Le ticker est $GLXY - l'une de mes principales actions et le meilleur moyen d'obtenir une exposition pure aux actions dans la Crypto et l'IA.
$GLXY est ma plus grande position, prenez une minute pour lire pourquoi, je pense que $100/action est envisageable dans les prochaines années et qu'il y a une liquidité suffisante pour s'y engager.
Voici un bref résumé de pourquoi je crois que $GLXY est un sleeper et significativement sous-évalué/mal compris par le marché. Moi et certains des gars de @Delphi_Digital @3xliquidated @KSimback travaillons sur un rapport plus formel qui plongera beaucoup plus profondément, mais voici un avant-goût :
L'entreprise de @novogratz, @galaxyhq, est assez complexe avec de nombreux Ă©lĂ©ments en mouvement, et c'est pourquoi je pense qu'elle est trĂšs sous-Ă©valuĂ©e. Si vous ĂȘtes prĂȘt Ă tenir pendant 12 mois et que vous ĂȘtes optimiste sur Crypto + AI, je pense qu'il y a une réévaluation significative Ă venir.
Il y a 3 composants principaux Ă Galaxy qui doivent ĂȘtre compris pour saisir son potentiel.
1) Le bilan
Galaxy a plus de 3 milliards de dollars en crypto + liquidités + investissements en capital-risque crypto sur son bilan avec une capitalisation boursiÚre d'environ 8 milliards de dollars. La partie intéressante ici est double : tout d'abord, tous leurs investissements en capital-risque / infrastructures crypto, dont beaucoup n'ont pas été valorisés. (@Franchise9494 peut donner de bonnes précisions ici si vous souhaitez approfondir.)
DeuxiĂšmement, ce bilan extrĂȘmement solide crĂ©e une base sur laquelle Galaxy peut dĂ©velopper ses autres lignes d'affaires. Notamment, Galaxy a acquis Helios, un immense campus de centres de donnĂ©es au Texas avec un potentiel de 2,5 GW - ce qui pourrait ĂȘtre l'un des plus grands aux Ătats-Unis s'il est entiĂšrement construit et approuvĂ©, parlons-en d'abord.
2) L'activité des centres de données
Helios a 800 MW de puissance approuvée et un contrat de 600 MW signé avec CoreWeave $CRWV qui générera 900 millions de dollars par an en revenus annuels moyens, presque tous les coûts étant transférés à $CRWV, ce qui donne à Galaxy une économie EXTREMEMENT attractive (meilleure que pratiquement tout autre accord de Hyperscaler existant) avec une direction estimant des marges EBITDA de 90 %. La raison pour laquelle ils ont obtenu un accord aussi attractif est qu'à la différence d'autres mineurs de Bitcoin, Galaxy a un bilan massif qu'ils peuvent utiliser pour financer la construction d'Helios. Le premier développement de 800 MW leur coûtera environ 5 à 6 milliards de dollars de Capex, qu'ils prévoient de financer avec 20 % de capitaux propres et 80 % de dettes, ils ont suffisamment de liquidités sur le bilan et le développement se fera par phases, donc à mesure que les MW seront opérationnels et que CoreWeave commencera à payer le loyer, ils pourront faire un refinancement pour aider à financer le reste du développement d'Helios. Pour s'assurer qu'ils avaient suffisamment de liquidités pour cela + d'autres acquisitions de minage de BTC, ils ont levé 500 millions de dollars à 19 $/action (j'en parlerai plus tard). La direction s'attend à ne plus avoir de dilution pour ce développement étant donné qu'ils devraient pouvoir faire le refinancement et avoir un bilan solide et une bonne position de liquidités.
Ensuite, vient le prochain 1,7 GW de puissance pour lequel Galaxy a postulĂ© avec Helios. Un point critique ici est qu'Helios a postulĂ© pour cette puissance supplĂ©mentaire auprĂšs d'ERCOT en 2021/2022, lorsque la course aux centres de donnĂ©es n'avait mĂȘme pas encore commencĂ©, donc ils sont en tĂȘte de file pour les nouvelles approbations. L'accĂšs Ă l'Ă©nergie est l'un des principaux obstacles auxquels sont confrontĂ©s les nouveaux centres de donnĂ©es, et Galaxy est dans une position fantastique ici par rapport Ă ses pairs en ce qui concerne Helios.
La direction s'attend Ă des approbations en 2 tranches, une tranche de 800 MW et une tranche de 900 MW. Ils ont dĂ©clarĂ© s'attendre Ă ce que la tranche de 800 MW soit approuvĂ©e bientĂŽt (avant la fin de l'annĂ©e). Ce qui portera leur puissance totale Ă 1,6 GW (600 MW dĂ©jĂ contractĂ©s Ă $CRWV), leur laissant 1000 MW Ă saisir. S'ils peuvent contracter cela Ă un autre hyperscaler dans les mĂȘmes conditions que l'accord avec CoreWeave, cela portera leur revenu annuel moyen Ă environ 2,4 milliards de dollars/an avec des marges EBITDA de 90 %, pour une entreprise qui n'a qu'une capitalisation boursiĂšre de 8 milliards de dollars (dont 3 milliards d'actifs) !
