Postingan

"Liquidity Domino" karya Arthur Hayes: Ringkasan Lengkap dari EUR/JPY ke ETH 10.000 Arthur Hayes mengatakan ETH akan mencapai $10.000 dalam tahun ini. Bukan karena iman. Itu adalah domino makro "EUR/JPY turun ke 140." Jangan menggeser ke arah lain. Ini mungkin analisis makro terpenting yang Anda lihat tahun ini. Pada tanggal 3 September, salah satu pendiri BitMEX Arthur Hayes menerbitkan artikel baru. Ia menegaskan kembali target harganya untuk akhir 2026: ETH → 10.000 ENA → 0,5 ETHFI → 2 Dana miliknya menggambarkan posisi tersebut sebagai "memaksimalkan eksposur risiko." Namun ini bukan panggilan untuk menjual. Hayes menyediakan rantai makro logis lengkap. Rantai ini dimulai dengan EURJPY (EURJPY), berakhir dengan pencetakan uang Fed, melewati Prancis, Jepang, pasar repo, hedge fund—dan akhirnya berakhir dengan kepemilikan ETH Anda. Domino One: EURJPY 185 → 140. Hayes mengatakan ini adalah "Bintang Utara" dari perdagangan makro saat ini. Nilai tukar diperkirakan akan turun dari saat ini sekitar 185 menjadi 140 atau lebih rendah pada Juni tahun depan. Menteri Keuangan AS Bessent mendorong dolar melemahkan terhadap yen, sekaligus mengarahkan arus modal keluar dari Jepang dan negara-negara Asia lainnya melalui kebijakan, memberikan tekanan pada aset Eropa. Bessent baru-baru ini secara terbuka mendesak Bank of Japan untuk menaikkan suku bunga beberapa kali, dan pasar telah sepenuhnya mengantisipasi kenaikan suku bunga sebesar 15% bulan ini. Ini bukan spekulasi. Ini adalah arah kebijakan Departemen Keuangan AS. Domino Dua: French Bomb. Ke mana gelombang pertama arus modal Jepang akan mengalir kembali? Prancis. Hayes menunjukkan bahwa defisit fiskal Prancis yang tinggi, utang pemerintah yang meningkat, dan ketergantungan pada modal asing menjadikannya tautan paling rentan di Zona Euro. Data tidak berbohong— Per 2 September, imbal hasil obligasi pemerintah Prancis 10 tahun telah mencapai 4,17%, mendekati puncak pada November 2008. Pada 1 September, bahkan melonjak menjadi 4,21%, tertinggi sejak 2008. Total utang pemerintah Prancis sebagai persentase dari PDB diperkirakan mencapai 118,5% pada 2026 dan melebihi 120% pada 2027. Pertumbuhan ekonomi nol + ledakan utang + perpecahan politik = bom sudah mulai berasap. Tiga: Bank-bank Prancis keluar dari pasar Repo. Bank Prancis adalah pemegang utama obligasi pemerintah Prancis. Ketika obligasi pemerintah dijual, bank akan menderita. Pada 27 Agustus, saham Société Générale, Crédit Agricole, dan BNP Paribas turun masing-masing sebesar 3,3% menjadi 4,3%. Logika Hayes adalah bahwa seiring utang pemerintah dan bank Prancis dijual, bank-bank Prancis—terutama bank-bank yang secara sistemik penting secara global—akan mengurangi aktivitas pembiayaan pasar pembelian kembali mereka. Bank-bank Prancis menyumbang sekitar 20% dari pasar repo AS. Setelah mereka menarik diri— Suku bunga repo akan melonjak. Keempat: Federal Reserve terpaksa memperluas neracanya. Ini adalah mata rantai paling penting dalam seluruh rantai. Bank-bank Prancis keluar dari pasar Repo → mendorong kenaikan biaya pembiayaan Treasury AS → memaksa hedge fund untuk mengurangi utang. Hedge fund yang mengurangi utang → pasar membutuhkan likuiditas → The New York Fed