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CRCL 是押注“链上美元”UNI 是押注“链上交易”。如果未来稳定币规模持续扩大，CRCL 更直接受益于 USDC；如果稳定币、RWA、代币化股票最终带来大量链上交易，Uniswap 这类 DEX 基础设施也可能受益。还有一个很有意思的地方：Arc 本身发展起来并不一定利空 UNI。如果 Uniswap/类似 DEX 最终部署到 Arc，USDC 和 Arc 带来的新增链上资金反而可能增加 DEX 使用需求。