Phyrex.Ni
Phyrex.Ni
不奢求，不浪费
21Seuratut
2,5 t.seuraajat
Syöte
Syöte
Ennen Nvidian tulosraporttia myyntipaine on levinnyt puolijohde-ETF:stä hedge-rahastoihin
Kuten aiemmin kirjoitin, ennen Nvidian tulosraporttia Yhdysvaltojen tärkeimmistä puolijohde-ETF:istä on viimeisten kolmen viikon aikana virrannut ulos yhteensä noin 6,3 miljardia dollaria. Verrattuna viime vuoden joulukuusta tämän vuoden heinäkuuhun jatkuvaan sisäänvirtaukseen, puolijohdekauppa on alkanut selvästi viilentyä. Nyt Goldman Sachsin Prime Bookin data tarjoaa toisen näkökulman. Viimeisten 20 kaupankäyntipäivän aikana Goldman Sachsin Prime Brokerage -asiakkaat ovat edelleen netto-ostajia Yhdysvaltojen osakkeissa yleisesti, ja teknologiasektorilla netto-ostot ovat noin 0,7 keskihajontaa. Mutta viimeisten viiden kaupankäyntipäivän aikana suunta on äkillisesti kääntynyt: Yhdysvaltojen osakkeiden kokonaismyynti on lähes -2 keskihajontaa viime vuoteen verrattuna, ja teknologiasektorilla netto-ostot ovat muuttuneet noin -1,2 keskihajonnan netto-myyntiin. Prime Book heijastaa pääasiassa hedge-rahastojen ja suurten instituutioiden kaupankäyntikäyttäytymistä, joten tämä ei ole sama rahavirta kuin aiemmin nähty puolijohde-ETF-rahastojen virta. Aiemmin ETF-rahastot alkoivat vetäytyä puolijohteista, nyt hedge-rahastotkin ovat alkaneet vähentää teknologiasektorin positioitaan. Lisäksi tämä myynti ei ole keskittynyt vain teknologiaan. Teollisuus, terveydenhuolto, kiinteistöt ja rahoitus ovat kaikki myyneet viimeisten viiden päivän aikana, ja Yhdysvaltojen osakemarkkinoilla on selkeä riskin supistuminen nähtävissä, vain energia ja muutamat muut sektorit saavat edelleen ostovaroja. Näin ollen Nvidian tämänkertaisen tulosraportin kohtaama markkinaympäristö on erilainen kuin aiemmilla kerroilla. Aiemmin monet sijoittajat lisäsivät positioitaan AI:ssa ja puolijohteissa ennen tulosraporttia, veikkaamalla Nvidian ylittävän odotukset jälleen kerran, nyt
USD1, USDT, USDC kolmen stablecoinin keskitetyn hallinnan vertailu — USDC voidaan jäädyttää, USDT voidaan tuhota, USD1 voidaan siirtää suoraan pois
Tänä aamuna luin Justinilta tämän twiitin. En ole kovin kiinnostunut heidän oikeusjutustaan, mutta Justinin tekstissä oli lause, joka todella herätti kiinnostukseni: $USD1:llä saattaa olla takaovi. Itse asiassa, jos tarkoitetaan varojen jäädyttämistä, ei pelkästään USD1:llä ole tätä ominaisuutta, myös USDT:llä ja USDC:llä on, vaikka ne eivät ole täysin hajautettuja, mutta tämä on hyvä asia kryptoyhteisölle, jossa on usein mustia lampaita. Joten tein vertailun ja laitoin USD1:n, USDT:n ja USDC:n älysopimukset rinnakkain tarkasteltavaksi, jotta näkee, kuinka paljon nämä kolme stablecoinin liikkeellelaskijaa voivat "riskienhallinnan" osalta vaikuttaa käyttäjien varoihin. 1. USDC:n valtuudet ovat suhteellisen hillityt. Circle voi lisätä tietyn osoitteen mustalle listalle, ja kun osoite on mustalla listalla, se ei käytännössä voi enää lähettää tai vastaanottaa USDC:tä. Lisäksi Circle voi keskeyttää koko USDC-älysopimuksen. Tällä hetkellä USDC-älysopimus ei kuitenkaan tarjoa ylläpitäjätoimintoa, jolla voisi suoraan siirtää mustalle listalle lisätyn osoitteen USDC:tä, eikä siinä ole USDT:n kaltaista destroyBlackFunds-toimintoa, jolla voisi tuhota mustalle listalle lisätyn osoitteen koko saldon. USDC on kuitenkin päivitettävä älysopimus, ja Circle hallitsee Proxy Adminia, joten se voi vaihtaa uuden sopimuksen toteutuksen. Tässä siis kerrotaan vain, mitä nykyinen versio pystyy tekemään, eikä se tarkoita, että Ci