La direction a Ă©galement dĂ©clarĂ© lors de l'appel sur les rĂ©sultats qu'elle explorait plus de 40 sites de minage de Bitcoin qu'elle pourrait envisager d'acquĂ©rir et de convertir en centres de donnĂ©es AI. Cela pourrait considĂ©rablement Ă©largir le pipeline Ă©nergĂ©tique de Galaxy au-delĂ des 2,5 GW Ă Helios, et ils ont le bilan + l'expertise et les partenariats pour y parvenir. Il y a un excellent podcast de @wsfoxley avec Brian Wright de Galaxy qui plonge dans l'ensemble de l'activitĂ© des centres de donnĂ©es, il mentionne de maniĂšre critique leur forte relation avec CoreWeave et plusieurs autres Hyperscalers qui pourraient ĂȘtre de futurs clients potentiels Ă Helios ou sur d'autres sites dĂ©veloppĂ©s par Galaxy. Encore une fois, le bilan de Galaxy les diffĂ©rencie de maniĂšre significative des autres mineurs de Bitcoin qui ont gĂ©nĂ©ralement trĂšs peu de liquiditĂ©s pour financer les constructions.
Si vous souhaitez en savoir plus sur l'activité des centres de données de Galaxy, consultez le fantastique approfondissement de @RHouseResearch - je le recommande vivement.
Si le développement d'Helios réussit, cette seule partie de l'activité pourrait valoir plusieurs fois la capitalisation boursiÚre actuelle de Galaxy, voici un joli tableau de @RHouseResearch qui montre à quoi cela pourrait ressembler :
3) Les activités crypto
Ceci a été le principal objectif de Galaxy historiquement et si ma mémoire est correcte, la répartition des employés est d'environ 650 dans les lignes d'affaires crypto contre 150 dans l'activité des centres de données.
Il y a beaucoup à déballer ici, mais laissez-moi vous donner les points forts. Galaxy est essentiellement impliqué dans toute activité que vous pourriez imaginer touchant à la crypto :
Franchise Trading (liquiditĂ© principale, dĂ©rivĂ©s, prĂȘts et produits structurĂ©s)
- 874 millions de dollars de portefeuille de prĂȘts (2Ăšme ou 3Ăšme plus grand prĂȘteur CeFi dans toute la crypto)
- 1 381 contreparties de trading avec plus de 10 milliards de dollars de volume de trading par trimestre (c'est cool de voir cette récente baleine BTC utilisant Galaxy pour vendre son BTC)
Banque d'investissement (conseil en fusions et acquisitions, marchés des capitaux en actions et en dettes, conseil général)
- Conseiller de Bitstamp sur leur vente Ă $HOOD
- A été investisseur et impliqué dans des transactions récentes de trésorerie comme $SBET et $BMNR
Gestion d'actifs (alternatives, ETF/ETP mondiaux, services crypto)
- Plus de 7 milliards de dollars d'actifs sur la plateforme (impliqué avec plusieurs ETF)
- A remporté des contrats comme l'accord sur le patrimoine FTX
- Plus de 3 milliards de dollars d'actifs stakés avec eux (4Úme plus grand validateur sur Solana, rumeur de devenir un validateur $HYPE)
^ Impliqué avec beaucoup de ces entreprises de trésorerie et peut les aider à custoder + staker des actifs comme $ETH $SOL $HYPE - Galaxy est un acteur incontournable pour ces entreprises
- Vient d'annoncer un fonds de capital-risque crypto sursouscrit de 175 millions de dollars
Solutions d'infrastructure (solutions de staking, GK8 - custodie/tokenisation)
- PossĂšde GK8, une plateforme de custodie et de tokenisation de niveau institutionnel
- Est dans une coentreprise pour @AllUnityStable, le premier stablecoin EURO entiÚrement régulé (possÚde 33 %, 33 % détenu par des traders de flux et 33 % détenu par DWS)
Comme vous pouvez le voir, Galaxy est impliqué dans pratiquement tout ce qui est intéressant avec la crypto et a posé les bases pour devenir le partenaire institutionnel incontournable pour les entreprises de finance traditionnelle cherchant à s'impliquer.
C'est une entreprise de croissance massive et vous devez rĂ©flĂ©chir Ă ce que cela pourrait valoir pour un Goldman Sachs ou un Blackrock s'ils voulaient construire toute cette infrastructure eux-mĂȘmes ou potentiellement acquĂ©rir Galaxy. (Bien que j'aie demandĂ© Ă @novogratz lors des rĂ©cents espaces AMA sur Twitter et qu'il ait dit qu'ils n'Ă©taient pas intĂ©ressĂ©s Ă vendre de sitĂŽt).
Conclusion
J'espÚre que cela vous donne une bonne compréhension de ce que fait exactement Galaxy, je crois qu'elle est significativement sous-évaluée en raison de sa complexité. Mais cela, mes amis, est notre opportunité.
Je pense que Goldman ou Morgan Stanley (ou une autre grande entreprise) publiera bientÎt des recherches sur Galaxy pour aider à raconter l'histoire et je suis assez confiant qu'elle est sous-évaluée si vous additionnez toutes les parties. à l'avenir, une fois qu'Helios sera opérationnel, Galaxy pourrait également scinder son activité de centres de données pour séduire cette base d'investisseurs spécifique.
Goldman et Morgan Stanley étaient les deux principaux souscripteurs de la récente levée de fonds de 500 millions de dollars qui a eu lieu à 19 $/action - Rossenblatt, une petite entreprise sur l'offre, a publié des recherches il y a quelques semaines - je pense que les grands acteurs pourraient suivre bientÎt.
Personnellement, Galaxy semble offrir un excellent rapport risque/rendement ici étant donné que 19 $ devrait agir comme support suite à la levée de fonds et fondamentalement, leurs activités sont en plein essor avec la crypto devenant plus mainstream et la demande pour les centres de données étant brûlante !
Veuillez noter que ceci n'est pas un conseil financier et je partage simplement mes réflexions sur Galaxy, je suis personnellement un investisseur à long terme dans cette action et je crois sincÚrement en son potentiel.

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