardi entro il 2030.
La storia è affascinante, ma i conti sono onesti.
Per finire una verità —
SpaceX questa volta usa un meccanismo di sblocco in nove fasi, non il tradizionale sblocco unico a 180 giorni dopo l'IPO.
Il 20 agosto ci saranno altri 319 milioni di azioni da sbloccare, a settembre circa 700 milioni, a ottobre quasi 700 milioni. All'inizio di dicembre, le azioni in circolazione saliranno a 5,33 miliardi. A giugno 2027, anche le 6,4 miliardi di azioni detenute da Musk saranno sbloccate.
La prima battaglia è vinta, ma non significa che la guerra sia finita.
Nei prossimi mesi, ogni fase di sblocco sarà un test di pressione. La vera prova deve ancora arrivare.
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