Yhdysvaltain kuluttajahintaindeksi nousi elokuussa 3,4 % vuodentakaisesta, täysin linjassa markkinoiden odotusten ja heinäkuun lukemien kanssa. Toukokuun huipusta 4,2 %:sta alkaen inflaation laskutrendi pysähtyi noin 3,4 %:n tasolle. Ydinkuluttajahintaindeksi vuositasolla oli 2,4 %, hieman supistuen 0,1 prosenttiyksikköä heinäkuun 2,5 %:sta odotusten mukaisesti, ja on edelleen noin 0,4 prosenttiyksikköä Fedin 2 %:n inflaatiotavoitteen yläpuolella. Elokuussa Brentin raakaöljyn hinnat nousivat yli 107 dollarin, ja kansainväliset öljyn hinnat nousivat kuukauden sisällä, kun tarjontapuolen paine jatkoi siirtymistään kuluttajapuolelle; Samana päivänä elokuun PPI nousi yllättäen, vahvistaen tätä tartuntapolkua. Ydininflaation marginaalinen viileneminen osoittaa, että kotimainen kysyntäpaine on kaventunut luottokorttikulutuksen ja vähittäiskaupan hidastuessa, ja molempia suuntia on suojattu, mikä on saanut kokonaisinflaatiolukeman pysymään noin 3,4 %:ssa. CPI-lukema vastasi täysin odotuksia, eikä tarjonnut selvää syytä koronnon keskeyttämiselle eikä uusia signaaleja aggressiivisemmasta kiristämisestä, ja päätöksentekoikkunan tasapaino ei ole kallistunut vastaavasti. Kesäkuusta 2026 lähtien Federal Reserve on pitänyt ohjauskorkonsa 3,75 %:ssa kahden peräkkäisen vuoden ajan. Se, jatkaako koronnostoja 15.–16. syyskuuta pidettävässä kokouksessa, riippuu pitkälti päättäjien arviosta energian hintojen pysyvyydestä. Jos öljyn hinta pysyy korkeana ja inflaatio tasaantuu noin 3,4 %:iin, lisäkiristämistä vuoden aikana on vaikea arvioida. #PPI高于预期 CPI määrittää suuntansa tänä iltana

Yhdysvaltain työministeriön 5. syyskuuta julkaisemat tiedot osoittivat, että ei-maataloustyöllistyminen kasvoi elokuussa 162 000:lla, mikä ylitti selvästi markkinoiden 56 000 odotuksen ja noin 2,9-kertaiseksi ennusteen, samalla kun se käänsi heinäkuun 23 000 nettolaskun. Yksityinen sektori lisäsi 127 000 työntekijää, mikä on myös merkittävästi enemmän kuin odotetut 45 000 ja heinäkuun 30 000. Tämä on merkittävin poikkeama työllisyystietojen ja odotusten välillä tähän mennessä tänä vuonna, kumoten täysin viimeaikaisen kertomuksen työllisyyden jatkuvasta viilenemisestä. Palkkapuolella elokuun tuntipalkat nousivat 3,1 % vuodentakaisesta, hieman yli odotetetun 3,0 %, mutta hieman alhaisempi kuin heinäkuun 3,2 %, mikä osoittaa, että palkankasvu pysyy lievässä supistumisalueella. Aiemmin ADP lisäsi elokuussa vain 38 000 uutta yksityisen sektorin työpaikkaa, mikä on alhaisin luku sitten tammikuun tänä vuonna, ja markkinat odottivat laajasti heikkoja ei-maatalousalan palkkatietoja; Heinäkuun työpaikkojen määrä nousi 7,27 miljoonaan, ja irtisanomiset laskivat alimmalle tasolle sitten tammikuun, mikä viittaa vahvaan ei-maatalouden nousuun, mutta ei täysin hinnoiteltu sisään. Odottamaton ei-maatalousalan palkkatietojen nousu vahvistaa merkittävästi keskusteluja Fedin syyskuun koronnostosta. CME Groupin FedWatch-työkalun mukaan ADP-tietojen julkaisun jälkeen markkinat odottivat 62,2 %:n todennäköisyyttä 25 koronnostoon syyskuussa; Odotettua paremman työllisyysraportin jälkeen tämän todennäköisyyden odotetaan nousevan entisestään. Useat analyytikot ovat kuitenkin aiemmin huomauttaneet, että yksittäinen työllisyysdata ei voi määrittää Fedin syyskuun kokouksen suuntaa, ja ensi viikolla julkaistava elokuun kuluttajahintaindeksi tulee olemaan toinen keskeinen muuttuja politiikan suunnassa. #OKX预言家: Syyskuun FOMC:n korkopäätösennuste julkaistu