BlackRock arvioi Bitcoinin uudelleen, ja 50 %:n romahduksen jälkeen se uskoo, että sijoituslogiikka ei ole muuttunut
BlackRock julkaisi toissapäivänä 14-sivuisen Bitcoin-raportin, jossa arvioidaan uudelleen, onko Bitcoin edelleen sijoitussalkun osa sen jälkeen, kun se on laskenut viime vuoden historiallisen huipun jälkeen. Raportin johtopäätös on, että vaikka Bitcoin on laskenut 124 606 dollarista lokakuussa 2025 kesäkuun alimpaan 58 642 dollariin, yli 50 % pudotuksen, tämä johtuu pääasiassa vivusta ja pääoman virtauksista aiheutuneesta positioiden puhdistuksesta, eikä Bitcoinin pitkäaikainen sijoituslogiikka ole muuttunut. Viime vuoden lokakuussa, kun Bitcoin nousi yli 120 000 dollariin, koko kryptomarkkinoiden futuurien avoimet sopimukset ylittivät 90 miljardia dollaria, joista noin 80 % tuli CME:n ulkopuolisista jatkuvista sopimuksista. Tällaiset sopimukset tarjoavat erittäin korkean vivun, joten hinnan noustessa pitkät positioita kasautuu jatkuvasti, mutta toisaalta se tarkoittaa, että laskulle sietokyky pienenee. Lokakuun 10. päivänä Yhdysvaltojen julkistettua uudet Kiinan tullit, maailman riskivarallisuudet laskivat yhdessä, ja Bitcoin laski samana päivänä noin 6 %. Koko kryptomarkkinoiden avoimet sopimukset vähenivät 20 miljardilla dollarilla yhdessä päivässä, mikä on historian suurin yhden päivän pudotus. Tämän jälkeen helmikuussa ja kesäkuussa tapahtui useita pakkosulkuja, jotka lopulta pudottivat Bitcoinin alle 60 000 dollarin. BlackRockin mukaan yksi tärkeimmistä tämän laskun syistä on se, että viime vuoden aikana kertynyt korkea vipu on purkautunut peräkkäin
SK Hynixin vivutetun ETF:n kaupankäyntivolyymi jatkaa hiipumistaan, ja eteläkorealaisten vähittäissijoittajien vivunpoisto on lähellä loppuaan
Muutama päivä sitten kirjoitin korealaisten vähittäiskaupan SK hynix -vivutettujen ETF:ien laskuvyöhykkeestä. Tuolloin Bloomberg oli kirjannut, että seitsemän SK hynix -vivutetun ETF:n kaupankäyntivolyymi oli pudonnut heinäkuun lopun lähes 800 miljoonan osakkeen huipusta alle 100 miljoonan osakkeen.
Viimeisimmät tiedot vahvistavat tätä kehitystä entisestään. KODEX SK Hynix Single Share Leveraged ETF näki päivittäisen kaupankäyntivolyymin ylittävän 600 miljoonaa yksikköä heinäkuun lopussa, mutta laski nopeasti kymmeniin miljooniin elokuussa, kutisten yli 90 % huipustaan.
Tämä osoittaa, että Korean markkinoiden aggressiivisin velkaantumisen purkamisen kierros on todellakin lähestymässä loppuaan.
Heinäkuun lopussa nostettuaan minimikäteismarginaalia, suuri joukko yksityissijoittajia, jotka luottivat marginaalikauppaan yksittäisten osakevivutettujen ETF:ien kanssa, poistuivat yhtiöstä. Yhdistettynä lähes 1 biljoonan wonin pakkolikvittuuksiin kahden peräkkäisen kuukauden aikana, vipulliset positiot, joita voitaisiin edelleen realisoida, ovat selvästi vähentyneet.
