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不增持BTC，反而斥资1.76亿美元回购STRC，只会囤币的Strategy终于开始算账了！ 过去Strategy经典玩法很简单： 增发股票、发行债券，募集资金买入BTC，依靠币价上涨拉动公司估值。 但这套模式有一个硬性前提：融资收购的BTC，实实在在增厚每股价值。 一旦股价溢价消失，融资成本持续走高，继续发股囤币就会陷入困境：公司手里的BTC总量变多，股东每股对应的BTC份额反而被稀释。 这次拿出资金回购优先股，对比继续买入BTC，性价比更高。 既能减轻后续利息、股息以及赎回带来的偿债压力； 也向市场传递信号：Strategy不只是无脑囤BTC，已经开始精细化管理资本结构。 这一点和其他加密财库公司形成明显分化。 Strive依旧持续加仓BTC，判断当前融资购币还能提升每股资产。 BitMine在加仓ETH之后，将大约85%的持仓拿去质押。 各家公司资本策略出现分歧，侧面反映机构内部对行情的判断不再统一。囤币不再是唯一标准答案，资本博弈变得更加复杂。 ⚠️个人盘面观点，不构成投资建议#加密财库分化：买币还是回购？