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ADP数据4.4万，年内创下新低。按教科书逻辑来看 就业弱→加息预期降→利好无息资产 黄金应该涨，实际上黄金也确实站上4300了，但冲高后就回落至4250左右，黄金能否站稳4300甚至冲击更高，今晚的非农数据至关重要。 但与ADP同一天出来的初请失业金，19.9万，连续第三周低于20万，2022年9月以来最低。 两个就业数据，一个说就业在崩，一个说就业稳得很。市场被拉在两个方向中间，一边是ADP的疲软信号，一边是初请的韧性证明。 高盛和巴克莱说ADP对非农预测性本来就不强，更容易被中小企业样本带偏。初请低说明企业没在大规模裁员，就是招人谨慎了点。市场管这叫“低招聘、低裁员”。 这边就业数据在打架，那边美联储也没统一口径。Cook说“如果通胀不降温我准备行动”，施密德说利率“限制性不足”可能需要加息，贝森特又说“现阶段没必要加”。三个人三种说法。CME显示9月加息概率55%左右，一半人押一半人不押。 对资产的影响就很有意思了。 闪迪$SNDK 最怕加息预期。营收89.7亿同比暴增372%、毛利率84.6%，还批了140亿回购，盘后跌了7%。业绩好但股价跌，因为市场怕的是未来的利率环境，不是过去的业绩。 黄金$XAU 逻辑最顺。ADP弱→加息概率降→美元弱→黄金涨。站上4300的时候，交易的是利率预期。 $BTC 就尴尬了，同一个宏观剧本，黄金暴涨，BTC横在6.4万。ETF钱在进，8月6日单日净流入2.43亿美元，但价格就是不动。Coinbase溢价连续80天为负，美国机构在卖、亚洲在买。美联储内部分歧又大，降息预期和加息风险互相拉扯，BTC被夹在中间磨。 黄金在交易利率预期，BTC在等自己的催化剂。不是BTC不跟宏观了，是宏观本身方向不明确，资金不知道该往哪边押。 今晚非农，下周四CPI，这两个数据会决定9月加不加息。 #联储鹰派信号升温，弱就业能否压过通胀？