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在这轮 DeFi 牛市里，谁能拿下代币化股票这类资产、并且解决它们的借贷闭环，流动性和收入就会不成比例地流向它。 DeFi 的收益从来不是均匀分布的——它极度向「有抵押品、有交易对、有清算深度」的地方集中。 一旦某类新资产在某家协议里形成了最深的池子，其他协议就很难抢，因为资金永远往滑点低的地方走。 所以竞争的关键不是谁先支持，是谁先把「存-借-清算」这条链路跑顺。 但这里也埋着一个风险：越集中的地方，一次清算事故的破坏力就越大。