Mutta tämä ei välttämättä ole täysin hyvä uutinen SK Hynixille. Aiemmin nämä vivulliset rahastot aiheuttivat pakotettua likvidointipainetta laskujen aikana ja olivat myös erittäin tärkeitä lisäostoja hintojen nousun aikana. Nyt kaupankäyntivolyymi on pudonnut sadoista miljoonista kymmeniin miljooniin, ja ketjun likvidointiriski on todellakin pienentynyt, mutta rahastot, jotka ovat valmiita käyttämään suurta vivutusvoimaa nousujen tavoitteluun ja pohjan ostamiseen, ovat myös kadonneet.
Hedge-rahastot ostivat paniikissa 6,8 miljardia dollaria Yhdysvaltain osakkeita, kun taas instituutiot ja yksityissijoittajat vetäytyivät yhdessä
BofA:n tiedot osoittavat, että viikolla 3.–7. elokuuta hedge-rahastojen asiakkaat ostivat nettokaupassa noin 6,8 miljardia dollaria Yhdysvaltain osakkeita ja osake-ETF:iä, mikä on suurin yhden viikon ostovolyymi sitten BofA:n alkamisen seurata dataa vuonna 2008.
Kuitenkin institutionaalisten asiakkaiden nettomyynti oli noin 1,1 miljardia dollaria samana ajanjaksona, mikä merkitsi toista peräkkäistä viikkoa nettomyynnissä, kun taas yksityisasiakkaat näkivät vielä suuremman nettomyynnin 4,1 miljardin dollarin.
Vaikka hedge-rahastojen ostot tällä viikolla saavuttivat ennätyksen, kaikki BofA:n asiakkaat näkivät lopulta vain 1,6 miljardin dollarin nettovirtauksen, mikä on jopa alhaisempi kuin neljän viikon keskiarvo 2,8 miljardia dollaria.
Tämä osoittaa, että lisärahastot, jotka ohjaavat Yhdysvaltain osakkeita, eivät ole levinneet laajemmin; sen sijaan ne keskittyvät yhä enemmän pieneen määrään kaupankäyntirahastoja, eikä markkina ole muodostunut sellaiseksi, että kaikki sijoittajat tavoittelisivat voittoja yhdessä.
Suurin ero hedge-rahastojen ja institutionaalisten rahastojen välillä on se, että positiokorjaukset ovat yleensä nopeampia. Instituutiot suosivat yleensä pidempiä sijoituksia, kun taas hedge-rahastojen on jatkuvasti mukautettava hintaa, volatiliteettia, vivutusta ja riskialtistusta. Joten vaikka lyhytaikaiset hedge-rahastot voivat nostaa hintoja, tämä ostokysyntä itsessään ei välttämättä ole vakaa.
Erityisesti nyt Yhdysvaltain osakerahastot keskittyvät vahvasti teknologiaosakkeisiin. Kun indeksi nousee, mitä vahvempi hinta, sitä halukkaampi pääoma on keskittymään, johtavat osakkeet saavat enemmän painoarvoa, ja lopulta indeksi näyttää vahvemmalta kuin koko markkinatodellisuus.
Mutta jos teknologiaosakkeet alkavat osoittaa selviä vetäytymisiä, hedge-rahastot saattavat vähentää positioita paljon nopeammin kuin instituutiot. Koska instituutiot ja yksityissijoittajat eivät itse osoita vahvaa ostohalukkuutta, rahastot, jotka nostavat indeksiä aikaisemmin, voivat myöhemmin muuttua volatiliteettia voimistaviksi.
Siksi Yhdysvaltain osakkeiden tulisi nyt kiinnittää enemmän huomiota siihen, kuinka kauan nämä rahastot voivat pysyä markkinoilla.
Yhdysvaltain osakerahastot vetäytyvät useimmilta toimialoilta, mutta jatkavat rahan sijoittamista teknologiaosakkeisiin
Aiemmin kirjoitin siitä, kuinka yhdysvaltalaiset yksityissijoittajat ovat viime aikoina alkaneet vähentää yksittäisten osakkeiden ostojaan, jopa nettomyyntiä, mutta silti ylläpitävät suhteellisen vakaita ETF-osakkeiden nettoostoa. Tuolloin arvioni oli, että yksityissijoittajat eivät olleet oikeasti poistuneet Yhdysvaltain osakemarkkinoilta; he olivat vasta alkaneet vähentää riskiä, siirtyen yhden osakkeen tavoittelusta markkinaa parempaan suoriutumiseen ja lyöden vetoa, että koko Yhdysvaltojen osake voisi jatkaa nousuaan.
