Il 19 agosto, i ribassisti di Bitcoin hanno subito liquidazioni per 1,37 miliardi di dollari in un solo giorno.
Che significa? Quasi il doppio del precedente record stabilito a luglio 2021 (757 milioni).
Due giorni dopo, il 21 agosto, si sono aggiunti altri 739 milioni.
In due giorni, le perdite dei ribassisti hanno superato i 2,1 miliardi di dollari.
184.821 persone sono state liquidate. L'85% delle liquidazioni durante la finestra di squeeze è stata ribassista — la più grande liquidazione giornaliera di posizioni short da quando Glassnode ha iniziato a registrare dati nel 2019.
Non è un rialzo, è uno "short squeeze da manuale".
Ma la cosa davvero interessante non è quanti ribassisti sono morti — ma come sono morti.
Bitcoin è passato da 62.000 a oltre 80.000 dollari. Normalmente, con un'impennata del prezzo, l'open interest dei futures dovrebbe aumentare — i rialzisti aumentano le posizioni inseguendo il prezzo.
Ma questa volta è diverso.
L'open interest dei futures denominato in BTC è invece diminuito dell'11%, passando da 353.500 BTC prima del rimbalzo a 312.600 BTC. Il 25 agosto è sceso ulteriormente a 587.600 BTC, il minimo degli ultimi cinque mesi.
Il tasso di finanziamento è tornato neutrale.
Capito?
Non sono i rialzisti a fare incetta di posizioni — sono i ribassisti costretti a capitolare.
Vetle Lunde, responsabile della ricerca di K33, nel suo report intitolato "Altitude sickness can wait" (Il mal di montagna può aspettare) dice chiaramente: gli short squeeze storici avvengono spesso nella fase di accumulo di Bitcoin — quando le posizioni ribassiste sono troppo affollate, lo short squeeze diventa il catalizzatore del cambio di trend.
I ribassisti sono stati completamente spazzati via.
Ora la domanda è — chi comprerà?
Due segnali si contraddicono:
Segnale uno: gli istituzionali stanno entrando.
L'ETF spot su Bitcoin negli USA ha registrato un afflusso netto di 1,92 miliardi di dollari la scorsa settimana, il più grande afflusso settimanale da ottobre 2025. Da inizio agosto l'afflusso totale ha raggiunto 2,72 miliardi. Cinque giorni di trading consecutivi con afflussi netti, nessun deflusso.
Segnale due: la leva degli investitori retail sta diminuendo.
L'open interest dei futures è al minimo da cinque mesi. Il tasso di finanziamento dei perpetual è ancora sotto il 10%, le posizioni long sono moderate. Il prezzo spot sale, ma la leva non segue.
Questo è un tipico "rimbalzo guidato dallo spot" — gli istituzionali comprano spot, ma i retail non osano aumentare la leva.
La variabile più grande arriverà dopodomani.
Il 28 agosto (venerdì), scadranno opzioni su Bitcoin per circa 6,44 miliardi di dollari su Deribit. Le call sono concentrate soprattutto a strike 75.000 e 80.000 dollari. Ma il punto di massimo dolore è a 68.000 dollari.
Tradotto in parole semplici:
Chi ha comprato call a 80.000 sta cercando disperatamente di spingere il prezzo verso l'alto.
I market maker, per non perdere soldi, cercano disperatamente di farlo scendere.
Questa lotta di forza si deciderà venerdì.
I resti di 2,1 miliardi di dollari di ribassisti hanno spianato la strada verso gli 80.000 dollari.
Ma quanto potrà andare avanti questa strada — non dipende da quanto ancora i ribassisti possono perdere, ma da quanto i rialzisti sono disposti a comprare.
Gli ETF stanno comprando, ma basterà a sostenere la pressione di vendita ai massimi?
Dopo la scadenza delle opzioni, quando i market maker toglieranno le coperture, dove andrà il prezzo?
K33 dice che questo segnale tecnico — tornare sopra le medie mobili a 50, 100, 200 giorni e 200 settimane in 4 giorni — è accaduto solo tre volte nella storia: ottobre 2015, aprile 2020, ottobre 2023. Ogni volta ha segnato l'inizio di un bull market.
Ma Matt Hougan, CIO di Bitwise, avverte: con il sistema finanziario globale sempre più usato come strumento geopolitico, una rete monetaria neutrale che non dipende da nessun singolo paese avrà un valore sempre più evidente.
Tutte cose vere.
Ma un bull market non si costruisce sui resti dei ribassisti — si costruisce con soldi veri.
I ribassisti sono già morti.
Ora tocca ai rialzisti.
$BTC$ETH$SOL#BTC冲高回落，期权到期放大关口博弈
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