Yhdysvaltain elokuun ISM-palveluiden PMI nousi 55,4:ään, yli odotetun 54,3:n, 1,3 pistettä heinäkuun 54,1:stä ja 1,1 pistettä ennusteen yläpuolella. Tämä indeksi oli 5,4 pistettä laajentumis- ja supistumisviivan 50 yläpuolella, mikä on korkein taso huhtikuun jälkeen, mikä viittaa siihen, että palvelut pysyvät laajentumisalueella ja vauhti lämpenee verrattuna kesäkuuhun ja heinäkuuhun. Markkinoille tämä on heikentänyt varmuutta politiikkamuutoksista, jotka johtuvat pelkästään työllisyyden viilenemisestä. Huhtikuusta lähtien ISM:n palveluiden PMI on ollut 53,6, 54,5, 54,0, 54,1 ja 55,4, mikä on päättänyt kapean 54:n kaltaisen haarukan kesäkuusta lähtien. Diffuusioindeksin paranemista ei voida kuvata tuotannon kasvuna, mutta taso on siirtynyt ylöspäin, mikä osoittaa, että palvelusektorin liiketoiminta pysyy vahvana. Työllisyyssignaalit ovat epäjohdonmukaisia. ADP:n tietojen mukaan Yhdysvaltojen yksityisen sektorin työllisyys lisäsi elokuussa vain 38 000 työntekijää, mikä on heikoin kasvu tammikuun jälkeen ja alle odotukset. Vahva palvelumarkkinoiden PMI ja hidastuva työllisyys tarkoittavat, että Fed kohtaa edelleen kasvun kestävyyden ja viilentyvän työmarkkinan 3,75 %:n ohjauskorolla, mikä tekee syyskuun päätöksistä entistä riippuvaisempia perjantain ei-maatalouden palkkaluetteloista ja myöhemmistä inflaatiotiedoista. #FOMC前最后一组数据: Tämän perjantain ei-maatalouden palkkalistat

Yhdysvaltain elokuun ISM:n teollisuus-PMI laski 54,6:een, alle odotetun 55,2 ja 1,0 pistettä vähemmän kuin heinäkuun 55,6, mutta silti 4,6 pistettä yli laajentumis-supistumisviivan 50. Datan ydin ei ole teollisuuden heikkeneminen supistumisen vuoksi, vaan kasvun viileneminen laajentumisalueella. Markkinoiden arvio kasvun kestävyydestä ja inflaatiopaineesta on otettava huomioon molemmat ulottuvuudet. Historialliset tiedot osoittavat selkeämmän polun: huhtikuussa 52,7, toukokuussa 54,0, kesäkuussa 53,3, heinäkuussa 55,6 ja elokuussa jälleen 54,6. Teollisuus on ollut laajentumisalueella vähintään viisi kuukautta peräkkäin, mutta elokuu ei jatkanut heinäkuun nousutrendiä ja jäi 0,6 pistettä markkinoiden odotuksista alas, mikä viittaa siihen, että liiketoiminta kasvaa edelleen ja marginaalinen vahvuus on heikompi kuin aiemmin hinnoiteltu. Fed piti liittovaltion rahastojen koron 3,75 %:ssa sekä kesäkuussa että heinäkuussa. Tämä PMI ei merkinnyt teollisuuden supistumista, mutta jäi odotusten alapuolelle ja vetäytyi aiemmista arvoista, mikä saattaa heikentää tarvetta lisäkiristämiselle; Yli 50 lukema rajoittaa myös syytä nopeaan siirtymiseen keventämiseen, ja politiikan odotetaan pysyvän myöhempien inflaatio- ja työllisyystietojen tarkkailussa.

