Protokol tabungan DeFi Sky membukukan kerugian kuartal pertama sebesar $5 juta setelah pembayaran bunga kepada pemegang token meningkat lebih dari dua kali lipat, menurut laporan yang dibuat oleh kontributor Sky dari Steakhouse Financial.
Kerugian tersebut merupakan perubahan haluan yang mencolok dari kuartal sebelumnya, ketika Sky, sebelumnya dikenal sebagai MakerDAO, mencatat keuntungan $31 juta. Alasan kenaikan pembayaran bunga sebesar 102% adalah keputusan untuk memberi insentif kepada penggunaan stablecoin dolar Sky (USDS) protokol yang lebih baru dibandingkan DAI yang ada.
"Tingkat Tabungan Sky tetap sangat tinggi di 12,5% relatif terhadap pasar lainnya, mendorong arus masuk besar-besaran," kata Rune Christensen, salah satu pendiri Sky, kepada CoinDesk melalui Telegram. Ketika Sky mulai menurunkan suku bunga menjadi 4,5% pada bulan Februari, banyak investor yang bertahan, katanya.
Situasinya adalah pedang bermata dua untuk protokol, yang merupakan salah satu kelompok pertama aplikasi keuangan terdesentralisasi yang bermunculan di Ethereum pada tahun 2017.
Sky beroperasi mirip dengan bank tradisional. Ia perlu meminjamkan kepada orang lain dengan tingkat yang lebih tinggi daripada yang dibayarkan kepada penabungnya.
Namun, menawarkan tarif yang lebih tinggi pada USDS tanpa peningkatan permintaan yang sesuai untuk stablecoin merugikan profitabilitas protokol, PaperImperium, penghubung tata kelola di perusahaan penelitian dan pengembangan blockchain GFX Labs, mengatakan kepada CoinDesk melalui Telegram.
"USDS adalah hambatan besar pada pendapatan," katanya. "DAI menghasilkan uang. USDS, tidak terlalu banyak."
Dorongan menuju USDS adalah bagian dari apa yang disebut rencana Endgame Sky, sebuah inisiatif yang dipimpin oleh Christensen yang bertujuan untuk mengubah protokol menjadi sistem yang lebih terdesentralisasi dan tangguh.
Tidak ada permintaan baru?
Ketika Sky berganti nama dari MakerDAO dan meluncurkan USDS pada bulan Agustus sebagai bagian dari Endgame, rencananya adalah bahwa stablecoin baru akan menarik bagi serangkaian pengguna yang berbeda dari DAI.
USDS dirancang untuk lebih mematuhi peraturan dan persyaratan pelaporan keuangan. Ini ditargetkan untuk investor canggih seperti dana lindung nilai, kantor keluarga, dan institusi lain yang ingin mencelupkan jari kaki mereka ke dalam keuangan terdesentralisasi.
Tetapi tidak jelas apakah USDS telah mampu menarik sejumlah besar pengguna baru.
Pengembalian yang dapat diperoleh investor dari USDS yang sesuai dengan DAI berbeda: USDS membayar 4,5%, sedangkan DAI menghasilkan 2,75%.
Banyak investor menukar DAI mereka dengan USDS, yang berarti Sky telah membayar lebih banyak kepada orang-orang yang sebelumnya senang mendapatkan hasil yang lebih rendah atau, dalam banyak kasus, tidak ada hasil sama sekali, kata PaperImperium.
Yang pasti, laporan tersebut mengatakan pasokan gabungan USDS dan DAI telah meningkat 57% sejak awal kuartal. Tetapi sebagian besar dari peningkatan ini berasal dari Ethena, protokol dolar sintetis. Ini telah menumpuk lebih dari $450 juta ke dalam USDS yang dipertaruhkan, dan meneruskan hasil kepada mereka yang mempertaruhkan stablecoinnya sendiri, USDe.
Selama seminggu terakhir, Ethena telah mengalihkan sebagian cadangannya dari USDS ke USDtb — stablecoin yang didukung oleh Dana Likuiditas Digital Institusional USD, atau BUIDL.
Langkah ini berarti ada lebih sedikit USDS yang beredar. Tetapi itu juga dapat menguntungkan Sky dengan mengurangi jumlah bunga yang harus dibayarkan protokol.
Baca juga: Christensen dari MakerDAO Berharap untuk 'Keputusan Tegas' saat Pemegang MKR Memilih Merek Sky