Viimeaikaiset BofA:n tiedot tukevat tätä näkemystä entisestään: viime viikon aikana BofA:n asiakkaat tekivät nettoostoksen noin 3,8 miljardin dollarin arvosta yksittäisiä yhdysvaltalaisia teknologiaosakkeita, mikä on historian toiseksi suurin yhden viikon ostos. Samaan aikaan 7 yhdestätoista toimialasta koki nettomyyntejä, kun taas kaikki Yhdysvaltojen osakkeet yhteensä myytivät 2,4 miljardia dollaria.
Teollisuussektorilla nettomyynti oli noin 1,9 miljardia dollaria, viestintäpalvelut 1,8 miljardia dollaria, rahoitusala 1,4 miljardia dollaria ja terveydenhuolto 1,3 miljardia dollaria. Toisin sanoen, Yhdysvaltojen osakemarkkinoilla ei ole ollut laajaa pääoman palautusta; sen sijaan ostokiinnostus keskittyy yhä enemmän teknologiaosakkeisiin.
Tätä voi itse asiassa tarkastella yhdessä muutama päivä sitten kirjoittamieni yksityissijoittajien muutosten kanssa. Yksityissijoittajat vähentävät positioitaan erittäin epävakaissa yksittäisissä osakkeissa, siirtäen enemmän rahaa ETF:iin, kun taas toiset keskittyvät aktiivisesti teknologiayrityksiin. Tulos on itse asiassa hyvin lähellä: varoja virtaa yhä enemmän johtaviin yrityksiin, joilla on korkeimmat indeksipainot, paras likviditeetti ja vahvin markkinakonsensus.
Nyt Yhdysvaltojen osakkeissa saattaa ilmetä melko ilmeinen tilanne: indeksi itsessään pysyy vahvana, mutta monet indeksin alapuolella olevat osakkeet eivät ole saaneet samaa pääomatukea.
Kun yksityissijoittajat ostavat indeksi-ETF:iä, uudet rahastot jaetaan suurille yhtiöille painon mukaan, kun taas aktiiviset rahastot vähentävät omistuksiaan teollisuudenaloilla, rahoituksessa ja terveydenhuollossa, keskittyen teknologiaosakkeisiin. Molemmat rahastot vahvistivat lopulta ostokiinnostusta samaan suurten yhtiöiden erään.
Tämä tarkoittaa myös, että Yhdysvaltojen osakevahvuuden arvioiminen pelkästään S&P 500:n tai Nasdaqin perusteella saattaa nyt muuttua yhä vääristyneemmäksi. Indeksien nousut voivat jatkua, mutta markkinoiden laajuus voi myös heikentyä, ja pienet ja keskisuuret osakkeet, ei-teknologiasektorit sekä suositut osakkeet, jotka aiemmin perustuivat vähittäiskaupan FOMOon, menettävät yhä enemmän lisäpääomaa.
Vaikka niin kauan kuin johtavat yritykset jatkavat myönteisten tulosten raportointia, osakekurssit voivat jatkaa nousuaan ja indeksi pysyä vahvana, kun teknologia-alan osakkeet alkavat osoittaa selkeää voittoa ja muilta toimialoilta puuttuu riittävästi pääomaa ottaa ohjat, indeksien volatiliteetti voi itse asiassa voimistua.
Korean osakemarkkinat ovat jo tarjonneet meille parhaan esimerkin!
Demonikolikoiden vaarallisimmat hetket ovat usein silloin, kun ne vaikuttavat parhailta rahan tekemisiin
Olen nähnyt joidenkin sanovan, että Yaobi voi arbitrasoida rahoituskorkojen kautta, mutta omasta ymmärryksestäni on selvää, että korkean kontrollin projektit eivät ole sen arvoisia rahoituskorkojen suojaamiseksi. Olen aiemmin kirjoittanut, että markkinoiden hallinta vaatii vastapuolen markkinat; vain riittävällä vastapuolikaupalla markkinatekijä voi tehdä rahaa.
