Dari DeFi ke DeETF: Siapa yang diam-diam menulis ulang logika dasar alokasi aset DeFi?

Pendahuluan: Dari mainan Geek hingga favorit baru Wall Street, bagaimana DeFi melakukannya?

Dalam beberapa tahun terakhir, ada kata kunci di dunia keuangan yang terus diangkat - DeFi (keuangan terdesentralisasi). Beberapa tahun yang lalu, ketika para geek baru mulai membangun beberapa instrumen keuangan aneh di Ethereum, tidak ada yang bisa membayangkan bahwa "mainan kecil" ini akhirnya akan menarik perhatian petinggi keuangan tradisional Wall Street.

Melihat kembali pada tahun 2020-2021, DeFi menjadi terkenal pada tingkat yang mencengangkan. Saat itu, total nilai pasar (TVL) melonjak dari lebih dari satu miliar dolar menjadi puncaknya $178 miliar. Protokol yang terdengar aneh seperti Uniswap dan Aave telah menjadi proyek populer di dunia kripto global untuk sementara waktu.

Namun, bagi sebagian besar investor biasa, DeFi selalu terasa seperti labirin yang penuh jebakan. Pengoperasian dompet memusingkan, dan kontrak pintar sulit dipahami seperti Mars, belum lagi perlunya berhati-hati untuk mencegah aset diretas setiap hari. Data menunjukkan bahwa meskipun DeFi sangat populer, kurang dari 5% lembaga investasi di pasar keuangan tradisional benar-benar memasuki pasar. Di satu sisi, investor sangat ingin mengambil risiko; Di sisi lain, mereka ragu-ragu untuk bertindak karena berbagai ambang batas.

Tapi indera penciuman modal selalu yang paling tajam. Sejak 2021, alat baru telah muncul yang secara khusus membahas pertanyaan "bagaimana cara mudah berinvestasi di DeFi", dan itu adalah ETF Terdesentralisasi (DeETF). Ini mengintegrasikan konsep produk ETF dalam keuangan tradisional dan transparansi blockchain, yang tidak hanya mempertahankan kenyamanan dan standarisasi dana tradisional, tetapi juga memperhitungkan ruang pertumbuhan aset DeFi yang tinggi.

Dapat dipahami bahwa DeETF seperti jembatan, menghubungkan dunia baru DeFi yang "sulit dimasuki" di satu ujung dan investor yang akrab dengan produk keuangan tradisional di sisi lain. Institusi tradisional dapat terus berinvestasi dengan akun keuangan yang sudah mereka kenal, sementara penggemar blockchain dapat dengan mudah menggabungkan strategi investasi mereka seolah-olah mereka sedang bermain game.

Jadi, bagaimana tepatnya DeETF muncul saat DeFi tumbuh? Bagaimana perkembangannya, dan bagaimana ia menjadi kekuatan baru di bidang manajemen aset on-chain selangkah demi selangkah? Selanjutnya, kita akan berbicara tentang kisah di balik kelahiran DeFi dan kisah di balik spesies keuangan baru ini.

Bagian 1: Dari DeFi ke DeETF: Sejarah Kebangkitan ETF On-Chain

(1) Eksplorasi Awal (2017-2019): Upaya Awal dan Bayangan

Jika DeFi adalah revolusi keuangan, maka itu pasti dimulai tanpa Ethereum. Antara 2017 dan 2018, beberapa proyek awal di Ethereum, seperti MakerDAO dan Compound, menunjukkan kepada dunia untuk pertama kalinya kemungkinan keuangan terdesentralisasi. Meskipun skala ekosistemnya masih sangat terbatas pada saat itu, game keuangan baru seperti pinjaman dan stablecoin telah memicu gelombang kecil di lingkaran geek. Pada

akhir 2018 dan awal 2019, Uniswap diluncurkan, menawarkan model "Automated Market Maker (AMM)" yang belum pernah terjadi sebelumnya, yang membuat "perdagangan" jauh lebih mudah tanpa harus tersiksa oleh buku pesanan yang rumit. Dari 2017 hingga 2018, MakerDAO dan Compound mendemonstrasikan kemungkinan pinjaman terdesentralisasi dan stablecoin. Selanjutnya, model Automated Market Maker (AMM) Uniswap, yang diluncurkan pada akhir 2018 dan awal 2019, sangat menyederhanakan perdagangan on-chain. Pada akhir 2019, TVL DeFi mendekati $600 juta.

