Kemarin adalah momen bersejarah Senat mengesahkan Undang-Undang Pembayaran Stablecoin 63-37 – kerangka peraturan tingkat nasional pertama di dunia untuk stablecoin. Dampak jangka pendek terbatas, tetapi narasi jangka panjang bisa menjadi dorongan terbesar untuk pertumbuhan harga BTC 5-10x. Biarkan lingkaran mata uang memiliki atribut bank sentral Fed sendiri. Manfaat Langsung: 1 Kepatuhan saluran mata uang fiat (bank dapat langsung menerbitkan stablecoin) 2 Aturan kustodian yang jelas untuk penerbitan aset RWA 3 Treasury AS akan menjadi aset cadangan inti (RUU membutuhkan cadangan 100%) Efek jangka pendek 1 Meningkatnya Biaya Penerbitan Stablecoin (Biaya Kepatuhan Sistem Perbankan Makan Keuntungan) 2 USDC dapat melampaui USDT (keunggulan kepatuhan diperkuat) 3 Pertumbuhan TVL on-chain dapat melambat (efek siphon likuiditas jangka pendek) Transmisi narasi jangka panjang sangat besar Penerbit stablecoin dapat menjadi pembeli obligasi Treasury terbesar di masa depan Ketika skala stablecoin melebihi 3 triliun (sekarang 160 miliar), restrukturisasi tiga kali lipat akan dipicu: 1 Restrukturisasi Likuiditas Treasury AS: Jika stablecoin memegang 5% obligasi Treasury AS (saat ini 0,6%), itu setara dengan kepemilikan Jepang 2 Rekonstruksi transmisi kebijakan moneter: pasar kripto dapat menjadi "sistem suku bunga paralel" 3 Restrukturisasi Tata Kelola Ekonomi: Permainan DAO Treasury vs Utang Negara Buat hipotesis yang gila namun dapat diukur: Ketika kapitalisasi pasar BTC mencapai 10 triliun (sekarang 1,2 triliun, yang berarti BTC akan tumbuh 5-10 kali lipat): 1 Stablecoin yang dipinjam BTC yang dijamin secara institusional → jumlah pencetakan + $300 miliar (dengan rasio agunan 30%) 2 Penerbit stablecoin membeli obligasi AS → Suku bunga 10 tahun lebih rendah sebesar 15-25bps (menurut model aliran obligasi IMF) 3 Lingkungan suku bunga rendah merangsang BTC sebagai premi aset deflasi → memasuki siklus berikutnya Agar model ditetapkan, model harus memenuhi persyaratan berikut: 1 Tidak ada peristiwa de-anchoring angsa hitam (lihat krisis USDC Silicon Valley Bank 2023) 2. Volatilitas BTC turun ke level emas (sekarang 80% vs 15% emas), dan ketika harga BTC meningkat 5-10 kali lipat, volatilitas secara alami akan menurun secara signifikan Bentuk pamungkas: Ketika "bank sentral DeFi" memiliki likuiditas $10 triliun, pesanan perdagangan Departemen Keuangan AS mereka dapat memengaruhi pengambilan keputusan FOMC - ini mungkin jalan nyata untuk "sistem keuangan tahan sensor" Satoshi Nakamoto. Kita menyaksikan perang mata uang 2.0