Melihat bahwa semua orang berbicara tentang penggunaan ganda YT/PT Pendle, saya juga akan membicarakannya secara singkat. Kesimpulan: Pendle memang alat yang ampuh untuk meningkatkan TVL, YT/PT adalah sarana yang digunakan oleh pihak proyek untuk memberi insentif kepada pertumbuhan TVL, dan penggunaan ganda adalah insentif dari pihak proyek arbitrase, tetapi tidak berdampak pada hasil akhir. Di masa lalu, staking tradisional adalah pendapatan tge seperti lock-up, tetapi setelah munculnya Pendle, pendapatan dibagi menjadi PT (stabil) dan YT (taruhan tge). Uang besar membeli PT dan menurunkan APY; APY menurun, dan penjudi membeli YT untuk menaikkan pengembalian; Kenaikan APY menarik lebih banyak orang untuk membeli PT, dan TVL digulung seperti ini. Intinya adalah mengubah "divergensi" menjadi pasar yang dapat diperdagangkan, menciptakan TVL dari awal. Karena YT dapat meningkatkan TVL, tim proyek biasanya memberikan lebih banyak insentif kepada YT. Ini membawa kita ke ruang arbitrase: 20 poin untuk penahanan token tunggal, 40 poin untuk penahanan ganda PT+YT (Pendle mengambil 5%), tetapi risikonya hampir sama. Di pasar yang rasional, sejumlah besar mata uang lokal secara alami akan mengalir ke kepemilikan ganda Pendle, menghasilkan insentif yang "diratakan". Faktanya, ini bukan yang paling diharapkan tim proyek, karena niat awalnya adalah untuk mendorong perjudian di YT, menarik apy, menarik uang besar untuk membeli pt, dan membuat TVL lebih besar. Tetapi arbitrase ini memiliki dampak terbatas, dan hasil terburuknya adalah bahwa semua orang memegang ganda dan poinnya diseimbangkan kembali. PT mortgage + pinjaman bergulir berbeda dengan kepemilikan ganda, ini adalah arus masuk modal nyata (seperti membeli mata uang lokal dengan USDT dan kemudian melakukan sirkulasi), yang memang membawa TVL baru, dan pihak proyek harus mendukungnya sebagai gantinya. Ringkasan: Penggunaan ganda PT/YT adalah arbitrase, tetapi tidak merusak logika pertumbuhan Pendle. Selama pasar terbagi pada APY, keajaiban TVL Pendle terus berlanjut.