Pada saat yang sama, fokus pada keuangan tradisional juga diam-diam dimulai. Beberapa lembaga keuangan yang tajam diam-diam telah menyebarkan teknologi blockchain, tetapi saat ini, mereka masih diganggu oleh masalah teknis yang kompleks dan tidak dapat benar-benar berpartisipasi di dalamnya. Meskipun tidak ada yang secara eksplisit mengusulkan konsep "DeETF" pada saat itu, kebutuhan akan jembatan yang sangat dibutuhkan antara dana tradisional dan DeFi sudah mulai muncul pada tahap ini.

(2) Ledakan Pasar dan Pembentukan Konsep (2020-2021) :D eETF Menjelang debut eETFPada

tahun 2020, epidemi tiba-tiba mengubah arah ekonomi global dan mendorong sejumlah besar modal mengalir ke pasar cryptocurrency. DeFi meledak selama periode ini, dan TVL melonjak pada tingkat yang mencengangkan, dari $1 miliar menjadi $178 miliar setahun kemudian.

Masuknya investor begitu hiruk pikuk sehingga jaringan Ethereum menjadi sangat tersumbat bahkan ada situasi ekstrem di mana biaya transaksi melebihi $100 pada satu waktu. Serangkaian model baru yang mempesona seperti penambangan likuiditas dan pertanian hasil telah membuat pasar panas dengan cepat, tetapi pada saat yang sama, mereka juga telah mengekspos ambang batas besar untuk partisipasi pengguna. Banyak pengguna biasa menghela nafas: "Bermain DeFi benar-benar jauh lebih sulit daripada berdagang saham!" "

Pada saat inilah beberapa perusahaan keuangan tradisional mulai dengan tajam memanfaatkan peluang tersebut. DeFi Technologies Inc. (simbol ticker: DEFTF), sebuah perusahaan Kanada yang diperdagangkan secara publik, adalah contoh utamanya. Perusahaan, yang awalnya tidak ada hubungannya dengan kripto, melakukan transformasi yang menentukan pada tahun 2020 dan mulai meluncurkan produk keuangan yang melacak protokol DeFi utama (seperti Uniswap dan Aave), memungkinkan pengguna untuk berpartisipasi dalam dunia DeFi semudah membeli dan menjual saham di bursa tradisional. Munculnya produk semacam ini juga merupakan tanda perkecambahan resmi konsep "DeETF".

Pada saat yang sama, trek terdesentralisasi juga bergerak dengan tenang. Proyek-proyek seperti DeETF.org telah mulai bereksperimen dengan pengelolaan portofolio ETF yang terdesentralisasi secara langsung dengan kontrak pintar, tetapi periode eksperimen ini masih dalam tahap awal.

(3) Perombakan pasar dan kematangan model (2022-2023) :D formalisasi eETF

, dan popularitas DeFi tidak bertahan lama. Pada awal tahun 2022, Terra runtuh, FTX bangkrut, dan rangkaian peristiwa angsa hitam ini hampir menghancurkan kepercayaan investor. Pasar DeFi, TVL, turun langsung dari $178 miliar menjadi $40 miliar.

Tetapi krisis sering datang dengan peluang. Gejolak pasar yang tajam telah membuat orang menyadari bahwa ruang DeFi sangat membutuhkan sarana investasi yang lebih aman dan transparan, yang malah mendorong pengembangan dan kematangan DeETF. Selama periode ini, "DeETF" bukan lagi hanya sebuah konsep, tetapi secara bertahap berkembang menjadi dua model yang jelas:

• Saluran keuangan tradisional telah diperkuat lebih lanjut: Institusi seperti DeFi Technologies telah memanfaatkan tren untuk memperluas lini produk mereka dan meluncurkan ETP (produk yang diperdagangkan di bursa) yang semakin kuat, dan terdaftar di bursa tradisional, seperti Bursa Efek Toronto Kanada. Model ini sangat menurunkan ambang batas bagi investor ritel untuk berpartisipasi, dan juga disukai oleh institusi tradisional.

• Munculnya model terdesentralisasi pada rantai: Pada saat yang sama, platform on-chain seperti DeETF.org dan Sosovalue juga secara resmi diluncurkan, mewujudkan manajemen aset dan transaksi portofolio secara langsung melalui kontrak pintar. Platform ini tidak memerlukan kustodian terpusat, dan pengguna dapat membuat, memperdagangkan, dan menyesuaikan portofolio sendiri. Secara khusus, ini menarik pengguna dan investor crypto-native yang mencari transparansi mutlak.