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7月的美股，不像指数层面的崩盘，更像仓位层面的清算。容易误判的地方是只看标普500。 指数没有给出恐慌信号。标普500距离高点不到2%，7月区间只有3.5%，看起来只是正常震荡 几个数据说明这轮去杠杆已经超出普通调仓。 全球科技敞口经历了五年多以来最大规模卖出。韩国股票杠杆ETF的资产管理规模，在6月高点时为530亿美元，现在降至150亿美元。 从更大的框架看，美股还没有失去支撑。经济表现良好，盈利增长强劲，资金流有望转向更积极，接近1万亿美元的AI资本开支仍在系统中流动。 纳指给出的答案：牛市还在，路会难走 纳斯达克100指数目前较6月高点回落8%，但年内仍上涨12%。过去9个月里，它有6个月下跌，但点对点仍上涨9%。市盈率已经回落到过去几年低端区域。这组数字把市场状态讲得很清楚：趋势没有坏，但过程很难熬。 #30年期美债收益率创19年新高