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Copper估值腰斩再腰斩25亿只剩2亿 2021年那轮牛市最风光的时候，伦敦的加密资产托管公司Copper拿过接近25亿美元的估值，前后融了超过3亿美元，是圈内少有的机构级托管明星。那时候几乎没人觉得它会掉队。 可就在8月25日这天，消息传出来，Copper正在接触潜在买家，但愿意出价的机构开出的数字只有大约2亿美元。从25亿到2亿，中间差的不是一星半点，是腰斩之后再腰斩。 更扎心的是中间这段路。今年5月，Cantor Fitzgerald还帮它以差不多5亿美元的价格找过买家，当时市场已经觉得缩水不少。结果才过三个月，报价又砍掉一大半，现在摆上台面的也就两到三份意向，每份都贴在2亿附近。 Copper不是小作坊。它旗下的ClearLoop交易系统专门服务机构客户，官网称拥有超过1000家活跃交易对手方，月名义交易量能到500亿美元以上。这样体量的基础设施，放在两年前是香饽饽，如今却连卖都卖不上价。 转折在2023年，它关掉了企业托管业务，把全部精力压在ClearLoop上，今年早些时候还传出在考虑IPO。看得出来它想讲一个更轻更性感的故事，可惜二级市场不买账。 还有个很少有人提的雷。它早年在高估值那轮融的是优先股，这类股东在资产分配和收益上排在普通股前面。真要卖，这笔旧账怎么算本身就是难题，买家自然把价压得更狠。 机构托管前两年被讲成加密世界的护城河，传统资金进场绕不开。可当比特币从高点回落交易热度退潮，机构客户本身也在收缩，靠流量撑起的估值就悬了。一家当年被当作机构门票的公司，如今在牌桌上成了被挑挑拣拣的对象。圈里还有多少这样的独角兽正卡在同样的估值幻觉里等着被重新定价。