Hyperliquid tidak akan pernah membalik Binance dalam volume harian, inilah alasannya: Hyperliquid telah melakukan pekerjaan yang hebat dalam menarik 1) aliran ritel dan 2) likuiditas pembuat. Salah satu cara mereka melakukan ini termasuk membangun state-layer berkinerja tinggi dengan modifikasi yang mengabadikan buku pesanan. Salah satu contoh modifikasi ini adalah bagaimana Hyperliquid menangani prioritas pesanan. Karena Hyperliquid memiliki konsensus, setiap transaksi harus buffer di mempool — biasanya rata-rata sekitar 3 blok. Memprioritaskan pembatalan hiperlikuid membantu likuiditas pembuat karena pembuat yang menjalankan validator dapat melihat transaksi pengambil yang menguntungkan yang masuk terhadap pesanan pembuat mereka dan kemudian membatalkan dan kemudian mengubah pesanan mereka. Inilah yang kami sebut gundukan kecepatan: cara bagi pembuat pasar yang kurang canggih untuk dengan nyaman mengutip ketat pada CLOB tanpa khawatir terpikat oleh beberapa HFT utama (aliran beracun). Tweet Jeff baru-baru ini tentang transparansi L1 yang meningkatkan likuiditas pembuat untuk paus masuk akal jika Anda memahami bahwa ada gundukan kecepatan di bursa. Namun, tidak ada bursa utama di mana penemuan harga hidup untuk aset apa pun, baik Binance untuk kripto, dan Nasdaq / CME untuk ekuitas dan futures menerapkan gundukan kecepatan yang ramah pembuat. Alasannya adalah bahwa ini pada akhirnya akan membatasi volume mereka, dan penemuan harga akan pindah ke tempat lain. Mayoritas volume Binance bukanlah Market Maker <> pedagang Ritel, melainkan Market Maker vs Market Maker. Jika Anda membuatnya sehingga pembuat pasar yang lebih lemah memiliki kemampuan untuk keluar dari posisi yang merugi - maka itu akan sangat mengurangi kemampuan pembuat pasar dengan alfa aktual untuk melakukan perdagangan yang menang. Mari kita sederhanakan ini sedikit: Hyperliquid memiliki sekitar $10-20 miliar volume harian (pada hari yang baik). Pada hari yang sama, Binance memiliki sekitar 10x lipat dari ($200 miliar). Agar Hyperliquid dapat mencocokkan dan melampaui volume itu, ia harus menghapus gundukan kecepatannya. Masa. Hyperliquid tidak ingin melakukan ini (karena banyak alasan, salah satunya adalah HLP diabadikan begitu banyak ke sisi pembuat CLOB). Ini menimbulkan pertanyaan: Mengapa HL onchain dan transparan sejak awal? Dengan arsitektur gundukan kecepatannya, jawabannya bukan untuk minuman keras yang unggul. Jawabannya adalah karena ada manfaat tertentu dari desentralisasi yang tidak akan kita sebutkan bahwa mereka ingin memanfaatkannya. Ketika Anda mulai melihat potongan-potongan ini dari sudut pandang Birds Eye, Anda melihat seberapa efektif tim HL dalam memasarkan tetapi pada akhirnya mengapa keputusan desain mereka akan membatasi likuiditas mereka (dan karenanya membuat flippening tidak mungkin). Di GTE kami mengambil pendekatan yang keras bahwa jika kami ingin bersaing, kami harus memainkan permainan yang berbeda dari yang ada saat ini. Dapatkah kita mengambil yang terbaik dari eksekusi tradfi (ini bukan privasi, melainkan kolob prioritas harga-waktu yang sebenarnya) dan desentralisasi terbaik (composable, tanpa izin, tahan sensor). Kami menyebutnya strategi barbel — HL mengambil jalan tengah dengan memiliki seluruh tumpukan (pertukaran, l1, pencocokan, oracle) dan menerapkan hal-hal seperti gundukan kecepatan, GTE mengambil sisi lain dengan memprioritaskan dua kelompok utama, 1) ritel dan 2) HFT yang canggih. Seperti apa ini dalam praktiknya? Ritel akan mendapatkan antarmuka perdagangan yang akan memiliki cakupan berat dari semua aset yang ingin mereka perdagangkan sambil mempertahankan UI/UX yang sama dengan CEX (ini adalah perangkat keras yang hampir sama). HFT akan mendapatkan struktur mikro yang lebih mereka kenal (kolokasi, real-time, prioritas harga-waktu, tidak ada gundukan kecepatan). Jika kita mampu memakukan rantai pasokan ekonomi ini — GTE akan melampaui semua bursa dalam volume dalam jangka panjang, baik dalam maupun di luar rantai. Berdagang cepat, menang lebih cepat. GTE.