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#闪迪财报前夕，HBF与存储紧缺引发热议 闪迪今晚盘后发财报，市场预期83.9亿营收、EPS 33.01美元。公司自己的指引是77.5到82.5亿、EPS 30到33美元。预期已经被抬得很高了，营收要干到85亿以上、EPS站上35美元、毛利率稳住81%左右，同时继续上调2027财年指引，才算真正超预期。 期权市场给的波动预期是±21%。这个幅度不小，说明市场分歧很大。分歧的核心不是闪迪能不能交出漂亮的数字——大概率能交——而是AI存储这个“超级周期”还能撑多久。 上季度数据中心收入环比涨了233%，毛利率78.4%。NAND产能受AI存储挤压，供给短缺预计持续到2026年底甚至2027年。高盛目标价从1200直接拉到2200，Bernstein给3000，美银给2500。看起来基本面没什么可挑剔的。 但7月股价跌了47%。问题的根源在于三星和海力士的增产计划正在改变市场对供给的判断。如果供给增加导致NAND价格松动，闪迪大部分产量还在公开市场销售，价格下跌会直接打在利润上。 价格已经涨了一整年，市场在问的问题是还能涨多久。这个位置我不会重仓赌方向。财报超预期，可能拉15%到25%；符合预期但指引没惊喜，大概率先拉后砸；如果营收低于81亿或者毛利率和2027年指引松动，可能再跌15%到25%。等结果出来再说，而不是在结果出来前押注。