terpaksa memperluas operasi pasar repo (RMP). Hayes memperkirakan ekspansi neraca Fed akan meningkat menjadi hampir $10 miliar per bulan. Perhatikan satu detail—The Fed baru saja secara tak terduga menghentikan pembelian RMP pada bulan Agustus, sehingga menjadi nol. Wall Street awalnya memperkirakan harga RMP tetap sekitar $10 miliar. Namun penilaian Hayes adalah: jeda itu hanya sementara. Begitu gemuruh Prancis berbunyi, The Fed tidak punya pilihan selain membuka kembali pintu air dan menyuntikkan likuiditas. Ini bukan pelonggaran kuantitatif. Ini adalah "perluasan neraca paksa"—likuiditas yang dipaksa keluar oleh pasar keuangan global. Domino Lima: Masuknya Likuiditas ke Crypto. Kartu terakhir. Federal Reserve meningkatkan pasokan dolar melalui mekanisme pembelian kembali RMP dan FIMA→ meningkatkan likuiditas fiat global. Pasar kripto adalah salah satu aset dengan manfaat tercepat untuk ekspansi likuiditas. Kata-kata tepat Hayes: Serangkaian perubahan ini pada akhirnya akan membentuk rantai likuiditas "kencangkan dulu, lalu lepaskan likuiditas." Penurunan EURJPY akan menjadi indikator utama peningkatan risiko bagi bank-bank Prancis dan ekspansi likuiditas dolar AS yang akan datang. Dengan kata lain: jangan fokus pada lilin. Sinyal sebenarnya ada pada grafik nilai tukar EURJPY—itulah hitungan mundur menuju putaran pencetakan uang berikutnya oleh Fed. Rangkai lima kartu ini— Domino One: Bessent mendorong dolar AS melemah→ EURJPY turun dari 185 menjadi 140 Domino Dua: Modal Jepang Mengalir Kembali → Obligasi Pemerintah Prancis Terjual → Imbal Hasil Melonjak ke 4,17% Domino Tiga: Bank-bank Prancis mengalami kerugian → menarik diri dari pasar Repo Domino 4: Suku bunga repo melonjak → hedge fund kehilangan leverage → The Fed terpaksa memperluas neraca keuangannya Domino Lima: Likuiditas Dolar Meluap → Pasar Kripto Melejit ETH → 10.000 Beberapa orang mungkin bertanya: Apakah logika ini dapat diandalkan? Lihat data sendiri. Imbal hasil obligasi pemerintah Prancis 10 tahun masih 3,34% pada awal Maret, 3,95% pada 31 Juli, 4,09% pada 18 Agustus, dan 4,17% pada 2 September. Kenaikan hampir 100 basis poin dalam setengah tahun. Dan masih terus meningkat. Selisih Prancis-Jerman telah melebar selama tiga bulan berturut-turut, naik di atas 87 basis poin pada 21 Agustus. Para analis mengatakan: Bahkan jika selisih naik menjadi 100 basis poin, itu tidak akan mengejutkan. Saham bank Prancis sudah mulai turun. Ini bukan deduksi teoretis. Ini adalah kenyataan yang sedang terjadi. Kebanyakan orang hanya melihat pasar kripto dari apakah BTC naik atau ETH. Tapi uang nyata tidak pernah mengalir dalam lilin. Uang mengalir dalam nilai tukar, hasil obligasi, dan pasar repo. Hayes mengerti hal ini, jadi dia berani menuntut ETH senilai $10.000. Anda tidak mengerti ini, jadi Anda hanya bisa mengejar puncak dan menjual titik terendah. Hayes menyarankan investor untuk fokus pada opsi put EURJPY sambil mempertahankan posisi long terstruktur di Bitcoin. Logikanya jelas: semakin cepat EURJPY turun, semakin keras Fed mencetak, dan semakin tinggi ETH Anda. Deduksi tidak harus 100% akurat. Deduksi hanya perlu mengajarkanmu untuk melihat lebih jauh sementara orang lain masih melihat lilin $ETH $BTC $ENA