Leverage DeFi menyebar ke bursa

Ditulis oleh: Huang Shiliang

Baru-baru ini, saya mengerjakan mekanik alfa BN, yang cukup populer di industri ini, tetapi sepertinya saya tidak terlalu tertarik padanya. Namun, saya ingin membagikan produk dari tiga BN lainnya, dan merasakan kemampuan inovasi BN untuk mengikuti DeFi, dan kemudian merasa bahwa risiko leverage DeFi telah menyebar ke CEX.

Saya selalu berpikir bahwa persaingan DEX vs CEX, saya selalu berpikir bahwa CEX harus sangat matang dan tidak akan ada inovasi besar, tetapi perkembangan BN selama bertahun-tahun telah benar-benar menampar wajah saya. Binance memang telah sepenuhnya mempertahankan parit CEX-nya dalam persaingan dengan DeFi, dan juga telah merebut sejumlah besar bisnis DeFi.

Tampaknya selama Anda bersedia berinvestasi dan tetap terbuka, tidak peduli seberapa matang produknya, ada ruang untuk inovasi.

Inovasi Binance ini membuat saya berpikir bahwa Binance telah memanfaatkan sepenuhnya inovasi DeFi, dikombinasikan dengan pengalaman terpusat, yang benar-benar meningkatkan kelekatan pengguna Binance.

Produk pertama sebenarnya gagal bagi Binance. Namun saat itu, Binance berani membuat produk ini, yang masih mengejutkan saya.

Pada saat itu (seharusnya tiga tahun yang lalu), Binance meniru protokol AMM Uniswap, dan membuat metode perdagangan kumpulan dana di Binance, platform CEX yang memungkinkan pengguna menambahkan token LP, dan algoritme harus disalin sepenuhnya dari versi Uniswap v2. Misalnya, pengguna dapat menambahkan pool seperti BTC/BNB, dan kemudian pengguna lain dapat langsung menukar BTC ke BNB, dan pengguna yang menambahkan pool dapat memperoleh biaya.

Kami telah mendengar banyak perusahaan besar di semua lapisan masyarakat menolak untuk menggunakan inovasi baru karena mereka meluncurkan produk inovatif yang bersaing dengan pasar mereka yang ada, yang pada akhirnya menyebabkan runtuhnya perusahaan besar.

Misalnya, Nokia-lah yang pertama kali menemukan smartphone, tetapi takut memengaruhi posisi pasar dominannya di ponsel fitur, dan tidak beralih ke smartphone dalam skala besar, dan akhirnya Nokia gagal.

Demikian pula, Kodak menolak untuk membuat kamera kartu memori untuk mempertahankan bisnis filmnya.

Saat itu, Binance berani meluncurkan algoritma AMM untuk menambahkan pool dan transaksi swap, dan berani mencoba langsung ke bisnis buku pesanan terbesar di CEX, dan saya merasa cukup bertekad saat itu.

Namun, saya melebih-lebihkan peluang protokol AMM di CEX, dan perkembangannya adalah Binance menutup produk.

Produk kedua adalah manajemen keuangan Binance saat ini, yang sebenarnya dimodelkan setelah protokol pinjaman fund pooling seperti AAVE.

Penghematan Binance saat ini pada dasarnya adalah produk pinjaman. Pengguna dapat menyetor berbagai koin ke dalam manajemen kekayaan saat ini untuk menjadi kumpulan deposito, dan pengguna memberikan deposito, yang dapat digunakan sebagai jaminan untuk menggadaikan koin lain dalam manajemen kekayaan saat ini.

Misalnya, Anda dapat menyetor ETH ke akun giro Anda, dan kemudian ETH ini dapat digunakan sebagai jaminan, dan Anda dapat meminjam USDT. Setoran ETH dapat memakan bunga deposito, dan pinjaman USDT perlu membayar bunga pinjaman.

