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CryptoQuant的分析师Axel Adler Jr.昨天发了一个数据。 比特币矿工的手续费收入占总收入的比例已经降到了0.71%。 上一次这么低是2015年12月，那时候BTC才394美元。 减半之后区块奖励从6.25降到了3.125，矿工本来就少赚了一半。 现在全网算力从2025年10月的峰值1,150 EH/s降到了886 EH/s，跌了23%。同期BTC价格从12.4万跌到了6.3万，跌了49%。 Glassnode的联合创始人Rafael Schultze-Kraft说了一句话挺实在的——“上一次手续费占比这么低的时候，比特币还不到400美元”。 矿工在往AI方向转。上市矿企的算力从2025年Q4的368 EH/s降到了2026年Q2的319 EH/s，降了13.4%。Core Scientific二季度托管收入是挖矿收入的五倍，TeraWulf的HPC租赁收入是挖矿收入的将近三倍。这些公司已经不能叫矿企了。 CleanSpark、Core Scientific、Hut 8这些上市矿企已经开始把基础设施往AI和高性能计算方向转了。 矿工这个群体正在做选择——继续在比特币网络上挖矿，还是把场地和电力租给AI公司赚更稳定的钱。 算力已经从1.3 ZH/s降到898 EH/s，降了33%。套用Glassnode的说法，这是一个“可控调整”，不是“投降”。算力没有断崖式下跌，还在有序收缩。如果手续费占比一直回不到1%以上，矿工转型就不会停。$BTC