#TGABuybacksVsFiscalRisk
About TGABuybacksVsFiscalRisk
IMF chief Georgieva says high debt, sticky inflation and rising long yields are raising fiscal risks, while AI investment cannot erase higher borrowing costs. The US Treasury is weighing use of its $935B TGA balance for buybacks, with the cap per operation for 10- to 30-year Treasurys rising to at least $4B from Sep 9. Buybacks can improve liquidity but are not Fed QE and do not cut debt. If issuance keeps lifting term premiums, they may calm volatility without fixing the deficit-funding cost lo
Suosittu
Viimeisin
TGABuybacksVsFiscalRisk Suositut postaukset
Kiinnitetty
Lähes biljoonan dollarin TGA-tulo, kuinka kauan Besent pystyy pitämään Yhdysvaltain velkakirjat pystyssä?
Alkuperäinen otsikko: The Treasury Twist and the Competition for Capital
Alkuperäinen kirjoittaja: Sage Advisory Services
Kääntäjä: Peggy
Toimittajan huomautus: 19. elokuuta Yhdysvaltain valtiovarainministeriö ilmoitti laajentavansa pitkäaikaisten valtionvelkakirjojen likviditeettiä tukevia takaisinostoja nostamalla 10–20 vuoden ja 20–30 vuoden nimelliskorkoisten valtionvelkakirjojen yksittäisen takaisinoston enimmäismäärän 2 miljardista dollarista vähintään 4 miljardiin dollariin. Ennen il
935 miljardin dollarin TGA kuulostaa jättimäiseltä likviditeetti-bazookalta, mutta tämä ei ole QE:tä. Osan valtiovarainministeriön käteissaldosta käyttäminen pitkien joukkovelkakirjojen takaisinostoihin voisi parantaa markkinoiden likviditeettiä ja tilapäisesti helpottaa korkojen painetta. Se ei voi poistaa alijäämiä, liikkeeseenlaskua tai inflaatiota, jotka nostavat pitkiä korkoja. Tämä on se ero, joka merkitsee BTC:n ja kullan välillä. Jos takaisinostot laskevat tuottoja kestävästi, riskiomaisuuserät saavat hengähdystilaa. Jos ne vain rauhoittavat volatiliteettia, rakenteellinen korkoongelma säilyy. #TreasuryEyesTGABuybacks
Kryptomarkkinat ovat saattaneet jo hinnoitella seuraavan Yhdysvaltojen likviditeetin aallon. Bitcoin nousi 62 000 dollarista yli 81 000 dollariin, mikä johtui suuremmista valtionlainojen takaisinostoista ja huhuista jopa 950 miljardin dollarin käytöstä TGA:lta. Vaikka tämä ei ole QE:tä, väliaikainen likviditeetin lisäys voisi tukea joukkovelkakirjoja, laskea tuottoja ja ohjata varoja osakkeisiin ja kryptoon. Likviditeetti voi kuitenkin kääntyä, kun valtiovarainministeriö täydentää TGA:ta.
#BTC80KHoldOrFold #IranSanctionsAndTalks #Anthropic30TTAM
Yhdysvaltojen likviditeettiodotukset saattavat jo olla hinnoiteltu kryptoon. BTC nousi 62 000 dollarista 81 000 dollariin+ viikossa, kun valtionlainojen takaisinostot laajenivat ja TGA:n laskuhuhut lisäsivät nousua.
Kyse ei ole QE:stä, mutta markkinat saattavat suhtautua siihen väliaikaisena helpottamisena, mikä saattaa ohjata likviditeettiä osakkeisiin ja kryptoihin. Riski? Kun TGA rakennetaan uudelleen, tuo likviditeetin lisäys voi hiipua.