Rahoitusprosentit voivat myös vaikuttaa tai jopa tarkoituksellisesti luoda jonkin verran. Esimerkiksi yksinkertaisin spot-hinta on merkittävästi korkeampi kuin ikuisen sopimuksen hinta, ja kun ikuiset sopimukset saavat alennuksen, muodostuu usein negatiivisia rahoituskorkoja. Vastaavasti, jos ikuinen pitkäaikainen sijoitus on korkeampi kuin spot-hinnat, se johtaa todennäköisemmin suhteellisen korkeaan positiiviseen rahoituskorkoon.
Normaalisti rahoituskorko auttaa pitämään ikuiset hinnat lähempänä spot-hintoja, mutta projekteissa, joissa on vähän likviditeettiä ja erittäin keskittyneet sirut, spot-hinnat, sopimushinnat ja jopa syvyys ovat helpommin pääoman vaikutuksen alaisia.
Joten kun näet "demonikolikon", jolla on liioiteltu rahoituskorko, rahoituskoron välittäminen on äärimmäisen vaarallista, koska et tiedä, miten markkinatekijät toimivat. Saatat vain romahtaa, koska sinulla ei ole tarpeeksi chippejä myytäväksi ensin, tai haluat rikkoa markkinoiden inertian vetämällä sisään ja dumppaamalla. Vain kauppiaalla on selkeä suunnitelma.
Lisäksi markkinatekijän näkökulmasta rahoituskorko itsessään voi olla ansa kilpailijoiden houkuttelemiseksi. Esimerkiksi negatiiviset rahoituskorot ovat hyvin korkeita, ja sijoittajat käyttävät pitkään rahoituskoron ylläpitämistä pysyvissä positioissa. Korkea rahoitusaste houkuttelee suuren joukon ihmisiä lyhyisiin ikuisiin tehtäviin. Kun nämä positiot keskittyvät entisestään, markkinoiden haluamia vastapuoliomistuksia ilmestyy vähitellen.
Teoriassa todellinen rahoituskorkoarbitraasi tulisi tehdä samanaikaisesti sekä spot- että sopimuskaupoissa, jotta suunnattu riski voidaan suojata mahdollisimman paljon. Koska kyseessä on korkean kontrollin kolikko, voi olla vaikeaa ostaa tarpeeksi spot-osakkeita positiivisella rahoituskorolla, ja negatiivisella rahoituskorolla voi olla mahdotonta lainata spot-korkoa lyhyeksi. Vaikka suojaus olisi tuskin vakiintunut, syvyys, liukuminen ja lainakustannukset on otettava huomioon.
Erityisesti siinä vaiheessa, kun markkinat ovat markkinoiden tekijöiden hallinnassa, teoreettinen suojaus ei välttämättä ole täysin suojausta. Markkinatakaajat saattavat jopa tehdä valtavan myyntiaallon, joka tapahtuu hyvin lyhyessä ajassa. Koska useimmat toimijat käyttävät enemmän vipuvoimaa, markkinatakaajat voivat helposti saavuttaa tuplablowdownin sekä pitkissä että lyhyessä positiossa.
Itse asiassa korkeat rahoituskorot antavat sijoittajille usein illuusion, että he voivat saada vakaan rahoituskoron muutaman tunnin välein. Vaikka riski vaikuttaa pieneltä, tämän tuoton ydin on pieni, varma kassavirta suuren hännän riskin kantamiseksi, joka voi milloin tahansa ilmetä.
Jos pystyt ansaitsemaan 5 % yhdessä päivässä, se vaikuttaa erittäin hyvältä tuotolta, mutta myyjän tarvitsee vain luoda yksi 30 %, 50 % tai vielä rajumpikainen vaihtelu saadakseen takaisin kaikki edellisten päivien aikana ansaitut rahat. Vipuvaikutuksella sinun ei tarvitse edes nähdä hinnan nousevan tai laskevan niin paljon; merkitse vain hinta ja saavuta vahva liukuva keskiarvo, ja kauppa on jo ohi.
Joten henkilökohtaisesti uskon, että esimerkiksi $BTC $ETH, joilla on hyvä likviditeetti ja suhteellisen hajautetut sirut, rahoituskorkoarbitraasi voi todella olla suhteellisen kypsä strategia. Mutta kun kyse on selvästi tiukasti kontrolloidusta tokenista, koen itse asiassa, että mitä korkeampi rahoituskorko, sitä vaarallisempi se on.
