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10年美债冲到4.82%，BTC真正的压力可能还没解除 美国10年期国债收益率盘中冲到4.82%，创2023年11月以来最高。 这不是一个孤立的债市波动。 过去两个月，10年美债收益率已经上升接近40个基点；日本、德国、英国长期国债收益率也同时走高，全球资金正在重新要求更高的“持债回报”。 背后主要有三股力量。 第一，美伊冲突把布伦特推到95美元附近，市场担心能源价格重新推高通胀。 第二，美联储9月加息概率已经升到约66%，一周前还只有37%左右。 第三，美国财政赤字和长期债务供应仍然很大，投资者持有长期美债需要更高的风险补偿。 为什么这对BTC重要？ 10年美债接近5%，意味着无风险资产自己就能给出接近5%的收益。 资金要去买BTC、科技股这些高波动资产，就必须要求更高的回报；同时企业融资、房贷和整个金融体系的资金成本都会上升。 所以真正压风险资产的，不只是“美联储会不会再加一次息”，而是高收益率如果长期维持，流动性就会持续偏紧。