#BTC80KHoldOrFold #IranSanctionsAndTalks #Anthropic30TTAM
#TreasuryEyesTGABuybacks Yhdysvaltain valtiovarainministeriö harkitsee tiettävästi, voisiko sen valtiovarainministeriön yleistili auttaa rahoittamaan lisäostoja pitkäaikaisille valtionlainoille. TGA, käytännössä hallituksen tili Federal Reservessä, sisältää noin 935–950 miljardia dollaria. Valtiovarainministeriö on jo nostanut pitkäaikaista takaisinostorajaa 2 miljardista dollarista vähintään 4 miljardiin dollariin per operaatio 9. syyskuuta alkaen. TGA:n rahoittaman laajennuksen tarkka mittakaava on edelleen epäselvä.
Tilin käyttö voisi tilapäisesti parantaa pitkien joukkovelkakirjojen kysyntää ja vapauttaa likviditeettiä rahoitusjärjestelmään. Tämä ei kuitenkaan olisi Federal Reserven määrällistä keventämistä, eikä valtiovarainministeriö voi pysyvästi ratkaista korkeita korkoja järjestämällä käteis- ja velkamaturiteettiprofiiliaan uudelleen. Jatkuvat alijäämät, voimakkaat liikkeeseenlaskut ja inflaatio-odotukset vaikuttavat edelleen lainakustannuksiin. Kulta ja Bitcoin voisivat hyötyä, jos politiikka heikentää dollaria tai tulkittaisiin taloudelliseksi sortotoimiksi. Markkinoiden tulisi odottaa vahvistettua kokoa ja ajoitusta ennen kuin koko TGA-saldo käsitellään saatavilla olevana elvytyksenä.
Valtionlainojen takaisinostot voivat parantaa markkinoiden toimintaa, mutta niitä ei pidä erehtyä pitämään taloustilanteen muutoksena. 935 miljardin dollarin TGA-saldon käyttäminen samalla kun 10–30 vuoden valtionlainojen toimintakattoa nostetaan vähintään 4 miljardiin 9. syyskuuta alkaen, voisi helpottaa likviditeettipaineita marginaalissa. Se ei muistuta Fedin QE:tä, vähennä velkaa tai poista tahmean inflaation ja kohonneiden pitkien tuottojen aiheuttamaa painetta. Oma tulkintani: jos raskas liikkeeseenlasku pitää määräaikaiset preemiot vahvoina, takaisinostot voivat tasoittaa volatiliteettia jättäen samalla kun taustalla oleva alijäämärahoitushaaste säilyy. Ei neuvoja, vaan analyysiä.
#TGABuybacksVsFiscalRisk
Bill Nelson: "Aiemmin tällä viikolla Steve Liesman CNBC:llä paljasti jutun, että valtiovarainministeriö saattaisi rahoittaa pidemmän aikavälin arvopapereiden takaisinostoja käyttämällä osaa New Yorkin keskuspankin talletettuna olevasta käteisestä ("Treasury General Account" eli "TGA") sen sijaan, että laskettaisiin liikkeeseen lisää laskuja. Jos valtiovarainministeriö tekisi niin, Fed kuitenkin vähentäisi sijoitustaan velkakirjoihin samalla määrällä. Yleisö joutuisi todennäköisesti ostamaan huutokaupasta saman määrän seteleitä kuin jos valtiovarainministeriö rahoittaisi takaisinostot lisäämällä setelien liikkeellelaskua." @CNBC @steveliesman @bankpolicy
Steno: Fedillä on jo liikkeeseen laskettuja dollareita, ja valtiovarainministeriö saattaa olla juuri käyttämässä niitä.
Vaihtoehtona on rahoittaa TGA:n takaisinostot. Ne dollarit ovat jo olemassa, ne ovat vain olleet käyttämättöminä. Käytä niitä joukkovelkakirjojen takaisinostoon, ja ne virtaavat pankkijärjestelmään. Käyttämätön dollari muuttuu eläväksi. Tuoretta likviditeettiä, ilman että mitään uutta lasketaan.
Stenon arvaus on, että valtiovarainministeriö käyttää siitä 350–400 miljardia dollaria tulevina vuosina. Hänen matematiikkansa mukaan juuri sitä markkinat tarvitsevat toimiakseen kunnolla.
@AndreasSteno ja @RosenvoldGeo kävimme läpi koko asetelman makromaanantaisin.