Yhdysvaltain viralliset tiedot osoittivat, että heinäkuun PPI oli 0 % kuukaudessa, mikä jäi alle markkinoiden odotuksen 0,2 %, 0,3 prosenttiyksikköä enemmän kuin kesäkuun -0,3 %; ydin-PPI nousi 0,2 % kuukaudessa, alle odotetun 0,3 % ja ennallaan kesäkuuhun verrattuna. Kokonaishinnat ovat siirtyneet negatiivisesta kasvusta nollakasvuun, mutta eivät ole palanneet markkinoiden odotetulle nousulle, mikä osoittaa, että inflaatiomomentti tuotannon puolella pysyy maltillinen. PPI nousi 0,5 % kuukaudesta maaliskuussa, nousi 1,4 %:iin huhtikuussa, laski 1,1 %:iin toukokuussa, muuttui -0,3 % kesäkuussa, ja vaikka heinäkuu toipui kesäkuuhun verrattuna, se jäi silti alle maaliskuun ja toukokuun tasot. Ydin-PPI ei toipunut kokonaisarvosta, mikä viittaa siihen, että hintapaine volatiliteettituotteiden poissulkemisen jälkeen ei kiihtynyt. Fedille heinäkuun PPI oli odotettua heikompi, mikä vastaa aiempia kertomuksia inflaatiopaineen lieventämisestä. Kun liittovaltion rahastojen korko pysyy vakaana 3,75 %:ssa, tämä data saattaa vähentää tarvetta lisäkoronnostoille, mutta kokonais-PPI on palannut kesäkuun negatiivisesta takaisin nollakasvuun, ja markkinoiden arvion politiikkapolusta on edelleen jatkettava seuraavia inflaatio- ja työllisyystietoja.

Yhdysvaltain viralliset tiedot osoittivat, että Yhdysvaltojen heinäkuun kuluttajahintaindeksi oli 3,4 %, mikä vastasi odotuksia ja oli alhaisempi kuin kesäkuun 3,5 %; Ydinkuluttajahintaindeksi vuositasolla oli 2,5 %, mikä on myös odotusten mukainen, mutta alhaisempi kuin aiempi 2,6 %. Molemmat inflaatioindikaattorit viilenivät samanaikaisesti, jatkaen laskua toukokuun 4,2 %:sta. Markkinoiden osalta tiedot eivät yllättäneet uusia inflaation nousuja. Inflaatio on kuitenkin edelleen Fedin 2 %:n inflaatiotavoitteen yläpuolella ja on pysynyt tavoitteen yläpuolella jo yhdeksännen peräkkäisen kuukauden ajan. Toisin sanoen tämän datan pääteema on hintamomentumin hidastuminen, ei inflaatiopaineiden kadonnut; Vuosittainen lasku on parantanut lyhyen aikavälin inflaationarratiivia, mutta politiikkatavoitteisiin on edelleen aukko. Federal Reserven korko on tällä hetkellä 3,75 %, kun taas huhti-, kesäkuu- ja heinäkuun ohjauskorot ovat pysyneet 3,75 %:ssa. Kun inflaatio on odotusten mukainen ja jatkaa viilenemistä, Fedin tarve jatkaa korkojen nostoa on vähentynyt; Kuitenkin kuluttajahintaindeksi on edelleen yli 2 %:n tavoitteen, ja politiikka saattaa olla varovainen varhaisen siirtymän suhteen korkojen laskuihin. #今晚CPI公布, kirjoitetaanko syyskuun koronnoston hinnat uudelleen?