Thaimaa vahvistaa verovapauden kryptovaluuttojen pääomatuloille, ja politiikka on voimassa vuoden 2029 loppuun asti
Thaimaa on virallisesti ottanut käyttöön etuoikeutetut henkilökohtaiset tuloverot digitaalisille omaisuuserilleen. Asiaankuuluvien säädösten mukaan henkilöt, jotka saavat pääomatuloja myymällä Bitcoinia, muita kryptovaluuttoja ja digitaalisia tokeneita laillisesti lisensoiduissa kryptovaluuttapörsseissä, välittäjillä tai kauppiailla Thaimaassa, ovat vapautettuja henkilökohtaisesta tuloverosta.
Tämä käytäntö on voimassa 1. tammikuuta 2025 – 31. joulukuuta 2029.
Tämä ei kuitenkaan tarkoita, että kaikki kryptovaluuttavoitot Thaimaassa olisivat pysyvästi verovapaita. Se, ovatko ulkomaiset pörssit (joissa yleinen henkilökohtainen vero on enintään 35 %), DEX:t, OTC:t sekä kaivostoiminnasta, stakingista ja airdropista saadut tulot sovellettavissa, riippuu erityisistä verosäännöistä.
Vipulliset rahastot, jotka ohjaavat puolijohdemarkkinoita, ovat vetäytymässä, kun Yhdysvaltojen, Etelä-Korean ja Taiwanin puolijohdesektorit ovat samanaikaisesti siirtymässä velkaantumiskierteeseen
Kesäkuussa vivulliset ETF:t ruokkivat jatkuvasti tekoäly- ja puolijohdemarkkinoita, mutta heinäkuuhun mennessä nopea käänteinen velkaantuminen oli alkanut. Yhdysvaltain teknologiavivutettujen ETF:ien omaisuuserän koko on laskenut noin 50 miljardilla dollarilla kesäkuun huipulta, nyt noin 50 miljardiin dollariin, palaten matalimmalle tasolleen sitten huhtikuun.
Etelä-Koreaan ja Taiwaniin liittyvien vivutettujen ETF:ien koko on myös pudonnut yli puoleen huipustaan, ja jäljelle jää nyt vain noin 27 miljardia dollaria. Näillä kahdella markkinalla on yhteensä noin 77 miljardia dollaria. Vain hieman yli kuukaudessa lähes puolet viputettuista ETF-varoista on kadonnut.
Viputettujen ETF:ien supistuminen johtuu osittain nettoarvon menetyksistä, jotka johtuvat taustalla olevien osakkeiden laskusta, osittain sijoittajien aktiivisista lunastuksista ja osittain rahastojen päivittäisestä uudelleentasapainottamisesta, jolla pyritään ylläpitämään kaksin- tai kolminkertaista vipua. Kun sijoittajat lunastavat, rahaston täytyy myydä osakkeet. Jos kohde-etuuden osake laskee, tavoitevivun säilyttämiseksi rahaston täytyy myös pienentää asemaansa.
Kun hinnat nousevat, tämä mekanismi synnyttää jatkuvasti mekaanista ostoa. Kun osakekurssit nousevat, ETF:n nettoarvo kasvaa. Kiinteän vivutuksen ylläpitämiseksi rahastojen on jatkettava kohde-etuuden ostamista. Mitä korkeampi hinta, sitä enemmän ne ostavat ja sitä suurempi rahaston koko on.
Kun markkinat kääntyvät, koko prosessi kääntyy päinvastaiseksi. Osakkeiden lasku saa ETF:n nettovarallisuusarvon pienenemään, rahastot alkavat pienentää omistuksiaan, ja sijoittajat näkevät tappioiden kasvavan ja jatkuvan lunastuksen, mikä pakottaa rahastot myymään enemmän taustalla olevia osakkeita.
$SOXL, joka kolminkertaisti Yhdysvaltojen puolijohdeasemansa, on jo pudonnut noin 67 % kesäkuun huipultaan. 67 % pudotuksen jälkeen sen täytyy nousta yli 200 % palatakseen alkuperäiselle tasolleen.
Yhdysvaltalaiset teknologiatuotteet panostavat Nvidiaan, AMD:hen, Broadcomiin ja Microniin; Etelä-Korean varat keskittyvät SK Hynixiin ja Samsung Electronicsiin; ja Taiwan keskittyy TSMC:hen ja puolijohdetoimitusketjuun. Lopulta panokset ovat tekoälyn laskentatehoon, kehittyneisiin prosesseihin ja muistipiireihin.
