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长沙币胜客
#SK海力士Q3营收首破100万亿韩元 存储高景气延续，但上行节奏放缓
SK海力士Q3营收104.62万亿韩元、营业利润83.33万亿韩元双双创季度新高，净利润同比大增216%，只是不及分析师预期，压制短期情绪。本轮业绩核心来自AI带动HBM、服务器DRAM需求爆发，高端存储涨价拉高毛利。
公司判断内存供需偏紧延续至2030年，2027-2028年过半产能已被长协锁定，盈利确定性较强。2027年将加码投资，产能优先投向高附加值AI存储，不会盲目放量冲击价格。
短期高端存储仍有涨价支撑，业绩维持高位；但净利润不及预期、长协锁价削弱现货涨价弹性，行情大概率高位震荡。中期随着新增产能爬坡，2028年供需缺口边际收窄，涨价红利逐步减弱。
风险点在于AI资本开支不及预期、竞争对手扩产超预期、终端消费需求疲软。整体来看，存储已经从单纯周期涨价，转向AI驱动的结构性成长行情，后续重点跟踪HBM出货进度、云厂商资本开支以及三星、美光的扩产节奏！
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