Tämän työllisyysraportin keskeinen ristiriita liittyy työpaikkojen supistumisen ja työttömyyden laskun rinnakkaisuuteen: heinäkuussa ei-maataloustyöllistyminen väheni 23 000:lla, kun odotettu kasvu oli 80 000 ja aiempi kasvu 57 000, ja uudet työllisyyden tasot muuttuivat negatiivisiksi matalalta tasolta. Yksityisen sektorin työllisyys kasvoi 30 000:lla, alle odotetun 78 000:n ja myös alle aiemman 49 000 arvon. Työvoiman kysyntä on heikompi kuin aiemmin ennustettiin, ja korkojen hinnoittelu saattaa siirtyä keskittymään enemmän alaspäin suuntautuviin työllisyysriskeihin. Työttömyysaste laski 4,2 %:sta 4,1 %:iin, alle odotetun 4,2 %:n, mikä on ristiriidassa negatiivisen ei-maatalouden palkkasopimuksen kanssa. Suorempia signaaleja tulevat yritysten luomista uusista työpaikoista, yksityisen sektorin hitaamman laajentumisen ja yleisestä ei-maatalouden palkkalaskennan supistumisesta. Palkat ovat jäähtyneet samanaikaisesti. Heinäkuun keskimääräiset tuntipalkat nousivat 0,1 % kuukaudessa, alle odotetun 0,3 %:n ja myös alle edellisen 0,3 %:n, mikä viittaa hieman helpotukseen palkankasvupaineessa. Fedin viimeisimmän päätöksen jälkeen ohjauskorko oli 3,75 %. Työllisyys muuttuu negatiiviseksi ja palkkojen hidastuminen voivat lisätä kasvuriskien painoa politiikkakeskusteluissa, mutta työttömyysaste pysyy 4,1 prosentissa, eikä kuukausittaiset tiedot riitä vahvistamaan, että politiikan kanta olisi muuttunut. #联储鹰派信号升温, voiko heikko työllisyys ylittää inflaation?

Yhdysvaltain henkilökohtaisten kulutusmenojen (PCE) hintaindeksi kesäkuussa oli 3,7 % vuositasolla, mikä vastasi markkinoiden odotuksia, mutta laski 0,4 % toukokuun 4,1 %:sta. Ydin-PCE, ilman ruokaa ja energiaa, nousi 3,3 % vuodentakaisesta, mikä vastasi odotuksia ja kaventui hieman aiemmasta 3,4 %:n arvosta; Core PCE nousi vain 0,1 % kuukaudessa, mikä on alle markkina-odotuksen 0,2 % ja myös alle toukokuun 0,3 %, mikä on hieman odotettua parempi osuus näistä tiedoista. Ennen tietojen julkaisua Fedin puheenjohtaja Kevin Walsh sanoi, että komitea käyttää laajempaa dataulottuvuutta kuin PCE inflaatioarvioissa. Heinäkuun FOMC-kokouksessa liittovaltion rahastojen korko pysyi ennallaan 3,75 %:ssa, mutta UBS:n analyytikon Peter Kinsellan aiempien arvioiden mukaan komitean sisäiset jäsenet Hamack ja Logan ovat selvästi tukeneet korkojen nostoja, ja erimielisyydet ovat tulleet julkisiksi. Analyytikot, kuten Carsonin strategisti Ryan Detrick, mukaan asuntojen, vaatteiden ja autojen hintojen hidastuminen on positiivinen merkki, mutta se, pysyykö syyskuu vakaana, riippuu edelleen heinä- ja elokuun työllisyys- ja inflaatiotilastojen suunnasta.