IPO Circle Sprints, Coinbase Berlari untuk Mendapatkan 50%: Permainan Win-Win untuk Stablecoin

Penulis: Sebastian Sinclair

Kompiler: Aliran Teknologi Gelombang Dalam

Jeremy Allaire, CEO Circle, berbicara di Converge 2022

Sumber Gambar: Nikhilesh De/CoinDesk (CC BY 2.0)

Menurut pengajuan IPO terbaru Circle, Coinbase menerima setengah dari sisa pendapatan dari cadangan USDC Circle, semakin memperdalam ikatan antara kedua raksasa kripto tersebut.

Coinbase menerima 50 persen dari "basis pembayaran sisa" - sebagian dari pendapatan yang secara eksplisit berasal dari cadangan 1 banding 1 dolar, stablecoin andalan Circle (USDC), yang didukung oleh dolar AS, menurut pengajuan tersebut.

Pendapatan Circle terutama berasal dari aset cadangan, yang pada dasarnya terdiri dari Treasury AS dan setara kas yang sangat likuid.

Pada tahun 2024, pendapatan dan laba cadangan Circle berjumlah $1,7 miliar dan melaporkan laba bersih sebesar $156 juta. Circle mengatakan berkomitmen untuk memanfaatkan popularitas pembayaran blockchain yang semakin meningkat di seluruh dunia untuk lebih memperluas bisnisnya.

Hubungan simbiosis: USDC sangat terikat dengan Coinbase

Pengajuan tersebut menyatakan bahwa bagian Coinbase dari pendapatan Circle Reserve terkait langsung dengan jumlah USDC yang disimpan di platform Coinbase.

Jika lebih banyak USDC disimpan di platform Coinbase, proporsi pendapatan cadangan yang dibagikan oleh bursa akan meningkat; Sebaliknya, jika pengguna memegang USDC langsung melalui Circle atau platform lain, bagi hasil Coinbase akan berkurang.

Perjanjian bagi hasil lebih lanjut menggarisbawahi poin yang terkenal di industri ini – hubungan simbiosis antara USDC Circle dan Coinbase. Sebagai mitra distribusi terbesar USDC, Coinbase telah berdampak signifikan pada aliran pendapatan Circle.

USDC adalah stablecoin terbesar kedua di dunia, dengan sirkulasi sekitar $60,1 miliar, terhitung sekitar 26% dari pasar stablecoin global (sumber data: CoinGecko).

Stablecoin diluncurkan bersama oleh Circle dan Coinbase pada tahun 2018 melalui Aliansi Pusat, dan setelah aliansi tersebut dibubarkan pada tahun 2023, Coinbase mengakuisisi saham ekuitas di Circle pada bulan Agustus tahun yang sama.

Pada tahun 2024, jumlah USDC yang disimpan di platform Coinbase menyumbang sekitar 20% dari total sirkulasi, peningkatan yang signifikan dari 5% pada tahun 2022, yang mencerminkan meningkatnya pentingnya Coinbase untuk aliran pendapatan Circle.

Terlepas dari kemitraan yang erat, Circle juga mencatat dalam pengajuan bahwa pengaturan semacam itu dapat menimbulkan potensi risiko. Circle menekankan bahwa biaya distribusi dan bagi hasil yang dibayarkan kepada Coinbase secara langsung dipengaruhi oleh strategi dan kebijakan bisnis Coinbase, yang berada di luar kendali Circle.

Dalam upaya untuk mengurangi ketergantungannya pada Coinbase sambil melawan pesaing utamanya, Tether (USDT), dalam skala global, Circle mempercepat ekspansi internasional USDC. Perusahaan baru-baru ini bermitra dengan sejumlah raksasa keuangan digital, termasuk Grab di Singapura, Nubank di Brasil dan Mercado Libre di Amerika Latin.

Circle berencana untuk terdaftar di Bursa Efek New York dengan simbol ticker "CRCL", tetapi rincian harga dan tanggal rilis belum diungkapkan.