Metode pinjaman terkumpul ini, yang merupakan metode pinjaman peer-to-peer (P2P), sangat meningkatkan efisiensi dan fleksibilitas dana. Dalam pinjaman P2P, jaminan peminjam tidak dapat memakan bunga deposito. Dana pengguna pinjaman deposito juga perlu dicocokkan sebelum dapat dipinjamkan, dan ketika tidak cocok, mereka tidak akan bisa makan bunga. Pooled selalu tertarik, selama seseorang meminjam, semua deposito dibagi rata sesuai dengan jumlah dana, dan deposan dapat menebus deposito kapan saja (dalam sebagian besar kasus) kecuali terjadi lari.

Saya memeriksa beberapa bursa lain, dan bisnis pinjamannya masih P2P, dan hanya Binance yang menawarkan model AAVE gabungan ini. Jelas, model ini memberi pengguna minat permintaan yang lebih baik dan kondisi pembukaan leverage yang lebih fleksibel (makan bunga permintaan dan meminjam koin).

Keunggulan baru ini dipersembahkan oleh DeFi dan digunakan oleh lembaga terpusat seperti BN.

Produk ketiga adalah BN, yang menerbitkan produk token likuiditas seperti BFUSD dan FDUSDT sesuai model restaking.

Sederhananya, BFUSD berarti pengguna dapat menggunakan USDT dan USDC untuk membeli produk keuangan di Binance, dan kemudian Binance akan mengembalikan token BFUSD (token likuiditas) kepada pengguna, dan token ini juga dapat digunakan sebagai jaminan di akun futures Binance bagi pengguna untuk berspekulasi dalam kontrak.

Dengan cara ini, pengguna dapat menggunakan dana untuk mendapatkan pendapatan dari produk keuangan yang mereka beli, dan mereka dapat pergi ke kontrak untuk bertaruh pada ukurannya.

Token FDUSDT serupa sebenarnya adalah token likuiditas Binance Current Savings, yang setara dengan a-token AAVE, yaitu, setelah pengguna menyetor USDT ke Binance Current Savings, Binance memberi pengguna token FDUSDT, dan kemudian pengguna dapat menggunakan token ini untuk berspekulasi dalam kontrak.

Dengan cara ini, pengguna dapat memperoleh bunga keuangan saat ini dan bertaruh pada kontrak dengan dana yang sama.

Tentu saja, kontrak taruhan, secara statistik, seringkali merupakan sebagian kecil dari uang, dalam jangka panjang, kebanyakan orang akan rugi, produk ini benar-benar gila.

Token likuiditas semacam ini digunakan lagi untuk menambang di protokol lain, yang merupakan trik yang bagus di DeFi, yah, sudah dipelajari oleh CEX.

Inovasi DeFi semacam ini telah dipelajari oleh CEX, dan di beberapa bursa besar, saya hanya melihat BN melakukannya, dan CEX lain tidak melakukannya. Ini juga hal yang aneh, bukankah CEX lain tahu efisiensi modal semacam ini, dana digunakan berkali-kali, selalu menjadi permintaan terbesar untuk perjudian? Apakah mereka semua terkendali?

Saya kira satu kemungkinan adalah bahwa trik dan trik DeFi ini pada dasarnya dimanfaatkan, yang ditakdirkan untuk memperkuat risiko yang dibawa oleh volatilitas, dan jika Anda ingin memuluskan risiko ini, sehingga ketika volatilitas besar datang, Anda tidak akan terpapar berbagai produk leverage, yang membutuhkan kedalaman pasar yang sangat besar, yang mungkin merupakan kondisi yang hanya tersedia untuk Binance.

Serius, tiga tahun lalu (sebelum 2022) saya adalah DeFi yang ditangguhkan dan berpikir composability uang sangat bagus, dan itulah yang dibutuhkan keuangan, itulah yang dibutuhkan kapitalisme. Tetapi setelah putaran demi putaran fluktuasi besar di pasar, harga ETH telah berfluktuasi besar setiap saat tanpa kecuali, dan saya merasa bahwa leverage DeFi membawa semacam dosa asli.

Sekarang CEX telah mempelajari hal ini, saya tidak tahu apakah itu akan berkembang menjadi bencana di masa depan.

Harap diingat bahwa apa pun perjanjiannya, apa pun trik yang digunakan, dana digunakan berkali-kali, itu untuk membuka leverage, itu untuk memperkuat risiko volatilitas, semakin banyak digunakan, semakin besar risikonya.