Aiemmin globaali pääoma osti saman tarinan samanaikaisesti, ja vivutetut ETF:t vahvistivat tätä kauppaa entisestään. Nyt, kun sekä Yhdysvaltain teknologiaosakkeet että korealaiset puolijohteet laskevat, vivutettu kaikilla kolmella markkinalla supistuu yhdessä.
Tietenkin vivutettujen ETF:ien mittakaava on lähes puolittunut, mikä viittaa myös siihen, että vipuvaikutuksesta johtuvia positioita ollaan tyhjentämässä. Mutta kukaan ei voi sanoa, kuinka kauan tämän siivouksen palaaminen normaaliksi kestää.
Puolijohteet ovat juuri menettäneet 2,2 biljoonaa dollaria, mutta vähittäissijoittajat panostavat elpymiseen ennätyksellisten suurten pääomamäärien myötä
Heinäkuussa Philadelphia Semiconductor Index laski noin 21 %, mikä oli sen huonoin kuukausittainen tulos sitten lokakuun 2008. Vain yhdessä kuukaudessa maailmanlaajuiset siruosakkeet ovat menettäneet markkina-arvoaan noin 2,2 biljoonaa dollaria.
Mutta tämä jyrkkä lasku ei ainoastaan pelottanut vähittäissijoittajia pois, vaan se laukaisi jopa entistä suuremman pohjakalastusaallon.
Viimeisen viikon aikana puolijohde-ETF:t ovat saavuttaneet noin 12 miljardin dollarin nettovirtauksen, mikä on uusi ennätys. Puolijohde-ETF:t muodostavat vain noin 1 % kaikista ETF:n varoista, mutta ne ovat ottaneet noin 25 % uudesta pääomasta ETF-markkinoilla viimeisen viiden kaupankäyntipäivän aikana.
Yksinkertaisesti sanottuna, jokaista ETF-markkinoilla viime aikoina käytettyä neljää dollaria kohden lähes 1 dollari on mennyt puolijohteisiin.
Tärkeämpää on, että kaikki rahastot eivät osta tavallisia puolijohde-ETF:iä. Sen sijaan puolijohdeteollisuus on noin kolminkertainen. $SOXL näki viikoittain noin 2,5 miljardia dollaria, mikä on toiseksi korkein koskaan.
Monet yksityissijoittajat eivät enää tyydy pelkkien pohjakalastuksen chipsiosakkeisiin; sen sijaan he käyttävät kolmoisvivutusta lyödäkseen vetoa, että heinäkuun romahdus on ohi ja puolijohteet kokevat nopean elpymisen seuraavaksi.
Tämä on myös syy siihen, miksi puolijohteet kokivat viime viikonloppuna nopean elpymisen Yhdysvaltojen tunneissa, eikä Etelä-Koreassa.
Viime viikolla tiesimme kaikki, että Korean osakemarkkinat suoriutuivat heikosti, mutta Yhdysvaltojen markkinahinnan kääntyminen yön yli johtui pääasiassa siitä, että ETF:ien piti ostaa komponenttiosakkeita saatuaan varoja. Esimerkiksi $SOXL tarvitsi lisätä riskipositioita markkinarallien aikana säilyttääkseen päivittäisen kolminkertaisen altistuksen.
Nousevien osakekurssien, ETF-tulojen ja vivutetun tuotteen tasapainottamisen myötä jatkuva mekaaninen ostaminen voi helposti muodostua. Mutta jo 12 miljardin dollarin tulot tekevät vaikeaksi todistaa, että puolijohteet ovat pohjalla.
Tämä osoittaa vain, että piensijoittajat ovat jo panostaneet vahvasti heinäkuun laskuun, joka on saavuttanut pohjan. Puolijohteet toipuvat nopeasti, vaikka nämä ovat vähittäissijoittajien vetoja, mutta on vaikea sanoa, tapahtuuko näin.
Mutta jos puolijohteet laskevat jälleen, päivittäinen tasapainottaminen, volatiliteetin tappiot ja sijoittajien stop loss -liikkeet vivutettuissa ETF:issä vahvistavat myyntipainetta. Mekaaninen osto, joka nostaa osakekurssia, voi nopeasti muuttua mekaaniseksi myynniksi.
